销量超大众,市值远超吉利,但比亚迪卖车为什么不赚钱?

销量超大众,市值远超吉利,但比亚迪卖车为什么不赚钱?

朋友家的亲戚最近换了辆新能源车,托我们帮他找人,最后提车等了2个多月,他很奇怪,这都2022年了,凭啥买车还得等这么久。但他不知道的是,这已经比普通人提车早了1个月左右。

花10多万买辆车,又不是什么劳斯莱斯、宾利、兰博基尼、法拉利,还得从头开始慢慢造。

他还很奇怪,买车这种事儿,又不是找人想要更多的优惠,只是想稍微加塞早提个车,还得搭个人情进去,不好还。

上面,就是买比亚迪新能源车当下的现状。2022年的车市里,没有一家车企的热度能超过它,销量一跃而上超过了大众、丰田,稳稳的坐在了中国汽车销量排行榜冠军的位置。而如今公开数据显示,它的手里还捏着70万辆的待交付订单,随着新订单还在不断产生,2022年中国汽车销量冠军基本上100%也会是比亚迪。

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2023年,明年,比亚迪很可能要挑战400万台/年的销量目标。这个数字,要比南北大众相加更多,2021年一汽-大众的销量是185.78万辆,上汽大众的销量是134万台,二者之和是321万辆。

但,随着比亚迪越卖越火,再随着各家企业的财报纷纷发布,却出现了一个极为反差的现象,它并没有想象中那么赚钱,而标杆企业不算赚钱的背后,其实还体现着整个汽车行业如今遇到的问题和挑战。

销量爆火的比亚迪和新能源汽车行业,赚钱能力为何一般?
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销量数字上看,2022年上半年的比亚迪,销量数字为64.14万辆,超过特斯拉成为新能源销量冠军,而在1年前,比亚迪的2021年上半年销量为24.66万辆,2022年的爆发十分明显。

在财报部分,上半年营业收入1506.07亿元,同比增长65.71%,归母净利润35.95亿元,同比增长206.35%。汽车和相关产品的收入为1092.67亿元,同比增长了130.31%,手机及相关产品的收入为410.7亿元,同比下跌4.78%。二者,分别占据比亚迪总收入比例的72.55%、27.27%,总和为99.82%。

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翻译一下上述数字,比亚迪集团的因为汽车业务越做越好,在经营指数上表现不错,营收增加、利润增加。不过,手机、电池、组装等业务今年的表现一般,有所下滑。而汽车业务,营收和利润之间二者并没有做到同比例增长。利润同比增长超200%,而营收增长超65%,推测这种数据差异,大概有几种可能性:

因为建立了市场优势,研发投入有所缩减;2. 整体的经营模式发生了比较大的变化,优化了运营成本,但今年的比亚迪并没有在人员、结构、体系上有大的变化,所以此种可能性较低;3. 销量越来越高,所以产生了规模效应,于是成本进一步降低,利润明显得到了增长;4. 进一步减缓了其他亏损业务的发展,如云轨等。

简言之,单独看比亚迪这家企业的发展,表现越来越好、盈利能力越来越强。

不过,如果对比起整个汽车行业来看,它的盈利能力还不够强,销量带来的优势还没有转化为利润优势。

对比几家中外巨头所发布的半年财报来看,比亚迪赢了销量,但尚未赢了利润。

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长城汽车的2022年半年财报为,营收621.34亿元,净利润55.92亿元,同比增长58.47;

长安汽车的2022年半年财报为,营收582亿元,净利润58.58亿元,同比增长238.74%;

在销量更高的前提下,比亚迪的盈利能力,从数字上低于以销售传统燃油车的长安、长城。另外,就在车企的半年业绩汇总中,除了长安、长城之外,利润超过比亚迪的中国自主品牌还有3家,包括上汽集团的69.1亿元、广汽集团的57.51亿元、东风集团股份的55.29亿元。

而除了上汽集团的营收(3050.18亿元)之外,其他几家的表现都是,比比亚迪销量更低,但利润却明显高于比亚迪。简言之,仅基于当前的数据来看,比亚迪的盈利能力较主卖燃油车的头部企业,偏低。

而如果以新能源领域的头部企业特斯拉进行对比的话,比亚迪的盈利能力处于较好水平,但距离特斯拉仍有比较明显的提升空间。

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2022年上半年,特斯拉在全球范围内的交付销量为56.4万台,比比亚迪少了近10万辆,但在利润上看,特斯拉上半年的数字为55.78亿元,折合人民币超过376亿元。销量较比亚迪更低,但利润上确实比亚迪的10.4倍以上。

从企业形态上看,当前的比亚迪还是以传统汽车的发展模式为主,利润主要产自于车辆的制造、销售流通环节,也就是靠卖车赚钱。而特斯拉的盈利模式,大家就很清楚了,利润同时来自于“卖车+卖软件+卖积分+车辆租赁”共4个主要层面。

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与特斯拉进行相关对比后,你我能发现的结论是,传统汽车销售模式的盈利能力,远低于新思维的组合模式。同时,以本土市场为主的企业,在盈利能力上也低于全球化的品牌。中国车企的心里都很明白二者之间的差异,所以你我才能在近几年看到,越来越多的车企在谋求走出去,如比亚迪、蔚来、小鹏、吉利、长城、岚图等等。

从“不算赚钱”,看行业面临的挑战

在很多人看来,车企的财务报表与消费者买车无关,但实际上,这样的结论并不稳妥。资本市场会对各家企业进行深度分析,以了解其企业的发展能力,赚取关于未来的钱。而透过财报,其实汽车分析机构,以及普通消费者,还能看到一家企业的造车思路是否先进,以及对待消费者的态度究竟如何。

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在传统燃油车向新能源车切换的当下,其实一家企业是否拥有优秀的赚钱能力,要看的是其转型程度。以燃油车为主,在初步尝试转型新能源的企业,有着高盈利能力不足为奇,因为燃油车的发展形态已经颇为稳固,供应商成本、企业自身成本等并没有特别大的变化幅度,基本等同于,当技术达到一定程度之后,销量与利润之间直接同比挂钩。

而对于已经在新能源领域完成转型,或者诞生就没有和燃油车有关系的企业(如特斯拉)来说,它的盈利能力也不用受转型所拖累,有针对性的切入市场,且有着技术先发优势,就能令其销量与利润之间直接同比挂钩。

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而对于正在转型的企业,没有技术先发优势的企业而言,它们想要在未来抢占更好的份额,干掉传统的优势企业,那没有别的捷径可走,能做的就是砸钱进行研发,实现技术、模式等方面的创新。

当前,仅从比亚迪的半年财报中看,并不能得到其砸钱搞研发的力度有多大,也因为是集团业务,并不能单独对汽车方面的盈利能力有比较准确的分析判断。不过,从其他正在转型的头部企业身上,如吉利汽车,我们能看到汽车行业的压力和挑战来自于哪儿。

从吉利汽车的财报来看,2022年上半年营收582亿元,有着一定的同比增长,这一数字低于长城汽车,与长安汽车基本相仿。单车的销售收入(成交均价上涨,意味着品牌高端化的成绩尚可)也增长至10.2万元,单车毛利增长至1.6万元/台,也有所增长。但净利润上,仅有15.5亿元,同比下降了35%。收的钱更多了,但赚的钱却反而有所下降。

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这背后的原因,实际上不是吉利汽车的赚钱能力下降,而是因为从传统汽车向智能+新能源汽车转型,它砸下了更多的钱来进行研发,谋求保持自己的技术领先优势。在2022中期业绩发布会上,吉利官方的消息是,对智能电动车的研发投入较2021年同期增长了71.7%,半年投入金额为36.3亿元。

同时对比2021年、2022年上半年吉利汽车的经营数据来看,2021年半年营收450亿元人民币,净利润24.1亿元,2022年半年营收581.8亿元人民币,净利润15.5亿元。其实能够看出,利润之间的差异,与研发投入的增长实际上基本对等。

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传统车企的利润波动,大多与技术研发或新增项目有关,实际上比亚迪当前的利润表现也同样如此,包括新工厂的建设,原工厂的扩建,新技术的储备等。不过,当下我们是无从验证其究竟储备了什么的,要把时间维度进一步拉长,观察其是否有更多新技术的释放、新产能的释放、海外市场的拓展,才能有所验证。对转型期的企业来说,利润的下降或者数字不高,并不意味着企业运营状态出了问题。它们真正面对的问题是,砸下钱去创新与过度,不能拿出优势技术,这才会导致未来的发展出现问题。

而对于那些诞生时就针对新能源业务进行切入的企业来说,它们的财务报表上写着更多关于消费者的秘密。

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尽管新能源汽车的发展势头越来越热,但从那些专注于新能源业务的车企财报身上来看,它们至少当前还没有盈利的计划。细分半年财报,理想汽车营收为182.95亿元,同比增长超110%,小鹏汽车营收为148.91亿元,同比增长超120%,蔚来汽车2022年Q1营收为92亿元,同比增长24.8%,Q2营收102.9亿元,同比增长21.8%。赛力斯营收124.16亿元,同比增长68.14%。即便是北汽蓝谷这种企业,营收也同比增长了42.76%,为34.79亿元。

但,上述所有企业的利润表现都是亏损。理想汽车归母净利润为-6.29亿元,小鹏为-44.02亿元,蔚来为-45.7亿元,赛力斯为-17.27亿元,北汽蓝谷为-21.81亿元。

上述几家风头相对较盛的企业,都处于销量增长,收入增加,但均处于亏损的境地。这背后,实际上也是加大投入研发,以及对新项目的投资的支出。结合新车、技术进展来看,蔚来、小鹏、赛力斯属于正常,而理想汽车、北汽蓝谷二者分别存在不同问题。

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蔚来、小鹏、赛力斯三者,分别在推出更多新车型,以及对新技术加码研发。蔚来半年期间分别推出了全新车型ES7、并对老款的蔚来ES8、ES6、EC6进行了智能化硬件+软件的(赤杨)提升,另外同时在推进蔚来ET5、蔚来ET7的新车,以及点对点自动驾驶的履约。小鹏也基本上同样如此,新车有小鹏G9,智能驾驶方面即将推出城市级导航主动领航系统C-NGP,以及对飞行汽车方面继续砸钱拓展。赛力斯与蔚来、小鹏二者相仿,和华为的合作之下,生产线改造要花钱、新技术落地要花钱,以及问界M5、问界M5 EV的新车推出。

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作为对比,理想汽车的境遇比较尴尬。一直以来,其被行业评价为成本控制能力最强的新势力车企,上半年它也推出了新车理想L9,不过并没有太多的新技术应用与表现,并在理想ONE销量较好的前提下却出现了较大的亏损。增程混动的技术难度在汽车行业中属于最简单的新能源技术范畴,而理想L9的平台底盘则与宝马CLAR有着很深度的逻辑关系,智能驾驶方面更多借由外力。花钱的方面不多,不过最终的亏损却相对比较大。理论上,用着不太耗钱的技术,理想汽车长期以来被预计为有望最先实现扭亏为盈的新势力企业。而眼前的亏损,或许与接下来的纯电动车型预研、即将替代理想ONE的新车理想L8有关。但,亏损数字较小,则一定程度上让人预计,它们的新车在新技术应用上不会有如蔚来、小鹏那样质的提升。

至于北汽蓝谷,这在中国汽车市场已经成为了一个广被借鉴的不良案例,半年中最烧钱的是营销费用,数据爆棚的演唱会却没有换来销售线索、品牌美誉度。

写在最后

实际上,进一步剖析下去,我们还能得到非常多的结论。如,新能源汽车这种新风口,不同的企业其实一定程度上都命悬一线,因为整个行业的方方面面都不够成熟,车企自身的话语权并不强。如果上半年不发生俄乌战争,不引发全球供应链重构,芯片荒不进一步加剧,电池成本不进一步提升,那相信上述的多个财报里,比亚迪们的表现会更亮眼。

眼下,越来越多的企业都在提及自产自研等目标,深层是谋求更强的抗压能力,保持企业的未来发展活力。所以,预计比亚迪们当下不够赚钱的局面,会在后续陆续向好。

但,除了这些之外,从财报里我们也能看到一家家企业对于消费者的态度究竟是什么。更多的人在花费大价钱谋求技术创新,而少数企业还在用着一般的技术来赚取利润,这背后有着本质性的区别。

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