16家医美概念企业秀成绩 爱美客毛利率高达93.25%

新京报讯(记者 王卡拉)截至8月24日午间,同花顺医美概念板块共有16家上市企业发布2021年半年报。最挣钱的是复星医药,净利润高达24.82亿元;唯一亏损的企业是宜华健康,净利润为-1.74亿元。从净利润增幅来看,爱美客、金陵药业等7家企业的净利润同比增幅超过100%,朗姿股份和济民医疗的净利润增幅高达3343.58%、2823.67%。

据弗若斯特沙利文研究报告统计,中国医疗美容市场的市场规模自2016年的776亿元增至2020年的1549亿元,年复合增长率为18.9%,远高于全球市场。兼具医疗与消费双重属性的医美行业,在资本市场备受青睐的同时,也受到因行业改革而寻找新利润增长点的药企青睐。

爱美客6亿营收能否撑起千亿市值?

16家企业中,毛利率超50%的共有7家,包括复星医药、朗姿股份等。其中,爱美客毛利率达到93.25%,排在首位;贝泰妮、麦迪科技紧随其后,分别为77.19、64.95%。

作为医美行业龙头企业,爱美客2021年上半年实现营收6.33亿元,同比增长161.87%;归属于上市公司股东的净利润为4.25亿元,同比增长188.86%。爱美客表示,报告期内业绩增长受益于中国医疗美容市场增长迅速,主要产品市场渗透率进一步提升。随着销量增长,爱美客的销售费用也同比增长161.05%。

爱美客的高毛利率,在其高端透明质酸钠产品宝尼达上有所体现。在更美APP上,宝尼达0.5ml的终端售价高达1.1万元-1.68万元,个别店铺活动价为6800元-8900元。事实上,宝尼达2018年、2019年的成本分别只有43.8元/支、32.34元/支,平均售价分别为2316.32元/支、2547.49元/支。

不过,爱美客更受关注的是资本市场的表现。去年9月28日上市以来,爱美客股价持续攀升,8月24日的收盘价为588.05元/股,累计涨幅高达375.17%,总市值达1272.3亿元,最高点为7月2日的844.44元/股。

半年报发布后引来一片质疑:6.33亿元的营收能否撑住千亿市值?

对此,巨丰投资首席投资顾问张翠霞指出,虽然爱美客今年上半年财报数据亮眼,业绩增速超160%,现金流等数据不错,但与同类型企业贝泰妮(202.49元/股)、华熙生物(197.39元/股)、昊海生科(187.99元/股)相比,价格区间明显高估。如果市场核心风口方向仍然聚焦医美大方向,可能还会有基于情绪指数上行的溢价炒作。反之,如果按医美产业逻辑分析,不经历充分的挤压泡沫,则其半年不到7亿的营收应该不足以撑起千亿市值的高溢价。

“香饽饽”引众多企业跨界入局

业内预计,我国医疗美容行业未来十年将维持高速增长。这样的蓝海,面临集采降价、医保谈判等多重压力的药企纷纷跨界入局。在上述16家企业中,就有济民医疗、太极集团、金陵药业、复星医药、华东医药、普门科技、麦迪科技等多家医药/器械企业的身影。

华东医药上半年归属于上市公司股东的净利润为13亿元,同比下滑24.89%,主要是受核心子公司中美华东部分产品因国家集采及医保谈判原因降价,导致收入及毛利同比有所下降等因素的影响。

报告期内,华东医药的医美板块实现营收5.65亿元,同比增长6.25%,海外医美业务在新冠疫情波动反复的情况下仍呈现快速增长态势。不过,与华东医药上半年171.79亿元营收相比,医美板块的营收占比并不高。

华东医药在2018年通过收购英国Sinclair公司,战略性布局医美行业,用不到3年时间完成产品和业务整合,在全球市场推广销售注射用长效微球、玻尿酸以及面部提拉埋线等产品。除Sinclair公司外,医美板块还有海外全资子公司西班牙High Tech,参股子公司美国R2、瑞士Kylane,国内控股子公司华东宁波医药公司,其医美营销网络已覆盖全球60多个国家和地区。

华东医药表示,下半年将继续加快推进其他核心医美产品在国内外的临床注册工作进度。此外,医美重点产品注射用聚己内酯微球面部填充剂即将在国内上市,引进美国R2公司的冷触美容仪也将在国内上市。华东医药认为,新产品的上市有望带动公司医美业务迎来新的业绩增长。

对于跨界布局医美产业的药企而言,医美与医药的销售模式等方面存在诸多不同,医美板块能否在公司业绩中扛起大旗还充满变数。

校对 贾宁

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