看似“一样的”基金 收益差距为啥那么大?

  投资过程中,我们会遇到一些看上去“一样的”基金,例如持仓前十大股票很接近、投资风格和行业都相近、跟踪同一支指数,但这些相似的基金,业绩还是可能有天壤之别,原因何在呢?遇到相似的基金我们又该如何甄别呢?

  一、披露持仓和当前持仓并不完全一致

  基金的持仓通常只会在定期报告(如季报、半年报、年报)中对外披露,因此当你看到两只基金持仓相似,只能说明他们在上一次披露时持仓相似。基金经理可能已经进行了调仓换股,与上一次披露的持仓产生差异,表现不同很正常。

  基金的全部持仓仅仅在半年报和年报中披露完整,季报仅展示前十大重仓股票,当你看到两只基金季报中的前十大重仓股类似,无法等同于剩余的持仓也类似,这个情况也需注意。

  基金定期报告中披露的持仓,准确来说,披露的是截至当天基金的持仓情况,并不能反应基金持有这只股票多久,以及买入的时点、交易的次数。打个比方,在3月31日,季报披露A基金和B基金都持有6%的某股票,但也有可能A基金是上个月才买的这只股票,而B基金已经持有半年了。两者的表现自然也不同。

  同一只股票,如果基金经理买入更早,买在股价上涨前,可能该基金经理的研究更深入,而当股价已经上涨后才买入,基金经理也有抄作业的嫌疑。

  二、看基金风格和投资行为是否一致

  基金投资风格是根据基金产品持有的股票来划分风格,那么持仓变化自然就会带来风格变化。如果基金投资组合特征或所体现的风格,与基金公开宣称的投资目标或投资风格差距较大,就像漂移,就会影响投资者的投资体验。

  基金风格漂移主要包括两类:一是基本面投资风格漂移。比如说,大盘价值型基金在某个时间段却重仓了80%以上的小盘成长股,或者中盘平衡风格突然将大部分资金都投向了大盘价值股,都属于基本面投资风格漂移;二是主题类投资风格漂移,这类主要出现在行业主题型基金身上,比如说医药类基金大规模持有白酒股,或白酒基金大幅增持新能源股票。

  基金风格漂移会给基民带来什么麻烦呢?从资产配置的角度来说,若投资者在投资时具备配置思维,并基于当时的基金风格进行了组合配置,那么很显然,基金风格漂移增加了整个组合风格的异变风险,从而增加了管理难度。

  大家如果想要选择风格稳定的产品,也可以根据两个方法来选择:第一步,了解基金经理的投资风格,并选择那些经验丰富并在历史管理中坚持自己风格的基金经理;第二步,选择投研体系完整的基金公司,因为头部基金公司相对来说拥有更为完善的考核体系,能更合理地兼顾基金经理的短中长期业绩表现。

  三、追踪同一只指数,业绩也可能相差悬殊

  指数基金都是被动跟踪某一只指数,但为什么市场上同一个类型指数基金,收益却有差别呢?原因主要有以下四个:

  第一,基金公司管理水平、指数复制方式不同

  不同基金公司的规模,管理费用都不一样;其次是指数基金里成分股,每年都会调整两次如何让基金组合平稳过渡,减少冲击也是考验基金公司和基金经理的关键;最后是不同的基金在个股的投资有差别。

  有的公司采用市值加权法,有的指数基金用的等权法。这三点综合起来会影响到基金的业绩,出现跟踪同一指数,但是业绩有差别。

  第二,指数增强基金增强收益

  指数增强基金是在跟踪指数的基础上,额外增加了基金经理的主动选股策略,所以基金业绩波动自然比纯指数的波动大,优秀的指数增强基金可以做到涨的时候比指数涨的多,跌的时候比指数跌的少。

  第三,分级指数基金

  这是分级基金的一种,一般基金A是固定收益,基金B是杠杆基金,这种基金属于指数基金的创新品种,风险比较大。所以收益自然也是有差距。

  大家选择指数基金的时候,尽量选择规模大、跟踪误差小,管理费用低的基金,如果想博取更大收益率,也可以尝试指数增强基金和分级指数基金。

  最后我们来总结一下,看似“一样”的基金,持仓也相似,但实际的持股权重与持仓时间均有很大不同,要更细致的分析;其次,要避免遇到“挂羊头卖狗肉”、基金风格与投资行为不一致的基金,因为我们需要的是----无论市场风格如何切换,能经历时间的检验、获取长期收益的长跑基金;最后,在我们投资指数基金的时候也要注意其复制方式与管理水平,否则即便名字相同,收益也会相距甚远。

  虽然市场上的基金数量比股票还多,但是基金的选择可比选择股票容易多了,只要是有独立思考研究的投资者,都不会因为基金名字“一样”,持仓相似而“上当受骗”,面对亏损也不会人云亦云,而是找到真正的原因。投资基金的经验需要不断学习,财富与收益才会不断向你招手。

  (文章整理自中欧基金、上海证券报)

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