明星基金经理的2022年滑铁卢:叠叠沙痕印落潮

21世纪经济报道 庞华玮 广州报道 

新年伊始,基金经理大调仓。不出意外,基民也会调仓手中的基金。

2022年基金排名大战已经收官。

过去一年基金赚钱效应不佳,仅3成基金正收益,其中主动权益类基金中有正收益的更是低至3%。

2022年多数投资明星基金的投资者“大受伤害”,54只百亿主动权益基金中,仅3只正回报。

大量明星基金跌逾20%,多只跌逾30%。而此前,这些基金吸引了大量新的基金投资人申购,不少基金规模短期内很快充上动辄数百亿。

在一个可排名的市场,“造星”从来不会停歇。

个别年轻基金经理普遍更为大胆果断,凭借“小而美”的基金跑赢了百亿明星基金,这些似乎又带来下一波引领投资人追风的噱头。

仅3%主动权益基金正收益

2022年,投资行业过的很难。

市场大震荡,上证指数累计下跌15.13%;深证成指累计下跌25.85%;创业板指累计下跌29.37%。

从基金行业来看,上海证券基金评价研究中心的数据显示,主动投资股票基金、主动投资混合基金和指数型股票基金收益率分别为-20.5%、-16.37%和-20.02%,主动投资债券基金收益为1.24%,仅债券基金取得正收益。

Wind数据显示,2022年,剔除当年成立的新基金,在全市场8949只公募基金产品(A/C类合并计算,下同)中,仅2744只基金取得正收益,占比为30.66%。

其中,3677只主动权益型基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金),2022年有正收益的仅121只,占比3.3%。

总体来看,2022年收益率排名靠前的主动权益基金大部分规模较小,属“小而美”基金,具体来看,2022年基金收益前20名中,仅有3只管理规模在20亿元以上,3只在10亿-20亿元之前,其余14只规模在10亿元以下。 

总体来看,2022年主动权益基金普遍大跌。

但2022年也有部分基金经理的产品获得超额收益,脱颖而出。

黄海管理的万家宏观择时多策略以48.56%、万家新利以44.66%、万家精选A以35.51%,拿下2022年主动权益类基金的冠军、亚军、第四名。

金元顺安元启今年回报35.60%居最三位,英大国企改革今年回报31.5%居第五位。

据Wind数据统计,2022年收益率超过10%的主动权益类基金有32只。

上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞向记者介绍,“2022年市场板块内轮动加大,业绩靠前的基金,主要投资能源、煤炭、旅游等行业,而业绩靠后的基金多为电子、计算机等主题。”

格上富信产品经理张怀若表示,2022年取得好业绩的绩优基金多数来自于中生代的基金经理,而且持仓都是较为分散,并且基金规模普遍偏小,在今年这种板块切换较快且没有什么规律而言的市场环境下,年轻基金经理普遍更为大胆果断,当然也得益于“小而美”的基金更便于进行仓位调整

绩优基金“小而美” 

据记者了解,包揽了2022年基金冠亚军的黄海累计任职基金经理6年半,目前管理3只基金产品,合计规模约为38.61亿元。

黄海接受记者采访时表示,今年重仓了煤炭、石油和地产等周期板块。他复盘2020年以来的投资操作表示,能取得好业绩主要是因为对市场走势作出了较为准确的判断。

“当时我们判断,2022年的A股市场会演绎震荡趋弱的行情,所以在行业上精心选择。我们认为,通胀会是一个全球性问题,所以重点布局了能源、地产,这两个板块分别对应着通胀和增长。”黄海说。

“我在投资中,希望抓住市场的错误定价,重拳出击,尽可能用绝对收益的眼光实现资产的增值。”黄海说。

方法上,他采用自上而下和自下而上相结合的方式,自上而下是抓住经济库存的周期,经济周期上行时配置的行业多一些,经济下行的时候少一些。

他向记者介绍,投资特点上,在行业选择中会下更多的功夫。

一是会抓住经济中关注度最高的主流公司和行业:2016年主要是建筑、地产,2017年主要是地产,也参与了白酒、光伏的周期,2019年后主要是农业和猪周期。

二是在行业中有着动态持有、组合平衡的过程,不断将一些风险收益比更高的公司置换进来,风险收益比差的部分减仓。

三是操作中偏谨慎,秉持着绝对收益的眼光。

四是坚持自上而下和自下而上相结合,宏观、行业数据的推导一定要落实到上市公司具体的现金流、企业盈利、订单上,宏观中观微观一定要相互印证。

2022年基金季军缪玮彬管理的金元顺安元启,持仓极度分散。缪玮彬表示自己擅长寻找低估值股票进行投资,不会对行业进行选择。

而2022年的绩优基金能否在2023年持续优秀仍是未知数。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,2022年绩优基金主要是投资了传统能源等逆势上涨的股票,这些绩优基金业绩的持续性并不强,因为这个行业在2022年涨幅已经比较大了。

池云飞表示,以今年表现较好的基金看,收益主要来源于煤炭等个别板块。回首过往,2021年的冠军也是得利于对新能源板块的投资。不难看出,每年头部的绩优基金的收益中,板块选择占了很大一部分。虽然这离不开投资团队对于板块和个股扎实的研究。但是在板块选择占收益来源较大比重的情况下,业绩的可持续是有较大风险的,市场风格和板块的轮动会对其业绩产生较大的影响。综合来看,对于业绩的持续,行业选择,个股选择,时机选择缺一不可。

明星“殒落”

2022年对明星基金经理来说不太友好。

葛兰、谢治宇、刘格菘、胡昕炜、傅鹏博、冯波、李晓星、崔宸龙、蔡嵩松等知名基金经理旗下多只产品年回报率跌逾20%,有的甚至跌逾30%。

据Wind统计,截至去年三季度末,基金规模超过百亿元的54只主动权益类基金中,仅有3只2022年回报为正,分别为中庚价值领航、易方达供给改革和安信稳健增值A,年内回报率分别为4.85%、4.44%、1.57%。

34只百亿级主动权益类基金年内回报率跌逾20%以上。

对此,杨德龙表示,2022年,多数明星基金经理表现不如人意,一是和市场风格的转化有关,不少明星基金经理的投资方向都是比较固定的,当这些板块出现下跌的时候,业绩就不会太好,特别是被投资人追逐的一些热门基金经理会出现投资的惯性,一旦该行业出现比较大的下跌,业绩也会较差。

张怀若认为,曾经的明星基金经理多数是前几年重仓赛道股实现翻倍,而2022年抱团股的土崩瓦解,也使得只擅长单一板块投资的明星基金经理损失惨重。有投资信念固然是好事,但是在市场缺乏主线的环境下,过于固执的坚守也是能力圈所限要付出的代价。

“2022年多数投资明星基金的投资者大受伤害,关于止损还是补仓,需要综合评判一下基金经理的投资风格是否漂移,投资逻辑是否改变以及是否适配2023年的市场环境。”张怀若说。

池云飞说,过往明星基金经理多因短期获得较高收益获得关注。部分明星基金经理的投资逻辑偏向于赛道股,或者偏向于某个行业,有较大的风险敞口。在2022年板块轮动以及市场轮动的行情下,表现不如人意是正常的。

池云飞建议,首先投资人还是确定自身风险偏好,做好资产配置。在权益资产和固收资产上做好平衡,另外在权益资产中,不同板块,不同赛道的资产都要有配置,这样能够有效抵抗轮动风险。其次,对于明星基金,明星基金经理切忌跟风,在不清楚其投资逻辑是否符合自己投资预期的时候,谨慎配置。最后,理性看待市场波动,坚定长期投资的理念,对于优秀的投资人和产品要从长期的角度来审核。

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