平安证券:给予建龙微纳增持评级

2021-11-22平安证券股份有限公司刘永来对建龙微纳进行研究并发布了研究报告《吸附分离和催化市场广阔,沸石分子筛龙头大有可为》,本报告对建龙微纳给出增持评级,当前股价为225.0元。

建龙微纳(688357)

化工新材料细分赛道沸石分子筛龙头:公司是国内沸石分子筛吸附剂和催化剂行业的龙头,目前公司技术上已经实现了分子筛原粉晶体尺寸可控、交换度可控、硅铝比可控、分子筛原粉类型可控,公司可以通过调整晶粒大小、硅铝比、离子交换改性等制备工艺技术制成Li-LSX、JLOX-300、JLOX-500和JLPH5等分子筛以提高其吸附性能,从而得到更广泛的应用,经过二十多年的发展,公司已成为国内该领域的佼佼者,同时也是国际分子筛主要厂商之一。

化工分离提纯和氢能源驱动分子筛需求快速增长:炼油、空分、石化、天然气和制冷剂几大领域占到全球沸石分子筛80%以上的市场份额。受上述行业尤其是氢能源行业的快速发展,全球分子筛吸附剂消费量预计将保持快速增长,公司目前在原有产能的基础上加大对制氢分子筛的布局。

新增产能助力公司成长:目前三期项目已经进入调试及试生产阶段,预计2021年年底投产,此外公司在泰国新建12000吨成型分子筛产能,已经与2021年11月18日进入试生产调试状态,正式投产后将成为公司第一个海外生产基地,有利于公司对欧美和东南亚市场的覆盖。年底公司即将形成43000吨原粉、42000吨成型分子筛、3000吨活化粉和5000吨活性氧化铝的产能。同时公司定增募资建设沸石分子筛改扩建项目,生产尾气催化和化工催化用沸石分子筛,投产后公司原粉总产能将达到5.6万吨,成品分子筛将达到5.3万吨。

投资建议:公司是沸石粉子帅龙头企业,行业前景广阔,在建产能助力公司快速成长,结合公司经营计划和行业环境,我们预计公司2021-2023年的归母净利分别是3.03、4.37、4.51亿元,对应的EPS分别为5.24、7.56、7.80元,对应的PE分别为43.0、29.8、28.8倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:需求增速下滑;产品价格下跌;竞争加剧;在建项目进度不及预期;环保安全风险。

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为250.63;证券之星估值分析工具显示,建龙微纳(688357)好公司评级为4.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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