加拿大老牌咖啡登陆美股:Tims中国借壳上市,3年亏6亿

瑞幸咖啡之后,第二家主营业务为中国咖啡经营的公司登陆美国纳斯达克市场。

红星资本局获悉,北京时间9月29日晚间,加拿大“国民咖啡”Tim Hortons的中国业务Tim Hortons中国(下称Tims中国)单独打包上市,正式登陆纳斯达克,股票代码为“THCH”。

加拿大老牌咖啡登陆美股:Tims中国借壳上市,3年亏6亿

↑2022年8月8日,北京王府井咖啡角 据视觉中国

招股书显示,2019-2021年,Tims中国营收分别为5726万元、2.12亿元、6.43亿元;净亏损分别为8783万元、1.43亿元、3.83亿元。3年多时间里,Tims中国开设门店超590家,累计亏损超过6亿元。

中国业务单独打包

Tims中国借壳上市

公开资料显示,加拿大咖啡品牌Tims Hortons是由加拿大冰球运动员Tims Hortons于1964年在多伦多汉密尔顿小镇创立。2018年,Tims Hortons母公司Restaurant Brands International(下称“RBI”)和笛卡尔资本集团合资成立Tims中国。RBI旗下品牌还有快餐品牌汉堡王、炸鸡品牌Popeyes。

2019年2月,Tims中国(THCH.US)第一家咖啡门店落地上海,3年半后,Tims中国正式登陆纳斯达克。

美东时间2022年9月29日,Tims中国开盘价5.87美元,盘中最低触达5.81美元,最高触达8.09美元,收盘价7.29美元,首日下跌8.76%,市值12.06亿美元。

加拿大老牌咖啡登陆美股:Tims中国借壳上市,3年亏6亿

↑Tims中国股价截图

据了解,Tims中国此次上市采用了SPAC(Special Purpose Acquisition Company特殊目的收购公司)的方式,即空壳公司IPO募集资金后,收购有实际业务的目标公司完成上市。

而作为Tims中国上市“空壳”的Silver Crest,由私募股权公司上达资本创始人孟亮成立,2021年1月在纳斯达克完成IPO,募资3.45亿美元。9月28日,Tims中国与空壳公司Silver Crest完成合并后,Tims中国将获得近2亿美元的额外融资。

资本加持

计划到2026年开店超2750家

进入中国3年半时间,Tims中国成长迅速。

上市文件显示,与Silver Crest合并前,腾讯在Tims中国持股14.9%,红杉资本持股11.4%,钟鼎资本持股5.7%;合并后,腾讯在Tims中国持股10.29%,红杉资本持股7.40%。

资本加持下,Tims中国开店加速,2019年、2020年和2021年分别净增34家、103家、253家门店,3年间Tims中国自营店数量增长超10倍,自营店同店销售增长率从2020年7.4%上升至2021年15.7%。2022年前三季度,Tims中国又开了200多家门店。其计划到2026年,在中国拥有超过2750家门店。

但相对于瑞幸、星巴克这些门店数量在6000家以上的咖啡品牌,Tims中国门店数量仍然较少。分析认为,这与Tims中国的经营模式相关。

红星资本局发现,Tims中国走的是咖啡+暖食的差异化模式,除咖啡外,餐厅还提供肉卷、三明治、贝果等烘焙食品,暖食的价格定位在18-36元之间。

数据显示,目前Tims食物的SKU有40多个,在咖啡品牌中数量居前。而在其咖啡+暖食的模式中,早餐组合最受市场关注。公司方面明确,未来能推出更多暖食品类,覆盖一天中的各个时段,并将持续提升暖食占比,最大程度地利用现有设备及空间。

正是因为要提供暖食,Tims中国店型面积普遍都比较大,主要包括经营面积超过150平方米的旗舰店、80-150平方米的经典店以及20-80平方米“即取即走”的Tims Go。截至2021年年末,Tims中国中型店面经典店数量最多,为275家、Tims Go有85家、旗舰店有30家。

3年亏6亿元

餐厅经营成本远高于收入

相较于瑞幸、星巴克,红星资本局注意到,Tims中国咖啡定价精准控制在18-30元人民币区间,正好是瑞幸和星巴克二者价格的中间市场。

但目前,Tims中国还没找到盈利的路径,成绩单并不好看。

招股书显示,2019-2021年,Tims中国营收分别为5726万元、2.12亿元以及6.43亿元,净亏损分别为8783万元、1.43亿元以及3.83亿元,进入中国3年,Tims中国累计亏损超过6亿元。2020年、2021年,其自营门店同店销售增长率各为7.4%、15.7%。

加拿大老牌咖啡登陆美股:Tims中国借壳上市,3年亏6亿

↑Tims中国招股书截图

餐厅经营收入是Tims中国的主要收入来源。2021年,其餐厅经营收入为6.17亿元,占比95.9%。但是其餐厅经营成本远高于收入,全年毛利-1.57亿元。上市文件显示,Tims中国食材成本和员工成本是餐饮经营最大的两项支出,其食品和包装去年成本为2.08亿元,占餐厅经营成本的比例为27.51%;员工成本为1.99亿元,占餐厅经营成本比例的26.37%。

关于影响公司业绩的原因,Tims中国将其归于疫情影响和成本上涨。其在招股书中表示,自2020年以来,疫情对Tims中国门店的运营和销售产生了不利影响,主要是由于门店临时关闭、营业时间缩短和客流量减少。此外,原材料成本上涨、运输延误、供应不稳定等情况,都增加了Tims中国的运输和仓储等成本,对Tims中国的业务、客户群、经营业绩、利润率和前景等方面,产生了间接或直接的影响。

截至目前,Tims中国仅完成2750家门店目标的20%,前3年的亏损逐年增大,上市后的两个交易日股价表现也不尽人意。Tims中国将如何面对市场和股市的双重考验,红星资本局将持续关注。

红星新闻记者 谢雨桐

责编 邓旆光 编辑 彭疆

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