港股上市首日破发,微博为什么不香了?

港股上市首日破发,微博为什么不香了?

12月8日,微博(09898.HK;WB.US)正式在港交所主板上市,开盘报256.2港元/股,较272.8港元/股的发行价跌6.09%,盘中持续下跌,最终收跌7.18%报253.2港元/股,总市值593.99亿港元。

港股上市首日破发,微博为什么不香了?

红星资本局注意到,在上市前夕的暗盘交易中,微博也破发了,一度跌超7%,截至暗盘收盘,跌5.43%,报258港元/股。

微博回港二次上市,投资者为什么不买账?

港股认购低迷,美股市值蒸发近8成

根据招股公告,微博港股公开发售价将不会超过388港元/股。彼时微博在美股的股价约为42.79美元/股,折合人民币约为273.17元/股。港股最高价相较美股溢价16.26%。

据了解,微博公开发售部分为110万股,按此前拟定的388港元/股需募集4.27亿港元;国际配售990万股,需募资金额38.41亿港元。

然而微博在港股并未获得足额申购。相关平台显示,截至2021年12月1日申购截止,微博在港股公开发售部分仅获得2.69亿港元的申购。

最终,微博定价参照包括其美股于12月1日(定价日前最后交易日)在纳斯达克的收市价等因素厘定发售价,相比招股价的上限低了29.7%。

港股投资者对微博的认购热情低迷,微博美股股价也一路下跌。近六个月,微博美股股价已累计下跌31.24%。12月1日至6日,微博美股更是连续4个交易日下跌。

微博2014年赴美上市,2018年2月达到142.12美元/股的最高点,巅峰市值达324亿美元。12月7日,微博美股收涨4.69%,报33.48美元/股,折合人民币212.73元/股,总市值78.54亿美元,较最高点已蒸发近8成。

港股上市首日破发,微博为什么不香了?

归母净利润承压

微博诞生于2009年,从2012年开始商业变现。数据显示,2016年至2020年,微博收入按照26.7%的年复合增长率录得增长,经营利润率从2016年的21.5%提高至30.0%。

2018年至2020年,微博的收入分别为17.19亿美元、17.67亿美元和16.9亿美元。受疫情影响,微博2020年收入有所下滑,不过从2020年第四季度开始,其收入同比增长率恢复到10%。今年前三季度,微博收入16.41亿美元,同比增长39%。

与此同时,微博的归母净利润却连续下降。财务数据显示,微博的归母净利润从2018年的5.72亿美元降至2019年的4.95亿美元,到了2020年,公司归母净利润降至3.13亿美元。2021年上半年,微博的归母净利润为1.31亿美元,同比下降47.77%。

不过微博2021年前三季度归母净利润为3.13亿美元,同比增长9.94%。其中第三季度归母净利润为1.82亿美元,同比大增437.71%。对此,微博首席执行官王高飞表示,这得益于公司更加聚焦微博的社交媒体核心定位和团队的执行力、有效的渠道获客策略,以及奥运效应的推动。

盈利模式单一,大股东为最大客户

微博高度依赖广告业务。该业务贡献了超8成的总营收,盈利模式单一使微博备受质疑。

数据显示,2018年至2020年,微博的广告及营销服务收入分别为14.99亿美元、15.30亿美元、14.86亿美元,占比分别为87.24%、86.6%、87.94%。今年前三季度,其广告及营销服务收入占比依旧高达87.15%。

微博的广告及营销服务收入中有不少来自关联方。从股权结构来看,新浪持有微博44.4%股权,阿里巴巴(09988.HK;BABA.US)通过子公司持有微博29.6%股权。微博董事长曹国伟享有微博70.6%的投票权,为微博的实际控制人。

2018年至2020年及2021年前三季度,微博广告及营销服务收入中,来自关联方的金额分别为3.27亿美元、3.28亿美元、2.83亿美元及2.32亿美元,占比分别为21.81%、21.42%、19.07%及16.21%。其中来自阿里巴巴的金额分别为1.18亿美元、9777.2万美元、1.89亿美元及1.35亿美元,2021年前三季度同比增长19.47%。

对此,微博在聆讯后表示,与阿里巴巴战略合作协议及营销合作协议虽然已于2016年1月届满,然而阿里巴巴仍是公司的最大客户,倘未能与阿里巴巴保持合作,则公司的经营业绩及发展前景可能受到重大不利影响。

不仅客户存集中风险,微博的广告主数量也在连年下降。2018年至2020年,微博的广告主数量分别为290万、240万和160万,2021年前三季度为80万,较去年同期减少了60万。

对此,微博方面曾表示,2019年广告主数量下降,主要由于中小型企业客户的流失,因不利的宏观经济情况及激烈的市场竞争带来多种挑战所致。2020年广告主数量下降,主要由于广告预算相对较低的个体客户流失。

值得一提的是,微博过去几年依赖的粉丝经济,在监管层清朗饭圈乱象专项行动开启后迅速降温,这可能对微博后续的流量与业绩造成较大影响。(红星新闻记者 吴丹若)

【来源:红星新闻】

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