OPEC+原油增产已定!后续油价走势该如何解读?

  7月18日晚,OPEC+视频会议顺利闭幕并发表声明。本次会议不仅明确从8月份起整体产能将每月增加40万桶/日,还为后续完全解除减产协议划定了路线图。由此,很多朋友可能会对未来原油价格的走势产生一定的困惑,这里,我们和大家分享一下我们的观点:

  1、短期看上述会议结果中性偏利好,短期原油供需面出现突发性利空的概率大幅降低,或给油价带来提振。未来市场对供应端的聚焦或从OPEC+的减产协议再次回到伊朗问题上,需注意伊朗报复性增产给油价走势带来的扰动。

  2、周日的 OPEC 会议达成了一致,欧佩克+同意将减产协议延长至 2022 年底,沙特阿拉伯和阿联酋解决了阻碍该协议的争端之后,欧佩克及其盟国同意逐步向市场增加更多的石油供应。代表们说,欧佩克每月将增产 40 万桶,直到其停止的产量全部恢复。欧佩克+同意阿联酋的原油减产新基线为 350 万桶/日,较现有基数增加 35 万桶/日;伊拉克和科威特各增 15/日,沙特的俄罗斯各增 50/日,欧佩克+的石油产量总基线增幅将为 163 万桶/日,从 2022 年 5 月开始。

  3、油价整体由供给、需求、流动性三个因素决定,且趋势上受当前时点供应、需求中不确定性更强的一端主控。站在当前时点,我们认为,未来 2-3 年原油需求复苏并持续增长的态势基本明确,供应端不确定性会重新成为后续油价走势的主导因素。过去两周OPEC+谈判反复,引发市场对供应端放量的担忧,导致油价回落。我们认为短、中、长期油价应分别关注 OPEC+产量变化、伊朗潜在的增产、美国页岩油产量的后续变化。

  4、需求持续增长背景下,供应端来看,美国页岩油采取更重视现金流回报的经营策略,经营现金流投资比例从疫情前的 80%~130%降至当前的 40%~65%,多家页岩油企表态将仅在全球供应实质性紧缺时增产,而不以油价高低为依据。预计未来 OPEC+对油价的影响力将重新回升。该组织致力于将库存水平降至 2010-2014 年的低水平,并通过支撑油价保障财政收支平衡,IMF 预测沙特、科威特、阿联酋、伊拉克 2021 年财政收支平衡油价分别为 76、69、66、71 美元。

  风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。

(文章来源:建信基金

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