北交所火了!正宗特斯拉供应商,订单1.9亿,估值仅19倍

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今年上半年,骏创科技营业收入为23,135.77万元,较上年同比增长66.18%,增加了9,213.99万元;主要因为:一方面,受益于主要客户T公司在2022年1-6月销量同比高速增长的有利影响,另一方面,公司新能源汽车结构部件系列的新产品在报告期内逐步量产,综合所致。由于汽车行业的新能源汽车销量同比大幅增长,公司配套于新能源汽车的汽车塑料零部件营业收入较上年同期增加了8,388.28万元。

报告期内,归属于挂牌公司股东的净利润为2,434.43万元,较上年同比增长131.59%,增加了1,383.25万元;主要因为:一方面,随着营业收入的大幅度增长,毛利金额相应增长2,057.75万元,另一方面,受美元汇率波动的影响,财务费用较上年同期减少253.00万元,综合所致。

目前公司已经进入 T 公司一级供应商体系,部分部件产品直接配套 T 公司生产,竞争力得到进一步 强化。在ipo招股书中公司表示,报告期 内,发行人主营业务境外销售收入分别为 1,887.98 万元、4,714.50 万元和 14,342.65 万元,占主营业务收入的比例分别为 12.82%、27.08%和 42.07%,境外销售金额和占比均大幅提升。

在半年报中,公司报告期末在建工程金额 651.51 万元,较上年期末同比增长 273.87%,增加了 477.25 万元;主要因为:母公司由于扩大生产规模而改造新租赁车间、改造一期厂房 2#车间以及购置设备,在建工程较上年 期末同比增加 364.04 万元;子公司无锡沃德因扩大生产规模而购置设备,在建工程较上年期末同比增加 113.21 万元。

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公司与特斯拉深度绑定,新能源业务就是来自特斯拉,其它业务变化不大。分析这家公司,实际上就是看特斯拉的发展状况。

2021年,特斯拉销量93.6万辆,以近百万辆的销量优势遥遥领先,连续4年摘得全球最畅销新能源车企的桂冠。特斯拉在Q2财报会议上重申,未来几年,汽车交付量将实现50%的平均增长,即2022年计划生产150万辆汽车。据统计,特斯拉2022年上半年累计销量56.4万辆,这意味着特斯拉全球下半年的销量100万辆才能达到目标。

“特斯拉的目标是2030年的纯电动车年产量为2000万辆。”特斯拉公司董事长罗宾•德霍姆(Robyn Denholm)在新西兰举行的APEC会议上发表视频演讲中透露了这一远大计划。

东吴证券在一份研报中预测了特斯拉从2022年到2025年在全球电动车交付量,分别为151万辆、220万辆、323万辆、456万辆。

9年时间,特斯拉销量如果从100万辆到2000万辆,对于新能源汽车零配件企业来说,是很大一块蛋糕。

特斯拉上海超级工厂(一期)第二阶段的产线优化项目在9月1日竣工并开始调试,预计验收期限为9月1日至11月30日。该项目投资总额高达12亿元人民币,此次的产线优化项目是特斯拉在现有工厂内进行扩建,主要通过提高生产节拍来扩大产能。

特斯拉上海工厂2021年产能为48.41万辆,2022上半年国产特斯拉批发量29.47万辆,华富证券认为,随着进一步扩产预计特斯拉上海工厂2022年产能年化或超100万辆。

天风证券指出,目前特斯拉上海工厂生产的车型中,结构件、车身件、内外饰件等的国产化率相对较高。伴随特斯拉新技术的应用、新工厂产能爬坡、新车型后续推出、国产化率进一步提升以及未来供应商有望实现全球配套,特斯拉产业链的零部件公司有望持续收益。

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骏创科技有几个优势:

一是很早就与特斯拉有联系。公司系 T 公司境内公司的首 批供应商,具有一定的先发优势。2017 年度,公司结合多年汽车塑料零部件研发、生产工艺经验及下游客户 的方案诉求,为 T 公司的一级供应商解决了产品品质异常问题,获得该一级供应商认可进而被推荐到 T 公司,并经过 T 公司团队进一步对公司技术、工艺、 体系、价格等方面的评审,最终批准公司成为 T 公司直接合格供应商。

2019 年开始,因为公司综合竞争优势,迅速累积定点项目,扩大与 T 公司 的合作。在与 T 公司的具体合作模式中,公司与 T 公司签署了框架协议,采购 订单由 T 公司根据其预期需求向公司下达,通过商务谈判的方式进行合同定价。公司凭借自身在协同开发、工艺技术以及响应速度的 竞争优势,成为 T 公司重要供应商,获取了 T 公司全系车型的配套供货资质, 为公司未来新能源汽车行业的业务发展奠定坚实基础。

这几年骏创科技进入特斯拉供应链之后,迅速成长。前几年依靠传统燃油车,业绩增长不大,2017到2020年净利润都在2000万左右。2021年开始,特斯拉新能源零部件售量过亿,公司业绩到了2800多万。就招股书中的情况,2022年,骏创科技的特斯拉订单1.9亿

二是地处苏州,与区位优势。与特斯拉上海工厂合作,特别方便。但是骏创科技与特斯拉的合作,不局限于上海工厂,很大部分出口。

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三是公司产品是新能源汽车功能部件。

公司新能源汽车功能部件系列主要用于新能源汽车的三电系统(电机、电池、电控),实现定位、 支撑、密封、防尘、防震以及为其他功能部件提供安装接口条件等功能的精密塑料结构部件; 除了用于三电系统外,还用于底盘系统、前门、尾门等,实现支撑、保护等功能。

汽车零部件上市公司估值差异较大,原因是什么?其实是因为制造难度大小。新能源汽车功能部件,比汽车内饰部件难度大,估值应该更高。骏创科技给特斯拉生产的是新能源汽车功能部件。公司在新能源汽车功能部件领域的可比公司为旭升股份。

骏创科技我很早前就分析,指出公司有长期投资价值,已经建仓的可以长期抱着,新能源汽车功能零部件前景可期。

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