浙商证券:给予东方通买入评级

2022-05-09浙商证券股份有限公司高宏博对东方通进行研究并发布了研究报告《东方通2021年报&2022年一季报点评:Q1业绩周期性波动,高管增持及激励高目标彰显信心》,本报告对东方通给出买入评级,当前股价为16.51元。

东方通(300379)

投资要点

2021 年扣非净利润增长 32%, 22Q1 信创招标平淡,业绩出现短期波动。

2021 年公司实现营收 8.63 亿元,同比增长 34.80%, 归母净利润 2.48 亿元,同比增长 1.53%;扣非归母净利润 2.21 亿元,同比增长 31.89%。 2022 年 Q1 公司实现营收 0.79 亿元,同比下滑 47.3%;归母净利润-0.47 亿元, 2021 年同期为 0.25 亿元。我们认为,公司 Q1 业绩出现短期波动的主要原因为 2021 年 Q1高基数效应以及党政公文信创处于验收期加之疫情影响项目收入确认较少。

股权激励中层人员占比高, 激发积极性可期, 22 年目标业绩增速超 50%。

2022 年 4 月 27 日公司发布股权激励计划,拟授予股票期权 1,687.50 万份约占股本总额的 3.68%,行权价格为 14.53 元/股。首次授予的激励对象 262 人, 中层管理、技术、业务人员占授予总量的 77%。 我们认为,此次股权激励覆盖面大、中层干部占比高, 有望充分调动人员积极性,同时, 此次股权激励计划设定业绩考核目标较高, 2022-2023 年业绩同比增速达到 51%、 33%。

董事长与财务总监大手笔增持 3000-5000 万元,充分彰显未来发展信心。

公司董事长黄永军以及副总经理、财务总监兼董秘徐少璞计划增持公司, 合计金额 3000-5000 万元。管理层的大手笔增持充分彰显未来发展信心。

金融信创覆盖面扩大、国产率提升, 服务器占比较高, 有望充分受益。金融信创试点第三批有望开启,银行覆盖面更广、国产化比例提升,我们认为,金融信创硬件采购中服务器占比较高,公司中间件产品有望充分受益。

盈利预测及估值

预计公司 2022-2024 年收入同比增速分别为 44%、 37%、 30%; 归属母公司净利润 3.78、 5.04、 6.39 亿元,同比增速 52%、 34%、 27%; EPS 0.82、 1.05、 1.32元,对应当前股价 PE 21、 16 和 12 倍。 目前股价调整充分, 看好信创及行业安全双轮驱动带来的业绩和估值弹性,维持“买入”评级。

风险提示 1、信创不达预期风险; 2、行业竞争风险; 3、技术升级风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券王紫敬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.21%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.17亿,根据现价换算的预测PE为24.78。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为27.79。证券之星估值分析工具显示,东方通(300379)好公司评级为2.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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