楼市资金流入股市意味着什么?

楼市资金流入股市意味着什么?

今天大A飙涨两市3000多只个股上涨仅1200只下跌百股涨停赚钱效应爆棚。

我们继续按照之前的分析框架来理解A股的走势。

之前讲过当下影响A股走势的因子包括三个一个是国内经济基本面的回落和宽松预期二是美联储的Taper三是技术面。

国内基本面继续回落和强烈的宽松预期一直没有变化。而之前外围美联储9月份的Taper预期非常强但是昨天文章也讲了周末公布的8月份非农就业的数据让市场对于美联储Taper的预期时间开始大幅后移从之前的9月份后移到11月份甚至到12月份。不管9月份议息会议届时会是个什么情况但是目前预期已经发生转变且近期无法证伪这就会引起市场风险偏好的回升

第三就是技术面上上证沿5日均线上行的趋势比较明显短期形态来看还是比较强势的。

但是随着近期成交量的持续不正常的放大以及市场上关于楼市资金转移到股市的传闻我认为需要再增加一个考量因素就是场外资金的流入。

场外资金的快速流入能够带动市场狭义的流动性增加这个类似于2015年的牛市驱动力量。

回顾2015年牛市当时信贷存量有所回升但是并不明显经济企稳不过也同样并没有大幅上行工业增加值小幅增加但是在此期间股市却疯涨从2014年中的2000点左右快速上涨到2015年中的5000点以上经济基本面和宏观流动性均难以解释。

真正的原因是融资融券带动股市微观流动性的宽松。融资融券业务在2010年便已经施行但直到2014年中期融资买入量仍然只有100亿左右徘徊随着14年股市改革的推进融资融券成交量也开始快速上行从100亿不到上升到15年最高的2500左右。

如下图蓝色曲线为融资买入额黄色曲线为上证综指。

楼市资金流入股市意味着什么?

从图中可以看出融资额在2014年之后快速上行且在时间上小幅领先于上证综指融资资金对股市的上涨起到了非常重要的作用。

但是好景不长2015年融资融券快速上行之后监管层很快意识到了风险随后对融资融券的细则进行修订导致融资融券数量快速萎缩而牛市也随着两融的收缩戛然而止。

正常情况下资金的流入量应该是一个内生的变量资金会通过对企业盈利的预判对基本面、宏观政策的观察以及股市的涨跌来决定是否进入股市所以正常来说是不需要额外单独分析的它是一个因变量。

但是本次楼市资金流入股市则不同它是一个外生的变量我们需要单独考察。但是本次楼市流入到股市的资金到底有多少目前很难监控到相关数据2017年6月份以后银证转账的统计数据就已经停更了只能通过一些间接的指标来判断。

假如后续楼市的资金继续大规模的流入股市带动股市上行而股市上行会带动更多的资金流入这样会形成一个正向的循环类似于15年牛市的融资融券带动市场快速上涨。

不过目前仍然存在很大的不确定性比如今天的成交量就快速回落到6500亿为近期的低点我们持续通过成交量、基金规模等数据来跟踪。

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