国海证券:维持广汽集团(601238.SH)“买入”评级 新能源延续高增长态势

智通财经APP获悉,国海证券发布研究报告称,维持广汽集团(601238.SH)“买入”评级,预计2021-23年营业收入分别为738/814/899亿元,同比增速分别为16.8%/10.3%/10.4%;归母净利润分别为86/106/131亿元,对应EPS分别为0.83/1.02/1.26元。

国海证券主要观点如下:

缺芯扰动影响产销,单月同环比下滑,累计同比2020/2019上涨。

8月整体产销同环比均有下滑,其中批售量12.2万辆,同环比分别-32.3%/-32.2%,生产11.7万辆,同环比分别-29.4%/-28.3%。1-8月累计批售量132.9万辆,同比2020/2019分别+11.8%/+0.8%,累计生产128.3万辆,同比2020/2019分别+10%/+1.1%。该行认为,单月产销下滑主要系芯片短缺影响,后期芯片供应增强,弥补库存将带动批售量大幅提升。分品牌看:

合资:两田迎来新车周期,Q4销量值得期待。广本批售量4.5万辆,同环比分别-35.5%/-26.2%;广丰批售量4.3万辆,同环比-36.1%/-43.0%。明星车型持续热销,其中广本雅阁系列、广本缤智、广丰凯美瑞系列月销过万,分别14401辆/11432辆/10711辆。年内将迎来广本雅阁中改、凌派中改、新款奥德赛、广丰全新MPV塞纳等车型上市,同时芯片短缺有望Q4缓解,有望拉动销量进一步提升。

自主:传祺影豹8月订单1.5万辆,尽显爆款潜质。传祺8月批售量1.8万量,同环比分别-31.5%/-38.3%,1-8月累计销量19.8万辆,同比增18.6%。下半年已推出GS4Plus、影豹,均基于GMPA平台打造,搭载最新ADiGO4.0(智驾互联)生态系统,有力的提升产品竞争力,其中影豹表现亮眼,8月订单15366辆,累计订单超3万辆,有望成为继GS4后新爆款车型。年推还将推出GMPA平台车型第二代GS8,有望持续推动传祺销量提升。

新能源延续高增长态势,埃安再创新高。

8月埃安销量继续维持快速增长,单月销量1.2万辆,再创新高,同环比分别+87.1%/+10.4%,1-8月累计销量6.5万辆,同比增105.8%。2021年推出新车型AIONY、AIONSPlus均取得良好表现,AIONY8月销量4124辆,上市5个月,增势迅猛,取得紧凑型SUV市场领先位置;AIONSPlus助力AIONS系列8月销售5238辆,持续领跑紧凑型轿车市场。年内有望上市搭载超倍速电池技术的AIONVPLUS车型,实现充电5分钟,行驶207公里,新车型推出有利于进一步提升埃安销量。

风险提示:汽车芯片短缺减缓不及预期;广本/广丰销量不及预期;新能源市场销量增速不及预期。

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