美国融资环境现恶化苗头

美国融资环境现恶化苗头

  今年以来,美联储不断收紧货币政策,通过激进加息将联邦基金利率目标区间上调到2.25%至2.5%,近期仍在释放继续加息信号。有关举措及其引发的政策收紧预期,不断拉高美国企业的融资难度,美国融资环境出现恶化苗头。

  随着美国联邦基金利率上调以及美联储缩减资产负债表,美元流动性减少,个人、企业的借贷成本不断上升。今年6月份,美国30年期固定利率抵押贷款平均利率一度升至5.78%,远高于年初3.11%的水平。利率抬升带来的传导效应不断显现。

  从市场整体情况看,反映美国大盘股市场景气程度的核心指标标普500指数近期虽有所反弹,但在过去两个季度下跌约20%,创下自1970年以来的最大上半年跌幅。同期,以科技股为主的纳斯达克指数暴跌约30%。二级市场投资者变得更加谨慎,间接对一级市场产生影响。

  市场逐渐低迷的状况在IPO相关数据上反映得尤其明显。万得数据显示,美国三大交易所统计的2022年上半年美股市场IPO募集事件共122起,同比减少78.63%,募集金额累计165亿美元,同比减少91.45%,数量和规模都呈断崖式下跌。位居上半年美股IPO募集金额榜首的是多元金融行业,占市场总规模一半以上。SPAC(特殊目的收购公司)上市数量共计70起,同比减少80.45%,募集金额累计119亿美元,同比减少89.39%。

  即使考虑到2021年因新冠肺炎疫情阶段性缓和等特殊原因而基数较高,但今年上半年的IPO筹资额仍远低于近5年的平均水平。

  值得注意的是,今年上半年没有一家由风投支持的估值达到10亿美元或以上的科技初创公司在美国上市,许多科技初创公司已搁置其上市计划。知名对冲基金老虎环球基金提出将在12月前放缓对初创公司的投资。柏瑞投资公司的信贷和固定收益主管史蒂文·吴在年初时曾表示,该公司在筹集资金方面遇到较大困难。此外,美国多家企业尤其是科技公司正在取消、暂缓或削减募资规模。美国今年首个科技股大型IPO、数据基础设施市场连接解决方案提供商克雷多技术公司于上市前宣布,将其IPO发行规模从原计划的2500万股缩减至2000万股。英特尔旗下自动驾驶汽车公司“移动之眼”Mobileye则推迟了其IPO计划。

  市场分析称,金融市场波动增加和抛售导致罗素3000指数成份股平均股价下跌逾31%,也是今年以来IPO数量下降的重要因素。不过,根本原因仍在于美联储持续收紧货币政策以及国际形势变化。

  美联储持续加息令市场流动性减少,令流向IPO的套利资金规模相应回落,也导致科技股等高估值板块承压,大量资金迅速流出科技股投资领域,而科技股恰恰是去年IPO市场蓬勃发展的关键支撑力量。同时,乌克兰危机、通胀攀升、世界经济下行等负面因素令二级市场投资机构的风险偏好下降。越来越多投资机构转向保守,不再因为看重企业成长与盈利前景而认购新股,转而聚焦企业是否已盈利且具有稳健的利润增长持续性。参与认购新股的资金正在持续流失。

  除了股市,每年借给企业数万亿美元的债市同样不妙,其融资形势急转直下。上半年美国高收益债券利差自2020年10月份以来首次突破500个基点后一直徘徊在该水平附近,而一些评级最低的公司债券风险溢价甚至接近1000个基点。有分析指出,这种水平的风险溢价将会使投资者变得更加谨慎。

  “在经历了50年来最糟糕的上半年市场之后,美国投资者情绪接近多年低点。”美国金融分析人士迦勒·银指出,“投资者的担忧清单很长,贯穿2022年的将是通货膨胀、潜在的经济衰退、地缘政治不确定性和利率上升。”(经济日报记者 仇莉娜)

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