五芳斋冲刺“粽子第一股:销量持续下滑,百年老字号上市如何破局?

五芳斋冲刺“粽子第一股:销量持续下滑,百年老字号上市如何破局?

封面新闻记者 熊英英

端午将至,卖了百年粽子的五芳斋也应景的披露IPO招股书,拟在沪市主板上市。

“五芳斋”始于1921年,是全国首批“中华老字号”企业,其制作技艺于2011年被文化部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录。作为粽子行业内的龙头企业,已连续三年荣登端午节粽子品牌排行榜 TOP10 榜首。

据悉,五芳斋此次IPO拟公开发行不超过2518.575万股,募资10.56亿元,主要用于智能食品车间、数字产业智慧园、研发中心及信息化建设、成都生产基地改造等项目建设及补充流动资金。

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一年卖粽子4亿只

江浙区“包邮区”贡献最多

1921年浙江兰溪籍商人张锦泉挑着担在嘉兴老城区叫卖“五芳斋粽子”,从此揭开了老字号的历史篇章,到今年正好是一百年。

五芳斋是从上世纪90年代开始企业化经营的。1998年,嘉兴市五芳斋粽子公司整体改组,并吸纳嘉兴百货、嘉兴肉类中心、嘉兴酿造及沈伟民等自然人共同作为发起人,采取发起设立方式组建浙江五芳斋实业股份有限公司,即现在的上市主体。

根据招股书,五芳斋主要从事以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售。截至2020年12月31日,公司通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了 474 家门店。

目前,五芳斋的主营业务收入按类别分为粽子、月饼、餐食和蛋制品、糕点及其他,其中,粽子业务是公司主要收入来源。

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2018—2020年,公司粽子收入分别占总营收的66.28%、67.74%与70.77%,呈现出明显的逐年增长趋势;粽子系列产品销量分别为4.11亿只、4.08亿只与3.66亿只。其中,2020年粽子系列产品实现销售收入16.44亿元。

从销售区域来看,五芳斋粽子系列产品在以江浙沪地区为主的华东区域具有较高知名度。2018-2020年度,公司主营业务收入中来源于华东地区的收入占比分别为63.23%、61.45%和 55.82%。虽然占比在逐年下降,但地域依赖性仍然比较明显。

粽子销量持续下滑

食品安全仍存风险隐患

近年来,随着中国传统文化越来越受到重视,粽子这一承载着传统文化的食品逐渐成为市场新宠。据统计,预计到2024年我国粽子市场规模将增长至102.91 亿元。

目前,在粽子细分市场,五芳斋保持着较为明显地竞争优势,但销售数据显示,过去三年,公司粽子系列产品销量却在持续下滑,只能依靠不断涨价来维持核心业务稳定。2018年五芳斋粽子单价为2.99元/100g,2020年上涨至3.68元/100g。

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过去几年,公司营业收入总体较为平稳。2018—2020年,实现营收分别为24.23亿元、25.07亿元和24.21亿元。同期归母净利润分别约为0.97亿元、1.63亿元和1.42亿元。公司表示,受疫情防控影响,2020年一季度公司门店业务和粽子生产受到较大程度的影响,对公司2020年的经营业绩产生了负面影响。

除了业绩持续增长有待考验,公司也可能存在因管理疏忽或不可预见原因导致产品质量问题发生。

据媒体报道,2011年南京市民骆先生怀孕两个月的妻子在吃了从超市购买的霉变粽子之后,出现呕吐腹泻症状,腹中的胎儿流产,而此次事件的粽子生产厂家正是五芳斋。虽然之后经调查,问题可能是出在运输配送环节,而并非是食品质量安全问题,但类似事件仍可能对五芳斋品牌造成负面影响。

那些A股上的“中华老字号”

在五芳斋之前,已有众多“中华老字号”齐聚A股市场。这其中就包括以贵州茅台、五粮液为代表的白酒行业老字号,以片仔癀、白云山、同仁堂等为代表的医药行业老字号,以全聚德、广州酒家为代表的餐饮食品老字号,以及以老凤祥为代表的珠宝首饰类老字号。此外,张小泉剪刀也在今年递交了IPO招股书,冲刺A股“刀剪第一股”。

不过,同为中华老字号品牌,各家上市企业的生存境遇却各不相同。

A股起起伏伏,股王贵州茅台持续坚挺。虽然今年一季度,贵州茅台净利润增速不及10%,创出近7年来新低,但在券商机构看来,公司的品牌护城河仍旧坚固,中长期高端酒格局仍旧稳定,茅台“定海神针”作用仍明显。

片仔癀作为唯一拥有配方和工艺国家“双绝密”品种的中药品牌,近年来也颇受市场青睐。随着业绩稳步上涨,股价也一直呈现上升趋势,从2019年至今涨幅已超过300%,也因此被称为是“药中茅台”。

相比之下,另一家老字号全聚德已连续4年净利润下滑。过去一年,全聚德实现净利润-2.62亿元,同比下降686.77%,一举亏光了前三年的利润。虽然今年一季度数据都有所回升,但净利润仍亏损4708.52万元。

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