新财富王永锋最新观点:明年看好白酒和食品行业 做好ETF投资

  内容整理自广发证券食品饮料行业首席分析师王永锋和华宝基金食品ETF拟任基金经理蒋俊阳于12月17日3C《“资深美食家”王永锋邀您共享美酒华食》食品路演文字实录。

  王永锋:食品行业观点

  全球看完之后,我们得出的结论就非常简单,就是以50年或者100年,非常长的维度去看,历史上国别的国家发生的就是消费和医药,中国也在重复这个过程。

  像食品ETF这样的产品,其实对于中国的不管是机构投资人也好,还是说将来的个人投资人来说,这都是非常好的一件事情,因为我们这个行业存在的意义,包括我们不管是理财也好,还是说投资也好,还是我们研究也好,其实最重要的意义都是帮助更多的社会大众,这是我们的社会责任。

  食品听下来感觉特别简单,但是你会发现,以我这十多年做研究的经验,这个行业壁垒其实极高,可能得20年或者10年的功力你才能达到一定的境界,所以我们食品饮料就是这样一个东西。

  看懂行业很困难,大家直接买指数就好了。最好的指数就是把各个龙头公司全挑出来,龙头公司是里面最牛的。你只要买了这样的指数基金之后,其实等于说买了各个龙头公司,等于说是社会在进步,这些公司也跟着它在成长,你就在分享这个社会的进步而已,等于说我们买的是国运。

  王永锋:白酒观点

  像食品饮料这样的行业,它可能是几百年前就存在,几百年之后可能还存在,从期限上去看,它是一个非常长的期限,所以从现金流上折现很难做,或者期限非常长,弄了几十年,所以最后你发现我这边折出来的市值就非常大。我们把商业模式和财务对起来,这俩东西叠加在一起,你会发现最好的东西都是这样的特征,它会特别长久,同时它还不怎么花钱,ROE又高。

  估值里面有很重要的东西叫利率,它是跟利率相互为导数的关系,好的东西在利率低的时候就那么贵,除非全球利率升到3个点或者4个点,那估值可能就会下来,它是这样一个关系。之前像白酒估值二三十倍就是正常的,现在这个公司都是四十多倍,五十多倍。它背后的估值贵还是便宜,大部分没有看到这个利率,或者是影响它最大的变量

  王永锋:量价关系

  所有的行业统一成一个东西,我们去看它的量和价,所有行业的量和价看明白了,你就把整个行业看明白了。比如说白酒,你发现它既有量,又有价。比如说xx,前面这十年,它的量是10%多一点,价也是10%多一点,这是多好的生意模式,既能涨价,又能放量,在全球基本上找不到这样的生意模式,所以它是这样一个对象。白酒有一点像女孩子用的高端奢侈品,它提价,你不得不买。

  王永锋:量对应到最后就是人口

  量对应到最后就是人口,所有研究消费品,核心要研究量,最后对应的是人口,所以中国人口是14亿,全球最大的,中国将来所有的东西量都是最大的。美国是3个亿出头,注定我们的规模,就只看比它大四到五倍。

  中国虽然有老龄化的的问题,但是未来二三十年,还是很巨大的,所以你从量的级别看,还是全球最好的。你从价,中国一直在往上走,如果工业化能够成功,未来2035年或者2040年超过美国,你想量这么大,价那么好,消费者最后都变成巨无霸。

  现在全球最大的消费者公司,我们做了统计,三四十家,大部分是欧美的公司我们在2017年,2018年做了一个统计。如果你把量和价想明白之后,我们国运不会被打断,我们相信我们的国运,最后你会发现,前三四十家公司,将来可能一大半是中国的公司,消费品最大的全球龙头全是中国的,我们把量价想明白。把这个想明白,其实消费者的指数就应该是很好的选择。

  蒋俊阳:中证细分食品

  核心的两点:

  第一,我们的食品赛道本身是景气向上的,首先我们找到一个好的赛道,食品饮料板块,不管长期来说还是今年的表现都是比较强劲的。

  第二,我们选的标的指数又是在食品饮料板块里面选的龙头,我们根据市值选了50只龙头股。从今年的表现来看,我们跟申万一级食品饮料指数比,确实有4%到5%的超额,最近的累计收益差不多超过了80%。

  还有一个因素,我们从个股权重和前十大的集中度来看,个股集中度其是比较高的,前十大里面差不多有75%的占比,行业分布,前面提到白酒占比达到58%,接近60%,今年白酒整体表现比较强劲。这几方面的因素造就了我们的细分食品指数,一个是整体的收益不错,通过选了好的赛道,在好的赛道又去选这些龙头公司的逻辑。

  王永锋:明年给了两条线

  我们只说行业,不说公司。明年给了两条线,一个是白酒,是第四轮白酒的牛市,这是我们对白酒的看法,我们都有报告支撑。这里面说的是2019到2022年,明年是第四轮白酒的第三年,这个第三年的典型特征就是因为明年的经济复苏,大的概率很多公司前几年没有提价,可能明年就会提价了。包括我们现在说公告顺鑫农业都公告了,都提价了,这个就证明我们的报告说的是对的。

  第二条线是食品方面,食品其实非常杂,分了很多个子行业,但是我们觉得重点是明年结构上的改善或者是定价权比较强,可能提价的赛道基本就是那么三四个,包括调味品、啤酒、餐饮、乳制品,大概就是这几个赛道目前是比较好的。我们是按照报告说的行业。

  王永锋:大部分人是没有时间和精力研究的,专业的事情交给专业的人,让我们做研究,去做ETF的投资

  其实我们前面聊了很多关于行业的话题,不管是从长期来看,还是从空间、基本格局来看都是一个很难得的赛道,包括我们复盘全球的东西,它就是消费和医药。各位投资者大部分人是没有那么多时间和精力研究这些东西的,要么是第一点,把专业的事情交给专业的人,让我们做研究,去做ETF的投资,这是第一条选择。第二条选择,你可能有时间去琢磨这个事情,你琢磨这个事,那么其它的事情就不干了吗?你肯定没有那么多的精力。与其这样,你还不如选择最好的龙头去做这件事情。  

(文章来源:资本邦)

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