尊重市场,破除“魔咒“!股基冠军陆彬的长跑“秘诀”

在公募基金行业中,“冠军魔咒”是绕不过去的话题。不少上一年业绩夺冠的基金经理,第二年往往业绩表现一般。不过,作为2020年股基冠军的汇丰晋信陆彬,其管理的基金在今年以来年依旧在各个区间段保持了优秀的业绩表现。

汇丰晋信低碳先锋基金各区间段业绩

尊重市场,破除“魔咒“!股基冠军陆彬的长跑“秘诀”

汇丰晋信智造先锋基金各区间段业绩

尊重市场,破除“魔咒“!股基冠军陆彬的长跑“秘诀”

汇丰晋信动态策略基金各区间段业绩

尊重市场,破除“魔咒“!股基冠军陆彬的长跑“秘诀”

数据来源:东方财富,截止2021.7.23

更难能可贵的是,在保持优秀业绩的同时,陆彬旗下的三只基金还将最大回撤控制在了一个相对较低的水平。

其中,作为陆彬低碳主题代表作的汇丰晋信低碳先锋,今年以来最大回撤要小于新能源指数的同期表现。而投资范围相对较广的汇丰晋信智造先锋和动态策略基金,则分别要低于同类平均4个和近2个百分点。

证券简称最大回撤同类平均最大回撤新能源指数
汇丰晋信低碳先锋-19.60%-18.64%-20.78%
汇丰晋信智造先锋A-14.33%-18.64%-20.78%
汇丰晋信动态策略A-11.08%-12.74%-20.78%

数据来源:Wind,截止2021.7.23

作为新生代优秀基金经理之一,陆彬如何在今年波折的市场行情中保持稳健长跑,背后的原因或许能够为我们寻找优秀基金经理提供一些有益的借鉴和参考。

始于新能源,不止新能源

陆彬以新能源闻名业内。2019年下半年在几乎全市场都抛弃新能源之际,陆彬凭借其对行业的深入调研和理解,敏锐地发现行业已然处于拐点前夜,且后续爆发力可能会冠绝各版块之首。于是他果断重仓入场新能源,并在2020年3月行业大幅调整时坚定持有,最终成就了2020年股基冠军的荣誉。

但陆彬绝非只是深耕单一赛道的主题型选手。从他的履历来看,从2014年加入汇丰晋信开始,就主要跟踪大周期和大制造,对于这两条既有宽度又有深度的投资主线具有非常深厚的研究功底。或许正因为如此,陆彬才能在今年年初把握住周期等板块的投资机会。

我们以陆彬的智造先锋近一年的定期报告为例,从去年四季度开始,陆彬就开始逐步增加了化工等行业的配置,同时降低了光伏板块的配置。而在新能源产业链的配置上,也主要向锂矿等上游产业链倾斜。从今年的市场表现来看,和陆彬的判断基本一致。

2020年三季报2020年四季度末2021年一季度末2021年二季度末
东方日升东方日升迈为股份鲁西化工
迈为股份迈为股份鲁西化工雅化集团
雅化集团雅化集团广信股份宁德时代
捷佳伟创鲁西化工雅化集团广信股份
赣锋锂业天齐锂业杭可科技杭可科技
山煤国际赣锋锂业神马股份天齐锂业
当升科技杭可科技航亚科技航亚科技
通威股份德方纳米天齐锂业长盈精密
国轩高科山煤国际德方纳米斯迪克
金辰股份广信股份远兴能源赣锋锂业

数据来源:汇丰晋信基金定期报告,2020.9.30-2021.6.30

保持客观,尊重市场

如果说较为宽广的能力圈让陆彬在今年波动的市场中游刃有余。那么他客观冷静、尊重市场的性格则是他能保持业绩长跑的另一大原因。

在之前的采访中,陆彬就曾对记者强调“我从不搞什么投资主义,他不会拘泥于自己是“价值投资”还是“成长股投资”,或者是“主题投资,他更侧重于尊重市场,根据市场变化灵活,调整自己的策略,去改变自己来适应市场变化。”因此在去年年底,陆彬在给投资人的信中就开始强调,需要主义市场过快上涨之后的估值风险。而他也是知行合一,通过逐步减持让自己成名的新能源产业链,来帮投资者规避市场调整的风险。

在一季度末市场充分调整以后,陆彬再度转向乐观,认为已经到了可以积极“拥抱风险”的时候。事实也证明,后续的市场反弹相当迅猛,陆彬的低碳、智造和动态也在二季度的反弹行情中,分别收获了25.6%,25.4%和17.7%的不俗涨幅,超出同类平均将近一倍。

证券简称二季度收益率同类基金平均收益率
汇丰晋信低碳先锋25.60%14.10%
汇丰晋信智造先锋A25.42%14.10%
汇丰晋信动态策略A17.66%9.62%

数据来源:Wind,2021.4.1-2021.6.30

从上述的例子中我们不难发现,既能够站在能力圈内坚持自己的判断,从而为投资者把握市场左侧机会;又能够根据市场变化灵活调整策略,帮助投资者规避风险。这种既独立自信又勇于自我否定的性格,或许才是陆彬成功的最大秘诀。

下半年看好四大方向

展望下半年,陆彬认为,在国内流动性和政策环境保持稳定的情况下,只要海外市场没有发生非常强烈的收紧,下半年市场还是可以有所作为的。不过在经历了二季度的快速上涨之后,一部分高景气行业不可避免的也面临剧烈调整的风险,“某些行业基本面边际恶化,估值在历史高位,一旦趋势的正循环被打破,反身性就会很明显。同时,某些行业基本面持续变强或者面临基本面拐点,估值合理或者被低估,往往短期市场的波动会带来更具吸引力的投资机会。”

陆彬表示,下半年将重点关注四个方向的投资机会。

第一类是核心资产的方向,其中新能源汽车产业链有望成为今年贯穿全年的投资机会。

陆彬认为,今年以来新能源汽车产业链不断上涨的背后,涨的其实不是估值,而是业绩。今年以来,国内新能源车销量持续超预期,将继续维持比较高的增速,另外,从海外来看,欧盟进一步收紧了碳排放政策,同时美国也提出了刺激计划,这都有望促使海外汽车市场的电动化率大大提升。

另外,陆彬认为新能源车的高景气度背后,其实有着一个历史的大背景,就是碳中和。无论是国内还是国外,在政策面上对于碳中和相关的新能源车等都有着强力的政策扶持,因此之后几年内新能源车相关的公司业绩有望持续超预期,基本面上表现也会非常好。新能源汽车产业链可能是未来5年最好的赛道。不过乐观之余,陆彬也不忘提醒投资者,“众所周知,快速上涨的背后往往意味着剧烈的波动,因此在三季度我们要对行业的结构性风险做好预期和准备。”

除了新能源车外,陆彬认为第二类值得关注的资产便是金融和地产。从长期视角来看,主要看好未来行业内集中度的提升,尤其是地产板块在“三道红线”政策出台后,去杠杆力度加大带来的企业集中度提升。即使短期来看,无论是政策预期还是投资预期上的拐点,陆彬认为下半年都可能会有机会。

第三类则是周期的方向。在这一点上,陆彬认为,目前的市场跟去年三季度相比,机会肯定是远不如那时候的,因为去年同期周期股还是一个较为便宜的状态,胜率会比较高。经过上半年的上涨之后,周期股下半年的机会可能会大幅减少,“后续机会可能会主要集中在和‘碳中和’相关度较高的子板块上。”

第四类陆彬则看好偏成长的板块。“去年市场上表现突出的是‘茅指数’,今年我们认为最好的是基于基本面景气度的个股。”陆彬表示,“今年上半年我们能挑出一些小市值、估值便宜且基本面表现较好的股票,也就是所谓的小盘价值和小盘成长股,在过去两个季度里表现比较好,但下半年想要找出类似标的的难度更大了。反观大盘成长和大盘价值股,无论是拉长角度看,还是短期半年一年的角度,隐含的投资回报率都是比较高的。”陆彬阐述道。

作为2020年股基冠军,陆彬自然成为投资者关注的焦点,随着“粉丝”的不断增长,其管理规模也大幅上升,如何管理好投资者托付的资产成为陆彬最重要的事。其本人也表示,将持续提升团队投研能力,寻找更多高景气行业中的成长股。

“我们在线下路演时,深知投资者每一分钱都来之不易,因此希望能成为为广大普通投资者服务的基金经理,给客户创造超额稳定收益。”陆彬如是说。

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