和讯SGI|万泰生物净利润上涨360.18% 最新和讯SGI指数评分84分 优势产品行业竞争加剧

近日,最新和讯SGI指数评分解读出炉,万泰生物获得了84分,较此前一个季度略有下滑,从此前来看,万泰生物评分表现不稳定,目前又出现下滑状态。

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万泰生物从事体外诊断试剂、仪器与疫苗研发、生产及销售,业务主要有两部分:一部分是体外检测试剂,一部分是疫苗。

体外诊断领域,分为国内市场和国际市场:国内检测市场包括化学发光、酶免、 质控品、分子诊断等产品线;国际上,公司出口新冠诊断试剂,同时与跨国企业进行技术合作。疫苗领域,主要产品有已上市的戊型肝炎疫苗和二价宫颈癌疫苗,九价宫颈癌疫苗、传统冻干水痘减毒活疫苗、新型冻干水痘减毒活疫苗(VZV-7D)、鼻喷新冠疫苗等。

2022年一季度,万泰生物实现营业收入31.71亿元,同比增长284.85%;实现归母净利润13.31亿元,同比上涨360.18%。

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截自2022年一季度财报

业绩增长主要是二价宫颈癌疫苗、试剂及活性原料收入增加所致。

二价宫颈癌疫苗是万泰生物非常重要的收入来源:2021年度实现营业收入57.50亿元,其中二价HPV疫苗收入突破30亿元。另外,今年第二季度,万泰生物的二价宫颈癌疫苗获得尼泊尔和摩洛哥上市许可批准,或许未来国际收入比例将会提高。

HPV疫苗行业竞争加剧

之前,万泰生物二价HPV疫苗是国内已经上市的四款疫苗中唯一一款价格低于千元的,在市场竞争中具备较大的优势。

但随着HPV疫苗市场竞争压力凸显,其优势有所减弱:万泰生物的二价HPV疫苗329元/瓶,而南京采购沃森生物(300142)双价HPV疫苗“沃泽惠”的价格为246元/支。

在4月投资者关系活动记录表,万泰生物透露,HPV疫苗定价充分考虑了国情和企业的社会责任,定价相对较低,下降空间有限。

另外,葛兰素史克(GSK)也于5月30日通过官方微信平台宣布,其HPV疫苗希瑞适两剂次接种程序在中国获批。

受消息影响,万泰生物股价连续四个交易日累计下跌21.68%。

之后,万泰生物发布异动公告称,公司二价HPV疫苗政府采购占比较小,对公司营收影响有限,并提示公司所处行业面临多个竞争对手。

盈利能力大幅提高,万泰生物加权净资产收益率从2021年一季度的10.72%提高至今年一季度的25.93%。毛利率和净利率也均呈上升趋势:2022年一季度、2021年一季度和2020年一季度的毛利率分别为89.70%、84.39%、71.60%;净利率分别为43.73%、35.22%、22.76%。

之所以净利率增速远超毛利率增速,是因为三项费用控制得当,增速相对较慢,如今年一季度销售费用9.76亿元,管理费用4869万元,而去年同期分别是2.38亿元、3385万元。

截自2022年一季度财报

现金流部分,万泰生物2022年一季度经营活动产生的现金流净额同比增加483.68%至4.48亿元,占营业收入比重为14.13%,而2021年一季度及2020年一季度分别为9.32%、-11.32%。应收账款为38.16亿元,而货币资金才16.08亿元;应收账款周转天数为86.41天,比去年同期减少了4.1天。万泰生物的应收账款周转速度有所加快。

研发创新方面,万泰生物加大研发投入,今年一季度研发费用同比增加36%至1.06亿元,远超去年同期的7829万元,研发力度略有下调,今年一季度研发投入占营业收入比重为3.35%,低于去年同期的13.35%。

以年为单位来看,万泰生物研发投入占营收的比例均在10%以上,随着公司营收规模的扩大,研发投入逐年提高,保证了公司研发的持续性和创新性。

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