上声电子:华夏基金、东吴证券等2家机构于1月6日调研我司

2022年1月10日上声电子(688533)发布公告称:华夏基金张千洋 连骁 王睿智 季新星、东吴证券黄细里于2022年1月6日调研我司。

本次调研主要内容:

问:未来新势力造车对于声学系统配置趋势?

答:目前新势力造车单车价值量1000-2000元,配置8-20个扬声器、车载功放以及AVAS。随着现代消费观念升级与需求提升,新势力越来越重视将声学效果作为卖点,打造“第三空间”,给予个性化声学享受。

问:消费类电子进入车载音响的难度?

答:由于车舱环境的特殊性,车载功放与消费类功放相比在多个方面提出更高的要求,技术门槛较高:(1)车舱环境的复杂性使得车载功放需要通过更严格的温度、湿度、振动、防水防尘等环境测试;(2)车舱空间的有限性使得车载功放需要更小的体积及更高的功能集成度;(3)车内电子模块的日益增多使得车载功放需要更高的抗电磁干扰能力;(4)新能源汽车的续航要求使得车载功放需要更高的工作效率。

问:公司在调音市场的角色定位?

答:硬件奠定基础,软件优化声效效果。(1)扬声器核心零部件自主研发,纸盆工艺独具匠心。(2)外请美国专业音效评价机构培训听音工程师,十几年丰富开发工作经验。(3)软件人才储备丰富,中科院博士协助开发。(4)音效模式同步开发,缩短品牌调音公司差距。(5)硬件供应与调音软件一体化,附加服务增值,提高市场竞争能力。

问:公司的调音技术还需做哪些突破?

答:公司目前的调音软件算法还需要增加一些调音的模式,比如重低音模式、摇滚乐模式、轻音乐模式等,公司计划在未来创新开发方面做技术突破。

问:公司与国外竞争对手相比,核心竞争能力?

答:核心竞争优势表现为技术优势与全球交付优势。技术优势体现在(1)持续的自主研发能力,在声学产品仿真与设计、整车音效设计等领域掌握了多项核心技术,并且在产品开发和生产过程中得以充分应用(2)突出的同步开发能力,公司在产品开发过程中需对多变的客户需求、快速响应的市场要求和动态的产品性能指标要求做出快速反应,公司较早实现与汽车制造厂商的同步开发,并建立了同步开发管理体系,对产品从设计到质量控制的各项环节进行管理。(3)卓越的整车调音能力,公司秉持“原音重现”的理念,借助多麦克风测试系统实现精准的声学信号采集并对扬声器在声场、频率均衡及大信号等方面的表现进行测试评估,为调音工作提供重要的客观依据。全球交付优势显著,以全球化服务架构为基础,稳定的精密制造能力和严格的质量控制能力提供支撑与保障。

问:过去几年公司在全球市场的占有率一直保持在12%左右,过去几年发展的瓶颈?未来的目标?

答:外部因素有:新冠疫情、全球车市整体下滑、芯片供应紧张等;内部因素有:公司主动做出战略调整,削减低端且盈利水平较低的产品订单,主攻中高端车载音响市场。未来公司将向进一步提升车载声学产品的市场占有率目标去努力。

问:公司也向特斯拉供应功放吗?

答:只供扬声器(含低音炮)。

问:公司功放产品未来是否会标准化?

答:一般都是定制化,考虑到声道数量、散热、功率、安装尺寸等因素影响。

问:AVAS单价与车辆安装情况?

答:40-80元左右,由于政策规定纯电动汽车及插电式混合动力汽车必须安装车辆声响警报系统(AVAS),国内一般每车1个,国外一般使用2-3个。

问:公司产能扩增情况?

答:产能提升是公司的募投项目。公司在未来二年内针对扬声器项目会做产能的拓展和设备的更新,通过优化工艺流程提高效率,目前产能7000多万只,预计扩增20%-30%左右。对汽车电子产品(功放、AVAS)的产能提升与产线布置已在进行中,公司计划2022年达到三条SMT线和两条总装线生产规模。

问:海外制造工厂的生产情况?

答:随着业务量的逐步提升,海外的捷克和墨西哥工厂需要对原有制造设备进行升级改造以提升自动化生产能力,以及新增扬声器低音总装线、低音炮喇叭与低音炮箱体组装线、AVAS的组装线,用以降低生产成本、提升效率、提高盈利水平。

问:未来研究团队规模情况?

答:公司将在现有研发队伍的基础上,充分发挥公司国家级博士后科研工作站优势,大力引进和培育高层次复合型人才,不断优化人才队伍结构,建立多元化科技型研发团队,提升研发能力。公司将以先进技术研究院为平台,优化配置现有技术力量,充分调动、发挥技术人才的积极性,有针对性地开展关键性技术难题的攻关。公司将直接为产品创新、工艺创新、过程创新提供全方位的支持,促进技术实力不断提升。

上声电子主营业务:公司致力于运用声学技术提升驾车体验,是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商,已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系。公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力,产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS,能够为客户提供全面的产品解决方案。

上声电子2021三季报显示,公司主营收入9.17亿元,同比上升22.89%;归母净利润4432.15万元,同比上升10.06%;扣非净利润3748.2万元,同比上升11.45%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入3.15亿元,同比下降1.03%;单季度归母净利润1366.13万元,同比下降55.93%;单季度扣非净利润1323.4万元,同比下降49.49%;负债率35.87%,投资收益1415.19万元,财务费用1776.99万元,毛利率25.86%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级4家;过去90天内机构目标均价为55.97;近3个月融资净流出1122.29万,融资余额减少;融券净流入3263.79万,融券余额增加。证券之星估值分析工具显示,上声电子(688533)好公司评级为3星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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