泰恩康再一次IPO上会,能否如意……

9月15日,广东泰恩康医药股份有限公司(下称“泰恩康”)将创业板IPO(首次公开发行股票)上会。

值得一提的是,这不是泰恩康第一次创业板IPO上会,其曾于2019年8月上会,但上市申请遭到了发审委否决。

重整旗鼓闯创业板

据了解,泰恩康主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。

2017年9月,泰恩康报送创业板IPO申报稿。历经近两年的流程后,泰恩康2019年8月上会时被发审委否决。

彼时发审委主要关注泰恩康四大方面,一是报告期内,公司以代理业务收入为主,说明公司核心代理产品授权的稳定性、代理业务的可持续性;二是结合其仿制药销售情况,说明“一致性评价”政策对公司未来业绩的影响及应对措施;三是公司合同约定的结算比例与实际工作量是否匹配;四是商誉减值计提是否准确、充分。

被否不到十个月,泰恩康于2020年5月再次进行上市辅导,并于2020年11月提交创业板IPO申报稿。

卷土重来的泰恩康,对前次发审委否决的因素进行说明和整改。比如,泰恩康对收购所产生的商誉进行追溯复核,并根据复核结果进行调整;申报前,公司根据现行有效的会计准则,并参考同行业公司收入确认方法,对技术服务收入确认进行了追溯调整等。

有意思的是,泰恩康在2020年11月提交的申报稿表示,根据证监会颁布的《上市公司行业分类指引》,公司药品研发、生产及销售业务为“医药制造业(C27)”,药品、医疗器械代理销售业务属于“批发业(F51)”,口罩等医护用品生产销售业务属于“专用设备制造业(C35)”。并没有指出,公司整体归属于哪个行业。

泰恩康再一次IPO上会,能否如意……

所属行业摘要,数据来源:2020年11月提交的申报稿

为此,深交所对泰恩康进行问询。收到问询之后,泰恩康申报稿发生变化。其表示,根据《上市公司行业分类指引》,当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%,则将其划入该业务相对应的行业。综合公司报告期各项业务的收入占比情况,公司属于批发业。

值得一提的是,批发业、医药制造业、专用设备制造业的市盈率有所不同。截至2021年9月10日收盘,同花顺显示,创业板注册制上市公司批发业的平均市盈率为58.11倍,医药制造业和专用设备制造业分别为84.68倍和69.8倍,前者明显比后两者更低。

口罩业务有波动

泰恩康2018年至2020年的营业收入分别为5.14亿元、4.96亿元、7.09亿元,归母净利润分别为7444.2万元、5490.42万元、1.61亿元。其中,泰恩康2020年营业收入同比增长42.83%,归母净利润更是同比增长192.92%。

主要原因之一为,2020年新冠肺炎疫情爆发后,市场对口罩的需求大幅增加,泰恩康口罩的销量和市场价格均大幅上升。泰恩康2020年口罩的营业收入达2.39亿元,占营业收入的33.76%。

但是,若扣除口罩业务,泰恩康2020年的营业收入为4.7亿元,营业利润为5085.59万元,而公司2019年营业收入为4.96亿元,营业利润为6748.45万元。另外,随着后续疫情的逐渐好转及市场供需的变化,泰恩康口罩的价格有所下降。比如,泰恩康2020年上半年口罩的平均销售价格为1.06元/只,但2020年下半年仅为0.54元/只。

在此背景下,泰恩康预计2021年上半年营业收入为3.16亿元,同比下降11.58%。公司归母净利润为5720.44万元,同比下降37.13%。公司扣非后归母净利润为4670.55万元,同比下降47.57%,近乎腰斩。

除了口罩业务下降外,泰恩康还列举了一些其他原因,比如增加了新产品“爱廷玖”和原有产品的营销推广。

泰恩康再一次IPO上会,能否如意……

业绩摘要,数据来源:上会稿

此次IPO,泰恩康拟募资7.5亿元用于三个项目,分别是生物技术药及新药研发项目、业务网络及品牌建设项目以及补充营运资金。其中,补充营运资金项目,泰恩康拟使用募资2.5亿元。

需要指出的是,泰恩康2019年和2020年现金分红共达1.4亿元。其中,泰恩康2019年现金分红7770万元,比当年归母净利润多出41.52%。

来源:国际金融报

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