8月大类资产如何配置?方正证券:关注疫后复苏消费、基建产业链,审慎配置大宗商品

金融界8月8日消息 受宏观经济和地缘政治因素影响,全球资产价格出现大幅波动。市场的衰退交易又促使大类资产表现分化。根据方正证券《2022年8月份大类资产配置报告》,7月份整体表现为债券市场领先权益市场,大宗商品市场表现垫底。

回顾7月行情,股市方面,发达市场股市大幅反弹,新兴市场股市呈下跌趋势;债券方面,美联储加息75个基点符合市场预期,主要经济体长期债券收益率普遍下行,债券价格出现回升。大宗商品方面,多数商品价格持续回落,玉米价格大幅下跌,原油价格有所回落。

面对上述现象,8月份大类资产将如何配置?方正证券在研究报告中指出,2022年7月,疫情局部反复增加经济短期压力,地产链条再度走弱,国内需求恢复速度仍不理想。不过,长期来看,市场未来的机会远大于风险。这主要出于两方面的考虑:第一、通胀问题不是制约当前发展的问题,去除季节性因素长期来看整体经济不存在发展停滞风险;第二、国内处理疫情能力逐步提升,当前局部疫情的局面对经济影响性明显小于前期同等程度疫情,当前疫情对于中国经济的系统性影响正逐步减小,经济发展长期向好逻辑并未转变。

因此,在股市配置方面,方正证券强调,关注复苏消费、医药、基建产业链等,标配科技成长板块。一方面,“稳地产”对“稳经济”十分重要,今年以来,地产相关的监管政策有所松动,各地全面落实因城施策,5月15日,央行下调首套房贷利率下限至不低于相应期限LPR减20个基点。二是受益疫后复苏的消费板块。消费是重要的经济压舱石,上半年消费行业受到疫情较大的影响,随着形势好转,疫情对消费市场的制约影响逐步消退,当前消费市场已经出现改善,5月份的社会消费品零售总额同比降幅收窄,6月份同比增速已经转正。

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在利率债方面,方正证券表示,近期市场对政策利率进一步调低的预期有所下降,长期利率下行空间有限,但短期资金面依然有望维持宽松,目前债市仍然有较大的配置价值。在信用债方面,现阶段房企风险仍在集中释放,短期内投资策略建议以防守为主,若有配置地产债需求建议考虑近期估值维持稳定的央企和地方国企。另外,目前市场对短久期城投债的“追捧”趋于白热化。供需关系失衡导致的“资产荒”仍然在持续,下半年城投债利率有望继续低位震荡。短久期下沉策略和强省适当拉长久期策略依然适用。配置层面上,中部省份的县城城镇化120示范县平台仍然具有挖掘价值。

大宗商品多数品种于7月进入下跌阶段,考虑到未来面临的风险因素较多,故方正证券建议审慎配置。据了解,截至7月31日,CRB现货综合指数收582.45点,环比下跌2.38%。南华综合指数2194.9 点,环比下跌4.76%,大宗商品价格逐步回归年前水平,但石油类能源品种仍存在调整空间。

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