葛兰素史克CEO再被投资人要求“下课”,这次要玩真的了吗?

编译丨阿司匹林

葛兰素史克CEO再被投资人要求“下课”,这次要玩真的了吗?

近日,一个规模虽小但却很活跃的激进投资人Bluebell Capital Partners写信给葛兰素史克(GSK)董事会,要求公司首席执行官(CEO) Emma Walmsley重新申请CEO工作,开始寻找新的领导层并加强董事会的科学专业知识。这是短短三个月来,Emma Walmsley收到的第二封“下课”要求。今年7月时,另一个激进投资人Elliott Management就已经呼吁葛兰素史克进行大刀阔斧的改革,以挽救公司多年的管理不善。

激进投资人

激进投资人(Activist Investor)是指通过大量购买上市公司股票,并进入公司董事会,获得席位,最终对公司管理经营带来内部重大变化的个人或机构投资者。基金投资人的目的是要在投资后获取高额的回报,所以会选择那些管理不善,运营成本过高的公司进行投资,然后在短期内要求公司董事会或者管理层做出改革,扭转公司营收局面。

Bluebell Capital Partners 是一家总部位于伦敦的对冲基金,由一群来自意大利的前投资银行家在不到两年前成立。目前持有葛兰素史克1000 万英镑(1170万美元)的股份。虽然份额不多,但Bluebell的能量不容小觑。今年年初时,它说服股东罢免了总部位于巴黎的食品巨头,在美国被称为酸奶制造商达能的首席执行官。

Elliott Management是一家成立于1977年,总部位于纽约的投资管理公司,也是全球最大的激进投资人之一。

CEO的改革计划

Walmsley对自己能领导好葛兰素史克很有信心。她认为自己是一个变革推动者和商业领袖。

在6月份的投资人会议上,她给葛兰素史克制定的目标是,在未来五年内实现5%的年销售额增长,并在2031年之前实现330亿英镑(460亿美元)的收入。同时Walmsley还有详细的计划将在明年将消费者健康部门拆分为一家在伦敦证券交易所上市的独立公司。

Walmsley对于研发创新也相当重视,提高了对研发的投入,并挖来了原谷歌投资的生物科技初创公司Calico的首席科学官和研发总裁。

激进投资人的诉求

这次Bluebell加入了Elliott的阵营,再次要求对葛兰素史克的董事会进行彻底改革,以包括具有生物制药和消费者健康经验的董事。不过,拥有新的董事会成员只是其达到目的的一种手段。这两家投资公司真正想要的是让一个能为葛兰素史克及其即将拆分出的消费者健康公司选择最佳领导层。

激进投资人同时表示,应在分拆后撤换掉现任CEO Emma Walmsley,认为其应该领导即将分拆独立的消费者健康业务,而不是专注于药物和疫苗的母公司葛兰素史克。在这个注重研发和创新的医药领域,Walmsley是业界极少数不具备医药专业背景的CEO,她拥有的牛津大学古典和现代语言硕士学位。在担任医药公司CEO之前,她在欧莱雅任职,后来在葛兰素史克的消费者保健业务部门工作,没有在药品研发、药品上市、生产管理及合规等方面的经验。

激进投资人还认为,在消费者健康公司剥离出去之后,葛兰素史克完全整合疫苗和制药部门的想法是错误的。他们认为,做为葛兰素史克“皇冠上的宝石”的疫苗业务应该是自主的,而不相信葛兰素史克领导层所描绘的制药部和疫苗部之间的会产生明显的协同效应。只有保持独立,疫苗集团才可以提高人才保留率和灵活性,以便更好地抓住 Shingrix/RSV 等机会,并为未来可能发生的疫情做好更好的准备。

从激进投资人的诉求来看,管理层和投资人之间的分歧实在不小。看看最近几年的营收,自Walmsley 2017年上任伊始,确实做到了每年销售增长的承诺。尤其是2018年,收入比2017年增加了5.75%。但自此之后增速连年下降,从今年半年报来看,2021年实在是增长乏力。尤其是本应是亮点的疫苗业务,2021年一季度销售额仅仅有12亿英镑,同比下滑近32%。

在此业绩之下,投资人还有多少耐心?Walmsley还有多少时间可以证明自己?这次来自激进投资人的挑战,是不是要玩真的了?

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