巴菲特抛售比亚迪,股神迟暮还是“车王”高估?

巴菲特抛售比亚迪,股神迟暮还是“车王”高估?

股神连续减持,新能源神话终结?

8月以来,巴菲特多次减持港股比亚迪股份,累计套现近50亿港元,持股比例降至18.87%。

2008年,巴菲特斥资18亿港元认购2.25亿股比亚迪股份,直到今天,比亚迪仍是其唯一持有并重仓的中国科技公司。

巴菲特抛售比亚迪,股神迟暮还是“车王”高估?

14年坚守,换来40倍回报、获利700多亿港元的投资神话。

如今中国新能源车风头正盛之际,巴菲特选择减持,是比亚迪被高估,还是股神迟暮?

巴菲特曾几十年不碰科技股,2008年金融海啸之际,却逆势斥资18亿港元认购2.25亿股比亚迪股份。

当年入股比亚迪由查理·芒格促成,他多次劝说巴菲特“我们必须投资比亚迪,不投他你会后悔的;那样你会错过一个中国的福特、爱迪生和盖茨。”

彼时,意气风发的王传福在比亚迪新车发布会上豪言:比亚迪要在2015年成为全国第一汽车企业,在2025年成为全世界第一!

巴菲特买入比亚迪1年后,其股价疯狂上涨10倍,最高达到87港元/股,巴菲特并未做出减持动作。

此后10年,比亚迪发展并不顺利,产品被冠以山寨、低端标签,股价也在国际大行一片唱空中萎靡不振。

即便如此,巴菲特始终坚守。

巴菲特抛售比亚迪,股神迟暮还是“车王”高估?

2011年,比亚迪从87港元/股最低跌到9.46港元/股,巴菲特持股不动,市场齐呼巴菲特廉颇老矣;

2017年,比亚迪涨回80港元/股,巴菲特依旧不动,又被尊为股神;

2020年3月,比亚迪股价暴跌到33港元/股,巴菲特还是没动,有人说巴菲特脑子坏了;

2022年,比亚迪股价最高涨到333港元/股,市场惊呼股神长青时,巴菲特选择减持。

数据显示,巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦于8月24日出售133万股港股比亚迪股份,9月1日再出售171.6万股。

多次减持后,其持股总数从2.25亿股变为2.07亿股,持股比例降至18.87%。

股神此次减持,市场关注度极高,不止打崩比亚迪股价(7月至今其股价大跌33%),甚至压制了整个新能源板块,引发市场对新能源行业的担忧。

巴菲特抛售比亚迪,股神迟暮还是“车王”高估?

其实股神减持,更多是估值过高后的获利套现。

2020年以来全球新能源产业史诗级爆发,乘着电动化、智能化的美好预期,特斯拉、比亚迪股价均大幅飙涨,二者PE至今仍有88倍、96倍,显著高于制造业平均估值。

作为对比,传统车霸主“丰田汽车”估值仅10倍....

巴菲特持股比亚迪14年,爆赚40倍,经过近两年疯狂炒作后,高位套现再正常不过。

新能源产业链正在高位,任何看空理由都会被放大。

被巴菲特减持之外,比亚迪还有诸多利空压制其股价:

1、销量暴涨,但利润被上游赚走。

2021年以来,随着新能源车需求暴增,上游锂盐价格飙涨数倍,从5万/吨干到50万/吨,疯狂吞噬中游电池厂和下游车企利润。

2022年7月,广汽董事长曾庆洪在世界动力电池大会上,当场指责电池价格过高:“动力电池成本已占到我们汽车的40%—60%,我现在不是给宁德时代打工吗?”

但宁德时代也在给锂矿企业打工,天齐锂业2022年中报显示实现营收142.9亿元,归母净利润为103亿元,同比暴增119倍,净利率高达84%,远超贵州茅台的54%。

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作为对比,宁德时代中报净利润为81.68亿元,净利率为8.56%;比亚迪中报净利润为36亿元,净利率仅2.6%。

锂企暴赚与车企利润形成鲜明对比,整个新能源行业利润都被上游赚走,自然引发市场对下游车企的盈利担忧。

2、补贴退潮,新能源车高增长持续性成疑。

2021年底,财政部、工信部等多部门联合发布《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,明确“新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止,此后上牌的车辆不再给予补贴”。

由于今年疫情反复等困扰,今年8月18日“免征新能源汽车购置税的政策再延期至明年底,预计新增免税1000亿元。”

这意味着明年新能源车面临补贴退潮,没了补贴,经济又处于脆弱期,明年新能源车销量能否继续高歌猛进,目前很难看清。

如果高增长戛然而止,比亚迪上百倍的估值贵不贵?

3、长期看,比亚迪的电池技术也存在隐患。

市场一直有观点认为,比亚迪刀片电池依赖磷酸铁锂,而磷酸铁锂技术壁垒并不高,很多企业正杀入磷酸铁锂赛道。

未来还有磷酸锰铁锂、钠电池等电池技术革新,磷酸铁锂路线若被削弱,比亚迪的竞争力也大打折扣。

即便有诸多利空,但当下比亚迪走弱更多应为回归理性估值,绝非看空新能源之际。

2020年中国新能源车渗透率仅5.8%,2021年中国新能源车渗透率突飞猛进至14.8%,大超预期。

2022年1-6月,全国新能源汽车销量累计约224.7万辆,累计渗透率达24.3%。

据中汽协预测,2022年我国汽车销量有望达到2700万辆,同比增长约3%;新能源汽车销量有望达到550万辆,同比增长超56%。

销冠比亚迪今年1—8月累计销量为97.88万辆,同比增长267%,王传福再放豪言:当前趋势下,2023年中国新能源市场可达900—1000万辆,比亚迪准备冲击400万辆销量。

所以,从全球和中国市场整体渗透率来看,新能源车远未到盛极而衰的地步,整体渗透率达到50%之前,行业仍将维持高增长。

短期扰动因素很多,但长期不宜过度悲观。

巴菲特抛售比亚迪,股神迟暮还是“车王”高估?

新能源铁杆粉丝、宣称“当下不投新能源,就像20年前没买房”的经济学家任泽平,此次对巴菲特减持比亚迪一事很上心。

任泽平表示,新能源是未来最有希望、最具爆发力的行业,短期涨多调整很正常,长期潜力巨大,从产业投资的角度,未来3—5年这是最好的赛道。

巴菲特这次减持比亚迪不知出于何种目的,如果是看空新能源行业前景,巴菲特这次错了。毕竟今年92岁,精力不济,很难进行快速的学习和信息迭代,对新能源也未必了解,否则不至于错过特斯拉等美国近年最优秀的公司...

比起任泽平的豪言壮语,更希望全产业链布局的比亚迪能行稳致远,成为下一个丰田,而不是昙花一现的股价炒作!

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