赞助《向往的生活》、请谢霆锋代言,疯狂营销背后,乖宝宠物忧虑多

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又一家宠物主粮公司向A股市场发起冲击。

近日,乖宝宠物食品集团股份有限公司(下称“乖宝宠物”)向深交所提交了IPO申请,拟创业板上市。

据披露,乖宝宠物食品拟发行不超过4000.45万股新股,占发行后总股本不超过10%。本次IPO,公司拟募集资金6亿元,主要用于“宠物食品生产基地扩产建设项目”、“智能仓储升级项目”、“研发中心升级项目”、“信息化升级建设项目”和“补充流动资金”。

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图片来源:公司官网

净利润波动大

据悉,乖宝宠物主要从事宠物食品的研发、生产和销售,主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品,主要产品包括科学营养配方的主粮系列,以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等。

2013年,公司创建自有品牌“麦富迪”,相继开发出弗列加特高肉猫粮系列、弗列加特全价冻干猫粮系列、双拼粮系列、益生军团系列等多个产品系列;2021年,公司收购美国知名宠物品牌Waggin'Train,成为新西兰知名品牌K9Natural和FelineNatural的代理商,持续布局高端宠物食品市场。

除了自有品牌业务和国外品牌代理业务,OEM/ODM业务,也就是“代工”,也是乖宝宠物的核心业务之一。

公司经过十几年国外市场的发展,公司采取OEM/ODM模式为海外客户生产宠物食品,与沃尔玛、斯马克、品谱等国际知名企业建立了良好的合作关系,产品销往北美、欧洲、日韩等多个海外地区。

2018年-2020年以及2021年上半年(下称“报告期”),乖宝宠物实现的营业收入分别为12.21亿元、14.03亿元、20.13亿元、10.83亿元。

其中,乖宝宠物自有品牌销售收入占主营业务收入比重分别为40.65%、50.4%、49.55%、50.94%。而OEM/ODM业务中,公司境外业务收入占主营业务收入比例分别为55.64%、46.07%、48.17%及46.63%。

对比发现,公司的自有品牌收入有所增长,反之代工业务则有所缩减。

报告期内,公司的净利润分别为4452.2万元、416.02万元、11148.41万元、4247.19万元。

可以看出,报告期内,虽然公司收入持续增长,但是净利润波动却十分剧烈。

对于2019年净利润急剧下滑,公司指出,一是2019年度美国对华关税增加,公司对国外客户的销售金额下降,以及泰国公司产能利用率低,加之下半年主要原材料价格上涨,公司产品毛利率降低;二是公司持续增加国内业务营销推广投入,通过赞助综艺节目、广告宣传、电商推广等多种方式扩大“麦富迪”品牌影响力,业务宣传费用增加,导致2019年营销费用占比增加。

销售费用率远高同行

招股说明书显示,报告期内,公司的销售费用分别为16667.02万元、24591.56万元、34080.78万元和18837.85万元,占各期营业收入的比例分别为13.65%、17.53%、16.93%和17.4%。

而在销售费用中,业务宣传费是主要组成部分。报告期内,公司业务宣传费分别为4996.35万元、7901.57万元、12426.88万元和6931.3万元,呈上升趋势。

据公司介绍,公司业务宣传费主要来源于国内业务拓展,主要包括综艺节目赞助费、电视剧广告费、明星代言费等品牌宣传费用,以及天猫、京东等电商平台线上推广费用等。报告期内,公司赞助了《向往的生活》、《上新了故宫》等知名综艺节目以及《三十而已》、《爱上特种兵》等剧集,并聘请谢霆锋作为代言人。

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来源:官方微博

与此同时,同行业可比上市公司的销售费用率平均值分别为8.95%、9.68%、7%、6.67%,乖宝宠物的销售费用率也明显更高。

对此,公司解释称,主要系公司自有品牌收入占比较高,相关销售费用较高。

但实际或许并非如此。

报告期内,乖宝宠物自有品牌销售收入占主营业务收入比重分别为40.65%、50.4%、49.55%、50.94%。

2018年-2020年,福贝宠物的自有品牌分别贡献了36.77%、44.15%与42.46%的收入,与乖宝宠物的自有品牌占比接近。但其销售费用率分别为11.94%、12.3%、8.45%,远低于乖宝宠物。

正因如此,公司的净利率也远低于同行公司的平均水平。

报告期内,乖宝宠物的净利率分别为3.65%、0.3%、5.54%和 3.92%,同行业公司的净利率平均值分别为11.98%、10.42%、13.49%、12.98%。

产能能否消化?

截至招股说明书签署之日,秦华直接持有公司50.8496%的股份,并分别通过聊城华聚和聊城华智控制公司2.0912%和0.743%股份的表决权。此外,秦华的一致行动人秦轩昂(秦华的儿子)通过聊城海昂控制公司7.7045%股份的表决权。因此,秦华及其一致行动人合计控制公司股东表决权的61.3883%,秦华为公司的控股股东暨实际控制人。

IPO日报发现,公司实控人秦华的履历较有看点。

招股书显示,秦华于1968年出生;1989年7月至1991年5月,任山东省阳谷县第二中学教师;1991年5月至1995年3月,历任阳谷县乡镇企业局科员、科长;1995年3月至2005年3月,历任山东凤祥集团副总经理、总经理、副总裁,期间于1997年11月至2001年11月兼任阳谷县安乐镇副镇长;2005年4月至2006年9月,筹建聊城乖宝宠物用品有限公司。

也就是说,在创办乖宝宠物前,秦华先后在学校、政府单位、大型企业任职。

另外,本次IPO,公司拟募集资金6亿元,主要用于“宠物食品生产基地扩产建设项目”、“智能仓储升级项目”、“研发中心升级项目”、“信息化升级建设项目”和“补充流动资金”。

其中,宠物食品生产基地扩产建设项目拟投入36737.41万元,占总募集资金的比例为61.23%。该建设完成后,将形成年产58500吨主粮、3133吨零食以及1230吨高端保健品的制造能力。

但报告期内,公司的主粮产能分别为51265.26吨、51546.97吨、83106.37吨、62019.62吨,产能利用率分别为67.51%、96.99%、80.97% 、61.98%。

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来源:招股说明书

报告期内,公司的产能已经大幅增长,且产能利用率下滑明显。如果募资产能,这部分产能能否消化完毕?

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记者 吴鸣洲

版式 褚念颖

编辑 王莹

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