“国民女装”大败局!背后纠纷涉5亿,或将告别A股

一年将近夜,万里未归人。

临近年底,各路品牌商家都在盘点,却是几家欢喜几家愁。11月24日,“拉夏贝尔被申请破产清算”登上热搜,让不少曾买过该品牌产品的网友深感意外。

这家一度是国内营收最高的女装上市企业为何会走到如今的尴尬局面?

拉夏贝尔被申请破产清算

11月22日、23日,拉夏贝尔在A股、港股相继披露,被多位债权人申请破产清算。债权人认为,公司已经不能清偿到期债务,且明显缺乏清偿能力。

“国民女装”大败局!背后纠纷涉5亿,或将告别A股

(来源:公司公告)

公告还指出,如最终相关法院受理公司破产清算申请且公司被法院宣告破产,根据《上海证券交易所股票上市规则》第13.4.14的规定,公司A股股票将面临被终止上市的风险。

不过,拉夏贝尔称已就此案提出管辖权异议,同时,未收到法院有关此次破产清算的任何裁定,因此该破产清算申请“存在非常大的不确定性”。

截至今年三季度末,拉夏贝尔净资产约为-8.97亿元,已资不抵债。

对于眼下的债务与经营压力,拉夏贝尔表示,董事会将继续认真研究对策,积极筹划推进资产处置、债权债务重组、引入外部投融资及完善内部控制水平等措施,全力以赴争取撤销风险警示。

失速的资本扩张

拉夏贝尔虽然有着一个洋气的名字,但其实是一个实实在在的本土品牌。

1998年,还在做服装代理生意的邢加兴偶然来到法国一个叫La Chapelle(拉夏贝尔)的小镇,立时被当地的浪漫环境所陶醉,于是就确定以拉夏贝尔的名字命名自己的女装品牌,2001年,拉夏贝尔服装有限公司正式成立。

最初的10年,拉夏贝尔在国内的发展并不算快,10年间也仅仅拥有不到700家门店和商场专柜。不过,随着2006年国际快时尚品牌纷纷进军中国市场,风险投资开始加大对服装市场的关注,拉夏贝尔也成为风险投资追逐的目标。2010年,联想投资4500万元成为拉夏贝尔B轮的独家投资机构。

在资本的眼中,拉夏贝尔需要快速扩张。于是,在资本的助推下,拉夏贝尔制定了快速扩张门店的新发展战略。数据显示,2018年6月底,拉夏贝尔的门店和网点数量就迅速增长到9674家,达到门店数量的巅峰。

2014年,拉夏贝尔在港交所上市,2017年又登陆A股市场,成为首个“A+H”股服装品牌。A股市值曾飙升至120亿元,2017年营收近104亿元,一度成为国内营收最高的女装上市企业。

然而,表面的风光却难掩底下的暗流涌动。

门店的急剧扩张导致拉夏贝尔单店坪效降低,从而加大了存货。截至2018年9月底,拉夏贝尔存货金额就高达27亿元,相较2015年底增加近10亿元。不断增大的存货也增加了拉夏贝尔的现金流压力,2018年前三季度,拉夏贝尔经营活动产生的现金流量净额约4亿元,同比下滑423%。

2019、2020年,拉夏贝尔陷入大幅亏损,归母净利分别为-21.66亿元、-18.4亿元。据报道,在2019年,拉夏贝尔关闭了4391家门店,平均每天关闭12家门店。因为连续亏损,公司也在2020年7月被“披星戴帽”。

2021年前三季度,拉夏贝尔实现营收3.65亿元,同比下跌78.16%;归母净利亏损2.89亿元,较去年同期亏损缩窄。

截至2021上半年末,拉夏贝尔仅剩下400多家线下经营网点,仅为高峰期的一个零头。

拉夏贝尔麻烦不断

熟悉资本市场的网友可能知道,拉夏贝尔近期确实麻烦不断。

2021年11月16日晚,拉夏贝尔公告,收到中国证券监督管理委员会新疆监管局责令改正措施决定书的公告。内容显示,新疆证监局自2021年9月起对拉夏贝尔进行了现场检查,检查发现公司存在三方面多项问题,具体涉及公司治理、信息披露、会计核算和年报编制。

2021年10月,拉夏贝尔曾连发4份公告,但没有一个好消息。一方面,拉夏贝尔新增诉讼案件,公司及下属子公司共计144个银行账户被冻结,涉及未审结/未调解诉讼案件58起,相应涉案金额约为5.3亿元;风险警示公告还涉及2020年度内部控制审计报告被出具否定意见等。另一方面,其发布两份关于2021年三季度业绩的相关公告,此时拉夏贝尔继2018年至2020年连续3年亏损之后,2021年第三季度再度亏损,营收同比减少78.16%。

2021年7月1日,*ST拉夏还被实施退市风险警示;2021年7月2日,拉夏贝尔被调出港股通股票名单;2020年7月2日、7月7日,拉夏贝尔数次被列为被执行人,执行标的超1340万元;2020年7月12日,公司实控人邢加兴及其一致行动人所持有全部A股股份被司法冻结。

近两年,拉夏贝尔亦多番尝试自救,包括关闭门店、变卖资产、尝试授权模式的新业务等。但二级市场上,公司股价持续低迷。

截至2021年11月24日收盘,*ST拉夏收涨1.30%,报2.34元/股,市值仅8.81亿元。

2017年10月,*ST拉夏股价曾攀上29.75元/股,市值接近119亿元。这意味着,公司目前市值距离高峰时已蒸发超110亿元。

在港股市场上,拉夏贝尔在2015年2月曾上涨至超过14港元/股,旦随后一路震荡下行。自2020年以来,拉夏贝尔港股股价就长期徘徊在1港元/股之下,该股现价0.56港元/股。

此次被债权人申请破产清算,无疑是雪上加霜,拉夏贝尔还能挺过去吗?

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