国元证券:维持新媒股份(300770.SH)“增持”评级 利润增长符合预期 架构优化促进新业务发展

智通财经APP获悉,国元证券发布研究报告称,新媒股份(300770.SH)利润增长符合预期,架构优化促进新业务发展。预计2021-2023年分别实现归母净利润6.79/8.00/9.29亿元,EPS2.94/3.46/4.02元,对应PE19/16/14x,维持“增持”评级。

公司发布2021H1业绩预告,预计实现归母净利润3.37-3.83亿元,同比上升10-25%。

国元证券主要观点如下:

公司业绩向好,2021H1归母净利预增10-25%

公司围绕“打造互联网新视听头部平台”的战略目标不断夯实各项主营业务发展,预计2021H1公司实现归母净利润3.37-3.83亿元,同比上升10-25%;对应2021Q2归母净利润为1.76-2.22亿元,同比上升7.74-35.97%,环比提高8.54%-36.98%,对比2021Q1的同比增速为12.59%。此外,预计2021H1非经常性损益对净利润的影响金额约为4300万元。

IPTV基础业务持续渗透,增值业务贡献重要业绩增量

公司IPTV基础业务稳健发展,2020年有效用户达到1840万户,同比上升5.68%,省内渗透率持续提升至47.3%。增值业务上,公司持续加强独家影视、热门综艺、体育IP等内容的引入,升级“喜粤TV”会员体系并进行精细化运营,有效提升付费转化和ARPU值,2020年营收同比增长69.45%,贡献重要业绩增量。

互联网视听业务快速增长,组织架构调整布局新业务

公司已初步构建具备“视、听、唱、玩”多元特色的互联网电视产品矩阵,2020年新推出的“虎电竞”、“快TV”、“全民K歌”和“埋堆堆”等产品,云视听小电视快速起量,MAU已突破0.4亿,主力产品云视听极光2020全年市场份额达32.69%,MAU于2021年3月破亿(勾正数据统计),处行业领先地位。此外,公司调整组织架构以更好促进广告、内容版权两大新业务发展:组建商务运营中心,挖掘广告变现商业模式;面向内容版权业务重组成立媒资中心,负责媒资管理、版权管理、版权开发集成等业务。

投资建议与盈利预测

当前公司IPTV增值业务保持高速增长,OTT业务产品绑定优质内容商,头部优势明显,广告、内容业务有望支撑未来业绩增长。

风险提示

省外业务拓展不及预期,合作方变动风险、运营商IPTV政策调整风险

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