“煤飞色舞”逆市大爆发!顺周期还能疯多久?

继昨日周期股强势回归后,今日,港A两市钢铁、煤炭、有色等板块都延续大涨行情。

A股方面,煤炭相关概念领涨。山西焦煤、陕西黑猫涨停、潞安环、郑州煤电、新集能源涨超9%,晋控煤业、山煤国际、开滦股份等也都集体上涨。

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同时,钢铁板块强势拉升,重庆钢铁、酒钢宏业涨停,太钢不锈涨逾9%,安阳钢铁涨超8%,其余个股也都涨势强劲。

“煤飞色舞”逆市大爆发!顺周期还能疯多久?

有色板块亦集体走强,赤峰黄金、宏达股份涨停、西藏珠峰、迹象股份涨超9%。山东黄金涨超5%,紫金矿业涨超3%。

“煤飞色舞”逆市大爆发!顺周期还能疯多久?

可见,周期股目前已是全面复苏,“煤飞色舞”行情再现。而最近顺周期行情如此火热的原因亦是多个因素共同导致的。

首先,是政策上的持续支持。

5月6日,工信部印发修订后的钢铁行业产能置换实施办法,自6月1日起施行。《办法》指出,大气污染防治重点区域严禁增加钢铁产能总量。未完成钢铁产能总量控制目标的省(区、市),不得接受其他地区出让的钢铁产能。长江经济带地区禁止在合规园区外新建、扩建钢铁冶炼项目。大气污染防治重点区域置换比例不低于1.5:1,其他地区置换比例不低于1.25:1。

与2017年底版本比较来看,不仅强管制区域增加、置换比例要求提高,更明确鼓励了先进工艺、监督要求更高。从中可以看到,有违碳中和大方针的落后产能,现在遏制态势很坚决,钢铁行业的供给侧改革已经向纵深方向发展。

4月28日,财政部发布了关于对钢铁产品的进出口税率调整,通过取消出口退税,减少出口,对国内需求缺口形成反补;提高出口税率,有利于降低进口成本,扩大钢铁资源进口,支持国内压减粗钢产量政策。

此外,昨日发改委宣布无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动。澳大利亚是我国铁矿石最大供应国、我国煤炭进口主要来源国以及众多有色金属的进口国。短期内或将对我国有色、煤炭、钢铁等众多行业的供应产生影响,此举也进一步刺激各大周期股的上涨。

昨晚,国内期市夜盘收盘,黑色系普涨,铁矿石涨4.38%报1203.5元/吨,续刷合约历史新高。动力煤涨3.5%,焦炭、焦煤分别涨2.88%、2.05%。今日,铁矿主力合约涨超6%,报1230元/吨。

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其次,近期全球大宗商品都进入了“牛市”。

国际大宗商品价格出现新一轮上涨,5月4日,追踪23种原材料价格的彭博商品现货指数上涨0.8%,达到2011年以来的最高水平。而此轮大宗商品价格上涨原因,一是经济复苏预期增强。随着疫苗开发进程取得好的效果,疫情对经济的影响逐步转弱,各方对经济增长预期的信心在增强,多家国际机构预测,2021年全球经济有望实现4%-6%的增长。尤其是市场普遍预期美国经济复苏势头强劲,这催生了需求的快速反弹。

二是供需关系出现短期错配。疫情之下,各国供应能力受到明显影响。此外,宽松货币政策下流动性泛滥。尽管全球经济陷入衰退,但在超低利率和充裕流动性支撑下,全球金融资产普遍迎来上涨,股市、房地产、加密货币等资产价格均出现大幅攀升,全球资产价格估值高企。

因此,受多重因素影响,全球通胀的基本趋势在短期内难以逆转。不过,长期来看随着铜、铝、锌、木材等大宗商品原材料价格持续大涨,通胀率很可能在未来几个月触及美联储设定的2%通胀政策目标。以美联储为代表的部分国家可能提前转向,这将抑制大宗商品价格上行。

最后,从行业角度上看,今年钢铁、煤炭、有色等板块的业绩也都表现亮眼。

据统计,煤炭板块2021Q1板块业绩平均增长了56%,如果剔除对行业影响较大的中国神华,28 家煤炭上市公司,2021Q1合计净利润同比增长高达 92.8%。

钢铁板块2021Q1营业收入高达5171亿元,同比增长了49.1%,净利润同比增235.2%。中信证券表示,预计5-6月有望看到钢铁产量增速明显下降,6月可能实现上半年单月完成产量下降的目标,同时钢企利润在Q2有望创造单季历史最高水平。

因此,伴随煤炭钢铁行业高盈利、低估值的基本面,以及短期内需求的持续提升,预计后续仍有很大上涨空间;而有色行业前期暴涨带来的高估值近期也已经逐渐消化,配置的性价比也逐渐凸显。

总之,对煤炭、钢铁、有色等行业来说,今年的供给和需求端都有着明显变化。宏观上,随着全球经济复苏的预期,大宗商品的牛市短期内不会结束,周期股仍有上涨机会;而国内行业方面,随着经济复苏脚步的较快,我国各行业对有色和煤炭钢铁等的需求会进一步释放;而政策上随着碳中和的逐步推进,煤炭、钢铁等传统板块的供给会大量减少,推动行业集中度的提高和升级,价格也将进一步上涨。

因此,不管从流动性、供给改革或是成本上看,后续钢铁、煤炭、有色等行业的上涨动力都仍有支撑,可以适当把握顺周期行业的结构性机会。

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