江铃汽车挂牌重卡业务投资机构赞其回归核心业务值得长期投资

2021年5月8日晚,江铃汽车发布公告称,江铃汽车董事会批准以不低于764,069,207元人民币的价格通过山西省产权交易市场有限责任公司公开挂牌方式出售全资子公司江铃重型汽车有限公司100%的股权,授权公司执委会审批股权转让等协议和交易具体操作事项,并提交公司股东大会批准。

据了解,江铃汽车出售江铃重汽是为了进一步提升业务结构,优化资产配置,从而聚焦公司优势资源,发力高增长潜力领域,加快“成为轻型商用车行业领导者和福特高性价比产品提供者“战略的实施落地。江铃重汽业务重组带来的资产减值准备计提已纳入江铃汽车2020年度损益,江铃汽车目前是以不低于评估值的价格公开挂牌出售江铃重汽股权,最终成交价格以摘牌价为准,江铃重汽的运营维护及股权出售不会对公司合并报表损益有重大影响。至于江铃重汽的售后服务方面则转移至江铃汽车销售有限公司承担;

“这次挂牌有多家世界知名重卡企业都有机会摘牌。至于是不是沃尔沃集团摘牌要等最终结果出来,“接近江铃汽车人士对《道哥说车》编辑表示。

不具名证券分析师对《道哥说车》编辑表示,江铃汽车抛掉重卡挂牌虽然会带来资产减值,但专注现有优势业务,有机会做到20亿净利润,300多亿市值,会吸引很多做长期投资的人,“投资不看规模,大家追求回报,净资产收益率,持续带来稳定现金流,这是江铃以前犯的非常严重的多元化错误,盲目扩大资产规模,资产效率掉的很快,盈利掉的也很多。”

食之无味 江铃汽车决心剥离重卡业务

近年来重卡市场火爆,江铃汽车剥离重卡业务看似有些不合时宜,但却是十分明智之举。据本次公告显示,2020年年度,江铃重汽营业利润约为-3.87亿元,净利润约为-5.22亿元,而江铃汽车同年净利润约为5.5亿,对比来看,江铃重汽显然严重拖累了江铃汽车的利润状况。

当然,重卡市场并非羸弱,数据显示,2020年国内重卡销量约为162.3万辆,同比增长38%。但这市场对于江铃汽车来说却食之无味,数据显示,2020年9月江铃重卡的单月销量仅为81辆,1-9月累计销量为1,347辆,而这之后,江铃重卡销量便不在单独披露。对比之下,江铃汽车抛下重卡业务实为明智之举。

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值得关注的是,2020年8月,江铃重汽曾按整车及发动机业务进行分立,分立为存续公司“江铃重型汽车有限公司”和派生新设公司“太原江铃动力有限责任公司”。2021年1月,本公司向江铃重汽增资11.42亿元人民币,增资完成后江铃重汽注册资本增加至1,323,793,174元人民币。难道江铃汽车对江铃重汽仍余情未了吗?

实则不然,当时披露增资江铃重汽时,江铃汽车方面就曾表示,主要是通过增资的方式降低江铃重汽的资产负债率,便于江铃重汽进行业务重组。至于分离出的太原江铃动力有限责任公司,据江铃汽车此前公告,江铃汽车已出售该公司60%股权给云南云内动力集团有限公司。据江铃汽车方面透露,尽管江铃汽车保留在太原江铃动力有限责任公司40%股权,但实际上经营权交给了云内,只做财务投资。

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接近江铃汽车人士也表示,从现在看,江铃汽车无可能性重新进入重卡行业。当初进入重卡行业是想实现商用车全覆盖,但江铃进入重卡领域这几年对重卡市场和客户深刻洞察上有不足,因此经营状况不是很好。“现在我们制定了更加清晰明确的战略,‘成为轻型商用车的行业领导者和福特高性价比产品的提供者’,我们一定会优化资源配置,将有限资源应用在有优势、有高潜力的核心业务领域,坚定地将战略实施落地”。

聚焦资源没坏处 江铃或得到大批投资者拥趸

剥离重卡业务,且表明目前无可能性重新进入重卡行业,这样的态度足以表明江铃汽车集中资源优化核心业务,“成为轻型商用车的行业领导者和福特高性价比产品的提供者”的决心。

接近江铃汽车人士对《道哥说车》编辑表示,江铃汽车是基于对市场发展环境和趋势做了深入研究,并且结合公司内部优势和业务核心所在,制定出了“成为轻型商用车行业领导者和福特高性价比产品提供者”的全新战略的,这是中外双方共同研究做出的决策。江铃汽车认为,随着电商发展以及人们消费水平提高,今后城市物流发展空间很大,而轻型商用车是城市物流的主需车型。这是江铃汽车对相关细分市场发展趋势做的研判。

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而从江铃汽车现有的表现来看,其的确有望在核心业务方面有更大的发展。今年前四个月,江铃汽车轻客、皮卡、轻卡、SUV实现全系产销高速增长,创公司产销历史新高。目前江铃汽车轻型商用车已基本实现各行业、全场景覆盖,行业地位进一步巩固:轻客雄踞行业第一,皮卡第二,轻卡位居前列。产销量的高速增长也为利润增长奠定了基础,数据显示,江铃汽车一季度实现盈利2.78亿元,同比2020年大增300%,喜迎2021年首季开门红。

而乘用车领域,江铃汽车与福特汽车也在持续深化合作,充分利用福特品牌在全球SUV市场强大的品牌和技术优势,让江铃福特乘用车产品矩阵日臻完善,包括福特领界S、撼路者、途睿欧以及领裕等车型均在市场上收获了一波关注。此外,乘用车渠道方面,江铃汽车还采用了福特最新的展厅设计和客户体验创新,推出了全新的Family Space家空间·福特体验店,预计于2021年底达到180家,为江铃福特乘用车销售赋能。

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而这些核心业务也有望让江铃汽车获得大批投资者拥趸,不具名证券分析师认为,江铃困在重卡细分市场并不好,投资不看规模,大家追求回报、净资产收益率、持续带来稳定现金流,江铃汽车以前犯的非常严重的多元化错误就是盲目扩大资产规模,这样资产效率掉的很快,盈利掉的也很多。大家宁可看到一个每年没有任何增长,每年贡献15亿-20亿利润的江铃汽车,也不希望看到江铃去做更多的新业务了。江铃汽车抛掉重卡,固守现有优势业务,市值肯定将在300亿以上,股价35元-40元,会吸引很多长期投资。

值得一提的是,江铃汽车对投资者一向不吝啬,江铃汽车在其2020年的年报中称:实现营业收入330.96亿元,同比上升13.44%;实现净利润5.51亿元,同比上升272.57%。但公司决定每10股派送34.76元(含税)现金股息,共计提分红基金30亿元。此外,据统计,自1993年上市以来已经分红22次,累计分红94亿元,分红率为49.22%。可以说,高分红是江铃汽车的传统。

试想,核心业务处于龙头地位,分红还大方,这样的企业投资者能不喜欢?

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