顺丰同城登陆港股,回应四大疑问!王卫提出市占比和市值要求

12月14日,顺丰同城(09699.HK)正式登陆港交所,成为“第三方即时配送第一股”。根据实时交易数据,开盘价15.2港元/股,较发售价16.42港元/股下跌7.4%,截至发稿前,顺丰同城报14.8港元/股,跌幅逾9%,市值138亿港元。

对于上市出现的股价波动,顺丰同城董事会主席陈飞在上市新闻发布会上回应称:“最近资本市场股票波动较为明显,所以股价出现波动是正常的事情。我们还是坚持长期主义,股市总是会波动,但是只要我们业务做得好,股价会反映出长期的价值。建议投资人不要太关注短期的股价表现,我们会用业务回馈投资者的信任。”


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同城业务目标:市占比和市值

在上市仪式现场,顺丰控股董事长、总经理王卫,顺丰同城董事会主席、顺丰控股董事、副总经理兼助理CEO陈飞,顺丰同城执行董事兼首席执行官孙海金,顺丰同城执行董事、首席财务官兼联席公司秘书曾海林,顺丰同城执行董事、副总经理兼首席技术官陈霖、顺丰同城董事会秘书兼联席公司秘书刘佳等6位公司高管,以及4位来自顺丰同城基层员工,共同敲响了顺丰同城香港上市的锣声。

顺丰同城登陆港股,回应四大疑问!王卫提出市占比和市值要求

公开资料显示,顺丰同城自2019年起开始独立化、公司化运作,在2年内快速发展,高速成长为国内领先的独立第三方即时配送服务。根据行业统计,截至2021年3月31日止12 个月,顺丰同城已成为最大的独立第三方即时配送服务提供商,占市场份额的11%。

顺丰同城上市被顺丰集团视为多元化布局战略的里程碑。今年5月,顺丰控股发布公告称,为了拓展公司多元化融资渠道,搭建顺丰同城国际资本运作平台,拟分拆控股子公司顺丰同城上市。顺丰同城分拆上市后,仍为顺丰的控股子公司,不会对公司其他业务板块的持续经营构成任何实质性不利影响,不影响公司独立上市地位,有利于提升公司综合竞争力。

王卫在上市仪式现场演讲中表示,“现在物流的大趋势是,大家普遍认为,网购配送不管B to C,还是C to C,今天买明天到、早上买下午到,才算是快的,分钟级配送是趋势。在这种情况下,用传统的物流模式去做是不行的,在原有模式中去变革是非常困难的,我们需要孵化新的能力和新的团队去做。”“顺丰是要跟着大趋势去走的,通过完善服务和产品去满足客户最高的要求,这是顺丰的战略。”

顺丰同城登陆港股,回应四大疑问!王卫提出市占比和市值要求

上市是一个新的起点,顺丰同城也承担着来自集团层面在新业务发展方向上的厚望。孙海金向南都记者透露,在2019年顺丰同城作为一个品牌独立化运作以来,王卫就对公司提出两个方面的要求:市占和市值,因此,“我们关心的是能否将顺丰同城建成一个深入人心的品牌,将顺丰的品牌价值复制到同城中。”

陈飞告诉南都记者,来自顺丰集团层面的希望,是顺丰同城能够把握即时物流的大趋势,掌握现在的商机,“即时物流和快递体系有比较明显的差异,短期来说,顺丰同城还是属于高速增长的阶段,不会‘拔苗助长、杀鸡取卵’,集团还是让我们按照自己的节奏和布局来走。而顺丰同城的发展会带动顺丰集团整个估值的提升。”他补充说,在末端业务协同上,顺丰同城也会为顺丰末端派送提供协助,缓冲大量业务配送高峰期对资源的需求。


回应2

与阿里淘宝合作:补充其履约体系

根据顺丰同城更新的招股书,完成全球发售后,顺丰控股董事长王卫通过明德控股和顺丰泰森等合计持股顺丰同城约64.54%,顺丰同城CEO孙海金、CFO曾海林在公司已发行股本总额中所占股权分别为7.17%、2.14%;阿里巴巴及淘宝中国持股比例为5.55%。

此前,淘宝中国、哈啰加入顺丰同城的基石投资者的行列。据悉,紧随全球发售完成后,基石投资者不会成为顺丰同城公司的主要股东,且不会于公司拥有任何董事会席位。当被问及顺丰同城将如何展开与阿里淘宝的协同时,孙海金回答称,“双方的合作是基于业务价值展开的,阿里也需要更加定制化的配送供应商,补充其履约体系,这次双方也是从业务合作进一步推升到了资本合作。作为独立第三方平台,我们对所有客户都是开放欢迎的。”


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持续亏损:规模效应和科技杠杆将带动业绩改善

顺丰同城表示,预计收取的全球发售所得款项净额约为20.31亿港元,其中约35%或7.453亿港元用于研发及技术基础设施,约20%或4.259亿港元用于扩大服务覆盖范围(主要是下沉市场)以及扩大运力池,约20%或4.259亿港元用于物色的潜在战略收购及投资于行业价值链上下游业务提供资金、以补充扩大业务营运,约15%或3.194亿港元用于营销及品牌推广,约10%或2.128亿港元用作营运资金及一般企业用途。

据统计,截至2021年5月31日,顺丰同城业务已覆盖全国超过1000个城市,累计服务超过2000名品牌客户和超过53万注册商家,活跃商家14.75万;个人注册用户达1.26亿名,注册骑手280万名,活跃消费者451.3万;骑手平均配送时长约为30分钟,每名活跃骑手年均订单量达1507.8份。

在财务业绩方面,受益于本地消费边界的拓宽和即时零售渗透率提高,2018~2020年及2021年前五个月,顺丰同城的收入分别为9.93亿元、21.07亿元、48.43亿元,逐年以翻倍的规模增长。随着平台规模效应的形成与经营效率提高,同期,每笔订单的平均履约成本从15元下降至5.9元。

但由于营业成本、研发、营销、行政等开支大幅增加,公司2018~2020年的三年合计净亏15.56亿元;其中骑手人力外包成本逐年翻倍,占同期总营业成本85%~96%。招股书提到,“考虑到上市后预期产生的以股份为基础的薪酬开支以及营业成本、销售及营销开支、研发开支因集团的不断扩张而增加,预计2021年我们的净亏损将大幅增加。”

在回应亏损现状的问题时,顺丰同城执行董事、首席财务官兼联席公司秘书曾海林坦言:公司在过去是有一些亏损、负现金流的情况,主要是因为在科技等方面不断做投入,“未来随着规模效应的形成,加上把科技、管理费用杠杆用起来,可以预期,之后的亏损会有所改善。”

顺丰同城登陆港股,回应四大疑问!王卫提出市占比和市值要求

从左到右分别为:顺丰同城执行董事、副总经理兼首席技术官陈霖,顺丰同城执行董事兼首席执行官孙海金,顺丰同城董事会主席、顺丰控股董事、副总经理兼助理CEO陈飞,顺丰同城执行董事、首席财务官兼联席公司秘书曾海林,顺丰同城董事会秘书兼联席公司秘书刘佳

顺丰同城的主要客户多为商家。2018~2020年以及今年前五个月,顺丰同城来自五大客户的收入占比均超过六成,而来自最大客户的收入分别占同期总收入的22.7%、19.4%、33.6%及38.6%,头部客户收入占比有所提升。招股书坦言:顺丰同城还将面临市场竞争激烈、客户集中度较高、无法持续盈利、未能高效履行订单、对骑手运力控制能力有限等一系列风险。

王卫谈到,“在科技的推动下,新的商业模式还会不断涌现。接下来无论市场如何发展,回归商业本质,我们都是要赚钱的,这是衡量一个企业经营状况最重要的反映。我也会和团队一起努力,把同城未来的价值通过投资回报体现给投资者们。”


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行业反垄断监管:坚持第三方定位有望获得更大红利

近年来,本地消费的发展,推动了多元化、个性化的全新消费模式不断产生,并催生出大量即时配送服务需求。即时配送行业在过去5 年高速增长,发展成一个产值超千亿并向万亿市场规模迈进的产业。艾瑞咨询报告显示,即时配送服务行业的年订单量从2016年的46亿单增至2020年的210亿单,复合年增长率为46.0%,并预测到2025年将增至795亿单。

根据官方资料,基于第三方定位带来的优势,顺丰同城灵活履行多样化来源订单,全面覆盖新消费时代的四大主要场景:本地餐饮、同城零售、近场电商和近场服务。顺丰同城在招股书中称,“本地实时配送服务已覆盖本地餐饮外卖等成熟场景,且已进一步进入更多增长场景,如同城零售、近场电商及近场服务。未来,本地餐饮外卖将贡献底盘需求,非餐饮外卖订单将为行业带来巨大增长潜力。”

在孙海金看来,“即时物流是一个非常大的行业,2025年的日均单量有望追上今天电商快递日单量。”在谈到同城配送行业竞争的核心差异点时,他总结出四个方面:1)产品与服务,能否达到符合客户需求的性价比;2)几个维度的覆盖度:如城市数量、商圈、客户、24小时等要素的全覆盖;3)即时物流是低毛利行业,需要团队的精细化运营;4)品牌在用户中建立起足够的心智。“即时物流会渗透到日常生活的方方面面,我们对这个行业非常有信心。”

有业内人士认为,无论是抖音、快手等流量巨头,还是商超到家、生鲜电商、社区团购平台,都需要一个脱离流量竞争关系的独立第三方配送平台的支持;甚至是美团、饿了么这类外卖平台,在高峰时段也需要第三方平台进行运力补充。顺丰同城的“独立第三方”定位已经成为其独特优势和核心竞争力所在,而在国家反垄断的大方针要求下,第三方平台符合国家反垄断的要求和流量分散化的趋势。

孙海金强调,“我们是完全第三方、覆盖全场景的即时配送,和其他主要从属于商流平台自有物流不一样。(我们)可以根据商户要求,给予差异化、定制化的配送服务,还借助顺丰集团资源推出不同场景的方案,以更高端专业的服务标准满足商家需求。在骑手方面,我们有专职、驻店、跑腿,我们对他们进行统一管理和调度,而不是像同行用不同的管理团队在管理不同的配送队伍。”他还强调,顺丰同城目前坚持第三方定位,会在今后的政策监管方面获得更大的红利。

根据招股书说明,接下来,顺丰同城将继续探索及拓展新兴配送及服务场景,扩大配送服务网络的地理覆盖,持续加强配送能力,透过技术创新以继续提高运营效率及优化解决方案,继续吸引及留住人才并提高管理效率,以期获得业务进一步增长。

采写:南都记者 傅晓羚

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