世纪华通:冯柳+腾讯+联通,机构看涨50%!

昨天沪指大涨2%,外资狂买近百亿!中国平安放量怒涨5个点!大格局位置上,还处于底部调整区域。但来一波的苗头貌似已经有了。

标杆方面,以国金证券为代表的券商板块领涨。扩展开便是保险、地产、煤炭、银行等周期股。

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说实话,狼哥重仓的都是这些。排第一的中国平安,连续说了几天,不负我望,终于来了怒涨。

再往下的兴业银行、华泰证券、保利地产等都是大涨。给力呀,一扫本周磨叽走势。给周末增添了一份喜气。

说到底,周期股周五的表现是迟到的。至于未来能否演绎到极致,还看各类情绪的发酵。

不管行情涨跌,每周一股继续。这周聊一只游戏股——世纪华通(002602)。

截止2020年9月19日股价为10.59元,市值789亿,TTM市盈率29倍,2.69倍的市净率。

公司成立于2005年10月,最早做汽车零部件开发。2011年上市,2014年重组,装入七酷网络和天游软件,由此变成了双主业。

2018年2月收购点点互动,将游戏业务扩展到国外。2019年6月,斥巨资298亿收购盛趣游戏(前身叫盛大游戏)。

至此奠定了中国游戏行业第三的地位,仅次于腾讯和网易,是A股上市公司游戏第一

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先看游戏行业,粘性很强,增长可见,长期无忧,属于优质赛道。

今年上半年收入同比增长22%,增速较2019年同期提升了14个百分点;人均付费同比增长20%,增速同比提升了31个百分点。

最新的8月手游市场规模,同比增长26%,环比增长4.18%。

具体到公司,近3年营收增速为32%,成长能力强;未来3年,机构预测净利润每年增长32%,PEG为0.56,估值偏低。

2020年上半年营收77.68亿元,同比增长12%;归母净利润16亿元,同比增长36%;扣非归母净利润15亿元,同比增长135%,位列A股游戏板块榜首。

海外游戏营收29亿元,占总营收37.5%。点点互动旗下两款拳头SLG产品《火枪纪元》和《阿瓦隆之王》,稳居榜单前十。

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公司的业绩增长主要来自外延并购。去年底商誉达到153亿元,其中盛跃近72亿,点点超57亿,合计占84%。高商誉是一个潜在风险点。

今年上半年研发投入费用为7.24亿元。近三年研发费用投入,累计达到约31.16亿元;共有研发人员3594人,领跑A股游戏公司。

新游戏方面,在国内外密集上线了《AKB48樱桃湾之夏》、《梦色卡司》、《热血传奇》怀旧服、《龙之谷2》、《Idle Mafia》、《Devil Hunter》、《闪烁之光》等。

2020下半年,还有《庆余年》、《小森生活》、《传奇天下》、《地城邂逅:记忆憧憬》、《上古卷轴》、《月夜狂想曲》等多款新品大作开测待发。

端游方面,经典端游产品《传奇》、《最终幻想14》、《冒险岛》、《街头篮球》、《龙之谷》、《传奇世界》、《永恒之塔》、《彩虹岛》等持续贡献稳定收入。

其中《最终幻想14》、《龙之谷》登陆腾讯Wegame平台后,新增用户及产品流水大幅提升。

国内移动游戏方面,也是类似情况。作品有《热血传奇手游》、《传奇世界手游》、《龙之谷手游》、《传世3D》、《Love Live! 学园偶像祭》、《光明勇士》、《血族》等。

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大手笔的研发投入,使其在游戏产品的数量、产品的成功率和产品的生命周期这三个核心指标上颇为领先。

IP储备上,包括但不限于《热血传奇》《龙之谷》《传奇世界》《彩虹岛》《最终幻想14》《冒险岛》等。

其中传奇类IP作为市场上的“现象级”IP,凭借近20年的运营经验,积累起传奇类IP巨大的用户基础与高ARPPU用户特性,具备极高的市场地位与可持续发展能力。

平衡才能走得长远,公司在内容与技术上双线布局在目前最前沿的脑科技领域,它设立创新研究中心,已经抢先一步。

60亿并购上海珑睿,加速布局IDC业务。深度参与腾讯长三角超算中心的建设,加快构筑云游戏优势壁垒。

游戏股的护城河其实建立在流量上。中国的游戏市场,腾讯为什么一家独大?原因在于腾讯牢牢占据了流量入口。

也因此,董事会的战略目标和工作部署就是:抱紧企鹅腿,深化合作,在企鹅大哥的允许范围内,还要不断买。

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左手抱紧企鹅腿,右手抱紧中国移动咪咕腿。

今年1月2日,世纪华通旗下的盛趣游戏便与中国移动咪咕互娱共同举办云游戏发布会,开启了新年的首次云游戏战役。

云游戏的基础建设和销售布局双管齐下。这两家不论是背景还是流量都是超级大佬,未来可期。

外部调研中,今年一次接受了130多家机构,其中就有鼎鼎大名的高毅资产。

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顶级私募大佬高毅冯柳,2019年时还没买入世纪华通,但2020年2月28日,其持股已达3.64%,市值超30亿元。

到4月14日,持股比例增至4.82%,市值超40亿元,进入前十大股东。经过两个月的回调,冯如果没有卖出,现在已经套牢。

同时,明星效应也吸引了大批散户。股东户数近三个月增加173%。有人惊呼又在割韭菜。看看股价就知道有多可笑。

另一前十大股东,林芝腾讯于7月27日通过大宗交易增持0.24%,达到5%的举牌红线。

腾讯强大的营销,无疑可以补上世纪华通的这一短板,帮助发挥他们的研发优势。

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另外,林芝腾讯持有高毅资产87%的份额。两家合计持股数量,已经成为世纪华通第二大股东。后期,腾讯有较大动力拿下第一大股东位置。

看其控制权高度分散。第一大股东持股比例极低,二三股东更低。这样的公司能以更小的成本进取更高的控制权。


股价上,今年最高15元,目前回撤达30%。类似于tiktok事件,不排除外围有大利空的可能。但凭借常识判断,这样的概率很小。

赔率却是足够的。真的对了,世纪华通海外业务不受影响。那么就能大赚。赔的话,会输掉贡献将近30%业绩的funplus公司,但概率很小。

估值上,A股的游戏股里,它的最低。也可以说,股价已经体现所有负面因素,到达了底部。

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在头部大机构看来,游戏股有更长期的增长逻辑支撑,后继增长仍然有力。预测目标价15.86元,距现价有50%的上涨空间

聪明的外资,近一月逆势增持0.58%。可见看好。的确,公司的业绩成长是确定的,价值回归是迟早的事。

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