“行业一哥”的地位到底有多值钱?|读懂上市公司招股说明书

“行业一哥”的地位到底有多值钱?|读懂上市公司招股说明书

行业地位是一家企业“硬实力”和“软实力”的综合体现。身为行业翘楚,公司在人才吸引力、优质项目获取能力、上下游议价能力、市场认可度、获得政策扶持力度、抗风险能力、行业话语权等方面都有竞争优势,同时公司的行业地位也会一定程度上转化为财务数据的良好表现。

市场经济的规律是优胜劣汰,只有确立了竞争优势,并且不断地通过技术更新和管理提高来保持这种竞争优势的企业才有长期存在并发展壮大的机会,也只有这样的企业才有长期投资价值。

今天,咱们就来聊聊招股说明书中有关竞争地位的话题。

一、如何判断竞争地位?

所谓竞争地位,就是企业在所处行业中的相对地位或位置。行业地位与企业的竞争策略息息相关,竞争地位决定竞争策略及盈利水平。

对于发行人的竞争地位,招股说明书一般从行业竞争情况、市场地位、同行业比较三个维度进行分析。

行业竞争情况,是指在同一空间区域内,竞争对手的积累程度和竞争状况。影响行业竞争情况的因素主要有:行业进入壁垒、竞争对手数量、市场集中度、行业规模及发展前景、行业政策、行业供求情况、行业退出障碍等。

一般来说,一个行业竞争越激烈,就越需要发行人有更突出的优势支撑发行人在行业竞争中的地位。

市场地位则取决于发行人的竞争优势,是发行人各方面经营情况的综合考量,可以从市场占有率、相对市场占有率、销售增长率、销售利润率、利润增长率、关键业务数据与指标等方面来量化衡量企业的市场地位。

二、同业比较时,哪些要素值得关注?

俗话说,同行是冤家。投资者也往往是通过同业比较来选出更优的投资标的。在做对比时,重点关注与发行人主营业务和商业模式相似的企业。通过分析行业内的主要企业的经营情况,投资者可以了解行业的主要竞争格局和行业发展趋势;通过比较发行人与主要企业之间在经营情况、市场地位、技术实力、销售模式、关键业务数据等方面的异同,能够分析掌握发行人在当前市场竞争格局下的优劣势,从而了解发行人所处的行业竞争地位。

在比较发行人与可比公司时,一般应关注双方在经营情况、市场地位、技术实力、衡量核心竞争力的关键业务数据、指标等方面的比较情况。这些对比项从总体上反映了发行人与可比公司的竞争力对比情况。

三、竞争优势应重点参考哪些信息?

分析发行人的竞争优势,可以从以下几方面着手:(1)资源优势:一般包括准入门槛、地理优势、人才优势、自然资源等;(2)规模优势:具有规模经济效益的企业,在获得同等收益的情况下,具有更低的边际成本,实现成本领先、效益扩大;(3)管理、营销优势:先进的经营管理水平、营销方面的独特性等能使发行人整体实现更高的管理效率,优化各项经营活动的发展,是发行人提升内部协作水平与工作效率的关键;(4)技术优势:持续的技术研发与创新、经验丰富的技术研发团队、完善的技术研发体系以及较高水平的研发投入,有利于发行人实现技术积累、掌握核心技术,从而形成较为稳固的护城河效应;(5)产品或服务优势;(6)品牌及企业文化方面的优势。

另外,在分析发行人的竞争优势时,不宜以单一优势作为判断依据,应当多角度综合考虑发行人竞争优势。


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