公募三年业绩琅琊榜:前海开源夺冠易方达两倍基金最多

  2021年,公募基金资产净值刷新纪录,突破22万亿元。进入5月份,基金“一日售罄”,甚至比例配售,基金话题再上微博热搜。

  然而,134家基金管理公司、7800多只基金产品,着实令投资者雾里看花。哪些基金公司中长期业绩优秀,哪些基金经理可以穿越牛熊,值得投资者一直追随?投资者应当如何根据自身风险偏好进行合适的资产配置,又规避风险?本报推出系列专题,为投资者挑选理财产品提供参考。

  受益于A股市场的回暖以及公募的超额收益,让多数基金在近三年中都获得了不错表现,“炒股不如买基金”理念也更加深入人心。

  据《中国经营报》记者梳理,截至6月9日,在全市场6000多只主动权益类产品(基金份额均分开计算)中,绝大多数近三年都实现了正收益,收益超过200%的有36只。超过100%的高达798只,不过,也有25只亏损。

  天相投顾高级基金研究员杨佳星表示,近三年收益率排名位于全市场前列的基金都有如此特征:首先选对了赛道,成功享受到行业增长带来的贝塔收益;其次其重仓的是新能源、高端制造、医药以及消费板块。

  记者专门采访了多位业绩前列的基金经理,试图探寻高业绩背后的投资逻辑。

  23只混基三年收益超200%

  截至6月9日,混合型基金近三年业绩超200%的有23只(份额分开计算)。(部分产品收益以A份额为准)

  杨佳星具体分析,前海开源中国稀缺资产配置以茅台等抱团股作为核心资产,在过去三年间获得了较高的板块回报。招商安润、万家行业优选、农银汇理研究精选则是重仓了近两年涨势优秀的新能源板块,尤其是农银汇理研究精选的基金经理赵诣同时也是农银汇理新能源主题的基金经理,他在新能源板块有丰富的投资经验。

  赵诣是一个更愿意把时间花在选股的基金经理。他喜欢通过研究和调研选择出好的赛道,同时,他希望能挑选出持续时间长、成长空间大、竞争格局稳定的投资方向。“在赛道上选择好公司,首选行业龙头公司,因为龙头公司具有核心竞争力和良好的治理结构。”赵诣告诉记者,投资的真谛是通过持有自下而上选出具有核心竞争力的优质公司,从而获得相对稳定、可预期的投资回报。当然,好公司还要用企业利润来检验。

  在赵诣看来,2019年下半年时,正是因为看到整个新能源和新能源汽车产业链基本面即将迎来向上爆发的拐点,同时估值也处于历史低位区间,性价比相当突出,才果断布局相关投资机会。而在2020年末,也正是因为看到了上述板块的基本面虽然向好,但估值风险较为突出,因此转而布局了基本面同样正在转好,且估值处于相对低位的周期、金融等行业,也较好地为投资人规避了市场风险。

  金樟投资研究员王祎分析,“三年期收益较好的混合型基金主要投资于景气行业或预期向好的行业股票,包括信息产业、医药生物、食品饮料,具备核心优势、行业景气度良好的领域。”

  以收益率接近300%的前海开源中国稀缺资产为例,截至2020年末,(基金资产)36.86%投资于医药生物,26.82%投资于食品饮料,13.61%投资于电气设备,“这些行业在过去都取得了显著的超额回报。”王祎表示。

  万家基金相关人士告诉记者,“我们倾向于去选择那些未来增长空间巨大的公司,这意味着这些公司可能还处在仍需要成长的阶段,还不是行业的头部企业,业务的不确定性可能会相对较高,但其未来的潜力也比较大。”

  整体来看,混合型基金均有不错表现,但截至6月9日仍有25只(份额分开计算)基金三年期业绩告负。其中,近三年亏损超10%的有7只:分别为东方周期优选、民生加银精选、国金鑫新、长安鑫禧C、汇安资产轮动、长安鑫禧A、汇安丰恒A。

  杨佳星分析,上述基金过去几年业绩不佳的主要原因是在结构性行情下踩错了节奏,重仓了诸如地产、保险、基建等行业。同时,在择时方面也乏善可陈。“部分基金在食品饮料板块上涨后采取了追高操作,高位接盘了贵州茅台等抱团股,进一步重挫了业绩。”

  “过去三年,尤其是近两年的权益大年A股其实不是全市场普涨行情,而是结构性行情。在结构性行情下,涌现出很多绩优基金,也使得市场出现幸存者偏差的情况。”杨佳星强调,还有很多基金因为没踩对板块或重仓处于相对弱势的周期行业,因此,没能取得行业平均收益率。

  在王祎看来,少数亏损的基金主要是重点投资于传统周期、地产、交通运输、银行、非银金融的基金,从行业表现来看,房地产、交通运输、钢铁、采掘近三年指数表现仍是亏损,受此拖累,这些基金在结构性行情下三年期收益为负。

  重仓新能源、医药、高端制造,获得更高贝塔收益

  与混合型基金相比,普通股票型基金三年期业绩更胜一筹——全部实现正收益。

  记者注意到,汇丰晋信智造先锋、金鹰信息产业、华夏能源革新、嘉实新能源新材料、创金合信工业周期精选等基金在过去几年均重仓新能源与高端制造主题,创金合信医疗保健行业则是重仓医药的主题基金。

  杨佳星分析,上述基金在热点板块的配置仓位较高,因此,近几年的结构性行情中都收获了更高的贝塔收益。

  从基金规模上看,除广发高端制造、华夏能源革新等个别基金规模超过百亿以外,多数基金规模在10亿~20亿元左右。

  杨佳星认为,较小的规模也使得这类基金可以通过快速调仓获得更多的择时选股的空间,收获更多的超额阿尔法收益。

  陆彬管理的汇丰晋信智造先锋以近300%的收益暂居普通股票型基金三年期收益第一。

  汇丰晋信基金相关人士告诉记者,取得好业绩一方面得益于自2019年以来,国内居民资产配置向资本市场流动带来的资本市场大周期。另一方面近两年在中游制造业也涌现了一批以新能源和新能源汽车产业链为代表的,能够引领全球产业的优秀上市公司,为投资提供了丰富的优质标的。

  自2014年加入汇丰晋信以来,陆彬一直跟踪大周期和中游制造业,在高端制造、新能源和新能源汽车产业链等领域有深厚的积累,“这也使得我们准确把握住了从2019年下半年以来的新能源产业大周期的机会,从而为投资者创造了较为可观的超额收益。”上述相关人士称。

  金鹰信息产业基金经理樊勇告诉记者,“投资要站在产业的最前沿,研究要有深度。只有站得高、站得稳,才能够持续获得超额收益。”

  在投资中,首先,通过对各行业进行深度研究和分析,找出未来处于快速成长期的行业。其次,中短期,我们更加看重企业的盈利周期,找出盈利处于快速增长的细分行业龙头。最后,“抓大放小”,成长股周期变化快,行业竞争格局持续变化,优秀的行业龙头也会不断研究新产品,进入新的领域。抓住成长板块的投资机会需要非常细致的研究和高强度的跟踪。一个人的精力总归有限,需要将精力集中在重点关注的板块。

  规避市场风险,忽视短期博弈

  明星基金经理的投资理念和操作逻辑也备受市场“散户”所关注。接下来,在A股投资中应该把握住哪些关键要素?

  万家行业精选基金经理黄兴亮谈到,在A股的新生态中,主题型或者以博弈和交易为主的机会愈发难以把握。反过来一些好的行业、产业以及活跃发展的企业,其业务的持续性会更加强韧,其实这种情况和海外成熟市场已经非常相像。

  “作为一名基金经理,能否持续去进化自己的投资理念和方法,形成一个更长期、更稳定的投资框架,这是更重要的。”赵诣表示。

  陆彬则始终认为,基本面和估值是决定市场趋势的核心要素,因此需要不断动态比较各个行业的基本面和估值情况,从中找到更具性价比的行业,同时尽可能规避市场风险。

  樊勇表示:“通过对过去投资的总结,我们发现,赚钱最多的是自己研究深入,重仓持有的公司。而自己研究不深,对行业无法做到有限跟踪和判断的板块,我们很难挣到钱。”

  近期A股市场依然是震荡上扬态势。6月9日,沪深两市出现震荡反弹的走势。6月8日,白酒、医药等前期涨幅较大的龙头股出现了较大幅度的回落。这次回落主要是获利回吐的压力导致的正常回调,并没有改变白马股长期震荡上行的态势。

  对于下半年的市场展望,赵诣认为,短期由于事件原因,市场博弈的氛围较重,会导致资金和情绪面的扰动因素较大。此外,随着市场反弹,部分优质公司已经接近甚至创出历史新高,后续更多的是选择性价比匹配的好公司,陪伴企业一起成长,忽视短期的博弈。

  “由于我们以制造业投资为主,目前从调研情况来看,电动车、军工、半导体行业仍处于供不应求的局面,这也是很长一段时间值得我们重点关注的方向。”赵诣强调。

  整体上来看,赵诣“更加关注有‘增量’的方向:一个是技术进步带来需求提升的方向,包括新能源和5G应用;另一个是在‘国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进’下的国产替代、补短板的方向,尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业”。

  在组合配置上,赵诣仍然会围绕科技+消费的组合方式,科技股方面,主要以5G产业链、新能源、高端制造为主;在消费股方面,主要以医疗服务、大众消费品为主。

(文章来源:中国经营报)

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