已跌约40%!为何跌得一塌糊涂?从科技股、到钯金、再到加密货币

已跌约40%!为何跌得一塌糊涂?从科技股、到钯金、再到加密货币

随着美联储发出加快货币政策正常化的信号,从美国长久期科技股、到钯金、再到加密货币在内的风险资产领域,泡沫破裂之声此起彼伏,而经济学家有关美联储政策落后于通胀形势的警告,预示着这似乎只是一个开始。

  “来自美联储的流动性减少,将导致股票风险溢价和利率上升,这将继续对市场上风险最高的资产产生不成比例的冲击,包括对亏损科技股,网红股(meme stocks),特别是无内在价值加密货币的动能驱动投资,”彭博社援引Infrastructure Capital Advisors的投资组合经理Jay Hatfield称。

  对一直担心10多年“大放水”催生全球资产泡沫的人士来说,靴子似乎终于落地。由于在利率上升的环境中,科技股的高估值将变得更加难以证明。20多年前互联网泡沫破裂时期的景象似乎正在重现:据Sundial Capital Research报告,纳斯达克综合指数SH.000008中,大约每10家公司就有4家左右的市值自52周高点下跌了一半,而且大多数成分股都已陷入熊市,跌幅度如此之大的公司数量为互联网泡沫破灭以来之最。

  市值最大的加密货币--比特币近日大跌,自9月以来首次下测4万美元大关后,目前在4.1万美元上下拉锯,较3个月前所及峰值已跌约40%。

  早在去年8月时,美国《机构投资者》名人堂成员理查德·伯恩斯坦(Richard Bernstein)就曾高呼,市场可能正处于他“职业生涯最大的泡沫中”,并对大型科技股、比特币、散户抱团股票和长期债券等长久期资产发出了警告。之前,传奇投资者杰里米·格兰瑟姆也曾指出,股票和加密货币市场的泡沫比2000年更严重,并认为泡沫可能在去年秋天就破裂。

  “股神”巴菲特的老搭档查理·芒格也在12月初举办的一次会议上表示,市场上某些资产被严重高估了,当前环境比上世纪90年代末的互联网泡沫还要“疯狂”,同时称他希望加密货币从来没有被发明出来。

  “潜在的利率上升环境正在促使投资者重新评估他们愿意承担的风险,” CFRA的ETF研究主管Todd Rosenbluth称。不过他并不认为上述市场领域的任何消退都是泡沫破裂,“我们正处于这种趋势的中间,可能会逆转,也可能不会”。

  然而,经济学家的最新警告显示,利率上升可能将加速,从而加剧泡沫破裂的痛楚。在美国经济学会(American Economic Association)年度会议上,包括前美国财长劳伦斯·萨默斯、前白宫首席经济学家杰森·弗曼、货币经济学家约翰·泰勒和前白宫经济顾问委员会前主席格伦·哈伯德在内的经济学家纷纷指出,美联储政策落后于通胀形势,需要加紧采取措施。

  萨默斯再次抨击美联储应对美国通胀的潜在失控风险时进展缓慢,预计“随着供需平衡需求的现实变得清晰,利率将在未来一年半内大幅上升”。他曾在去年10月表示,美联储的传统是在出现端倪时及时控制局面,但这次经济复苏迹象显现时,联储却还未取消货币刺激政策,通胀问题很有可能失控且难以解决。

  弗曼表示,今年核心消费者物价指数(CPI)平均料达3.2%仍居高不下,且远高于美联储12月会议预期的2.7%,今年通胀率高于去年的可能性为15%。泰勒认为,美国联邦基金利率应该在3%到6%之间,而不是当前的近零水平。近期美国国债收益率飙升情况可能在“未来出现更多”。哈伯德也指出,房租和房价上涨以及工资上涨带来了通胀压力,令人怀疑美联储决策者预计今年加息三次、每次25个基点的举措是否足够。

  上个月时,全球债券巨头太平洋(3.340, 0.02, 0.60%)601099.SH投资管理公司(PIMCO)的全球信贷首席投资官Mark Kiesel就曾表示,美联储抗击通胀的行动不够快,投资者应警惕其“猛踩刹车”;美联储如何应对通胀加速,将是未来一年公司债面临的最大风险。

  在备受关注的美国12月非农就业报告出炉后,市场预计美联储3月加息概率飙升至90%以上,越来越多的华尔街投行认为今年加息次数可能将高达4次。此外,联邦基金利率期货的走势显示,市场交易员对美联储提早到3月会议上加息的概率预期已经超过了90%。

来源: 人民币交易与研究

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