东风汽车集团前三季度:股价创新低,合资“脱轨”了?

东风汽车集团前三季度:股价创新低,合资“脱轨”了?

一枚硬币永远都会存在正反两面,不要等待翻盘的时候,才发现已被打得措手不及。
10月份以来,港股上市公司东风集团股份(HK:00489,以下简称“东风汽车集团”)多次得到控股股东“东风汽车”增持。截至10月28日,东风汽车对东风汽车集团的持股比例升至68.02%;东风汽车表示将适时继续实施增持。不过,虽然增持动作频繁,但力度似乎不大。截至发稿,东风汽车持股比例变动尚未超过1%。

大股东增持是基于对上市公司的发展信心,对东风汽车集团而言,它确实需要注入一针强心剂。虽坐拥300万辆年产销规模,当下市值却仅为300亿级,相较同为国有性质的上汽集团和广汽集团,或者主流造车新势力,相形见绌。

东风汽车集团前三季度:股价创新低,合资“脱轨”了?

就在11月1日,一直震荡下行的东风汽车集团,刷出52周最低3.53港元/股;与最高点7.83港元/股相比,跌去超过一半。疲软的股市表现是一面镜子,折射出该集团在市场中的真实状态。这不免让关心东风的人们,怒其不争。

1、东风日产全线收缩

东风本田险些“落榜”今年前三季度,东风汽车集团累计销售188.1万辆,同比减少7%;其中乘用车累计销售164.4万辆,同比上涨3.7%;商用车累计销售23.7万辆,同比大幅减少45.9%,继续严重拖累公司大盘。从目标完成度来看,1-9月,该集团乘用车业务完成率为56.8%,商用车业务完成率仅41%。若想达成年度目标,乘用车和商用车在第四季度月均销量必须分别达到40万辆和10万辆以上;而这,几乎是可望而不可及。

9月,东风汽车集团乘用车销售17.7万辆,尚不足40万辆的50%;商用车仅销售2万辆有余,差距更大。因此这个宏大的目标,已是天方夜谭。

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从今年每个月的销量数据来看,东风汽车集团最高点是1月份的30.4万辆,同比上涨10%;可到了9月份,销量却为19.9万辆,同比下降10%;除了3~5月,汽车行业集体低迷外,9月表现当属最差。分旗下企业来看,东风有限前三季度累计销售86.3万辆,同比下降11.1%;东风本田累计销售51万辆,同比下降4.5%。这两家在集团中举足轻重的日系合资企业,去年同期合计为集团贡献150万销量,今年137万辆,不过占集团销量比重仍然超过70%。其中,东风有限旗下包括乘用车业务与商用车业务全面下滑,例如东风日产(含启辰)累计完成约72万辆,同比下降6.9%;以轻型商用车为主的股份公司、豪华品牌英菲尼迪累计同比降幅均超过30%。

不难看出,不论是乘用车还是商用车,抑或普通品牌还是高端品牌,东风日产前三季度呈现全线收缩的状态。

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另外,虽然东风本田累计降幅不足5%,在集团中的表现好于东风日产;但与师出同源的广汽本田相比,东风本田还是存在一定的劣势。

2021年前三季度,东风本田和广汽本田分别销售53.6万辆和54.9万辆,两者仅相差万辆有余;但2022年前三季度,东风本田与广汽本田的差距已经拉大到6万辆,不排除最后三个月差距继续被拉大;并且同自身相比,在累计销量上,广汽本田已经赶超去年同期,同比增长4.4%;而东风本田还未追平。

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根据乘用车信息联席会发布的数据,连续多月在累计零售销量排名榜中保持在第13位的东风本田,1-9月的销量跌至第14位,险些跌出TOP 15榜单,被一汽丰田和奇瑞汽车超越。不可否认,随着比亚迪、吉利汽车、长安汽车等自主汽车企业迎头赶上、快速抢占市场份额,原本凭借几款经典车型就可以躺着赚钱的合资车企,舒服的日子已经到头了。正所谓在传统燃油与新能源汽车交互竞争的洪流中,不进则退。

2、“万辆俱乐部”的酸甜苦辣

前段时间,Stellantis集团CEO唐唯实曾在巴黎车展上表示,可能将停止在中国生产汽车,继续强推“轻资产”模式。这对逐渐回暖的神龙汽车而言,无异于当头一棒。

从上市公司东风汽车集团披露的数据来看,今年1-9月,神龙汽车累计销售90424辆,同比上涨46%;10月,神龙汽车官方披露,其销量达到14589辆,刷新今年单月记录。由此来看,神龙汽车1-10月累计销量突破了10万辆,连续四个月保持销量过万,成为集团销量版图中的一抹亮色。

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如果是因为销量萎缩、被市场边缘化,就像之前的广汽菲克,实行“轻资产”模式确实情有可原,但蒸蒸日上的神龙汽车为何也要被“轻资产”呢?

如果一语成谶,神龙汽车近两年的复苏,岂不是要付诸东流?相比神龙汽车,东风乘用车的市场表现更加强劲。9月,东风乘用车销量达到20454辆,首次突破2万辆大关;1-9月累计销售13.76万辆,同比大涨八成。

作为东风汽车集团举全团之力打造的新能源品牌,岚图9月交付2519辆,虽然与万辆相差甚远,但确实为前三季度最高,并且今年累计销量已超过万辆,达到13619辆;叠加去年基数较低,累计增幅超过700%,在集团销量板块中也是无人能敌。

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不过,全新品牌岚图还是来得晚了一些,新能源赛道已是狼烟滚滚,更不会对新品牌手下留情。东风岚图依靠目前的交付量只能挤入第三梯队,仍然徘徊在市场的边缘。FREE、梦想家、追光,岚图在自己的车型命名中向外界传递着对美好生活的向往,但前提能立住脚,顶住浪。11月1日,岚图公布10月最新销量数据为2553辆,仅比9月份多了34辆。

3、Views of Autoskline

有人说,东风汽车集团可以考虑把商用车剥离出来单独上市,毕竟和乘用车市场周期不一样,商用车目前产销压力很大;也有人说应该把新能源品牌拿出来单独搞,毕竟与传统品牌玩法儿不一样……这或许也是为何近年来新品牌如雨后春笋,登录资本市场更像成功“打卡”。作为以商用车起家,且传统印记“根深蒂固”的大型车企,东风汽车集团的转型必定充满挑战;况且,多年的合资依赖症已经愈发显现,例如在9月,东风合资纯电、油混和传统能源市占率均出现下滑。一枚硬币永远都会存在正反两面,不要等待翻盘的时候,才发现已被打得措手不及。没有什么会一成不变,按照既定轨道永远运行下去。
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