东吴证券:给予盈康生命买入评级

2022-01-12东吴证券股份有限公司朱国广对盈康生命进行研究并发布了研究报告《股权激励彰显信心,推动公司业绩较快增长》,本报告对盈康生命给出买入评级,当前股价为14.86元。

盈康生命(300143)

事件:2022年1月12日,公司公告2022年限制性股票激励计划(草案)。

股权激励计划覆盖核心高管与技术人员,推动医疗服务业务快速发展:公司本次股权激励计划拟授予限制性股票数量418.90万股,约占公司股本0.65%。授予价格为7.27元/股。本次激励计划拟授予的激励对象总计131人,主要包括公司任职的董事/总经理、副总经理、高级管理人员5位,及核心骨干员工126人。其中彭文担任公司董事兼总经理,彭文先生于2000年2月至2018年3月期间历任上海市普陀区中心医院肾内科兼血透室主任、院长助理、副院长、院长,2018年3月至2020年4月任海尔集团金融控股有限公司医疗平台副总裁,并兼任上海中医药学会副会长、上海中西医结合学会副会长等,在医疗行业具有丰富的从业经验。我们认为,股权激励计划有利于激发核心高管及技术人员的积极性,尤其对于公司医疗服务板块的业务具有积极促进作用。

业绩考核指标彰显公司信心,公司营收有望稳健较快增长:公司本次激励计划授予的股票期权分三次行权,对应的等待期分别为自股票期权授予日起12个月、24个月、36个月,对应的行权比例分别为30%、30%、40%,本次限制性股票激励计划设定了公司2022-2024年营业收入增长考核要求,目标值为年度营业收入相对于2021年分别增长30%、69%、120%,触发值为年度营业收入相对于2021年分别增长20%、44%、73%。业绩考核目标增长率设置较高,彰显公司发展信心,充分激励公司员工积极性,利于促进公司业绩稳健较快增长。

医疗服务聚焦“1+N”战略,积极整合医疗资源,医疗器械聚焦高端发展,持续加强肿瘤治疗综合品牌:医疗服务:公司聚焦“1+N”战略,通过打造区域中心旗舰医院的模式,通过中心旗舰医院资源的共享、上下联动,发挥协同效应,并以长三角、成渝、京津冀、西北、珠三角五大经济圈为先导,目标在全国实现“1-3-6”的布局,2021年收购苏州广慈医院、剥离杭州怡康医院和长春盈康医院,实现医疗服务板块业务优化和加快发展。医疗器械:公司聚焦用户最佳体验,通过引进大量优秀的研发、销售人才,搭建完善的产品研发体系、市场网络体系和营销体系,尤为加速放疗全场景布局,力争实现放疗全场景的科技引领,打造全球领先的肿瘤治疗科技生态品牌。

盈利预测与投资评级:考虑到医保支付方式改革对于医院短期可能存在影响、股权激励摊销费用的影响等,我们将公司2021-2023年归母净利润预计由1.96/2.70/3.56亿元,调整至1.35/2.28/3.03亿元,对应当前市值的PE分别为67X/40X/30X。维持“买入”评级。

风险提示:医院经营和盈利或不及预期;伽玛刀订单或不及预期;商誉减值风险;医药行业政策不确定性风险;疫情反复的风险。

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为21.42;证券之星估值分析工具显示,盈康生命(300143)好公司评级为3星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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