恒大卖车自救? 资产流动成破局关键

恒大卖车自救? 资产流动成破局关键

8月9日,恒大汽车发布上半年盈利预警公告,预计上半年净亏损48亿元,随后,中国恒大集团官宣:包含但不限于出售恒大汽车的部分权益。公告发出之后,公众纷纷猜测恒大将放弃造车。而在资本市场,恒大汽车股价却不降反增,三日涨幅一度高达18.33%。对此,有业内人士指出:“恒大此举将很大程度上缓解资金危机,增强企业未来流动性,为企业注入全新活力。”

恒大资产亟待流动

近两个月,恒大集团深陷负债危机。官方数据显示,目前恒大集团的有息负债超过5700亿元。坊间屡次传出其资金链断裂,资不抵债的消息,牵动各方神经。

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而当恒大集团官宣,或将出售包含但不限于恒大汽车部分权益的消息一出,恒大汽车股价连涨三日,涨幅达18.33%。8月9日、10日,恒大系股票连续上涨。在两天时间里,中国恒大市值增加88.77亿港元;恒大汽车增加136.77亿港元;恒大物业增加176.2亿港元,合计401.7亿港元,折合人民币335亿元人民币。

据外媒REED消息,监管层定性恒大是“流动性问题,而非资不抵债”。因此,随着恒大出售恒大物业与恒大汽车的消息传出后,恒大集团股价才会一路攀升。

从狭义来看,企业资产的流动性是指企业资产在价值不损失情况下的变现能力和偿债能力。变现能力是企业产生现金的能力,它取决于可以在近期变为现金的流动资产的多少,偿债能力是企业即时偿还各种债务的能力。

金融界人士分析称,恒大集团由于业务主体是房地产,且始终采取高杠杆,在变现能力上本就不足,在受到“三条红线”的监管影响下,高负债便仿佛一块巨石,让恒大的偿债能力也受到影响。虽然其还着力多元化发展,涉及了恒腾网络、恒大童世界、恒大健康、恒大冰泉、恒大汽车等多个板块,但其余领域投入分散且并没有获得与之相匹配的收益,对于恒大集团的资产流动性并不能起到明显的改善作用。

针对恒大面临的情况,IPG中国首席经济学家柏文喜评价称,流动性问题实际上也只是恒大出现危机的直接与表面的原因,深层次的问题还是企业战略与理念层面出了问题,由此导致了主业盈利能力不够、过度多元化、过度扩张、无效投资和过度运用财务杠杆等一系列问题,最终引发企业现金流失衡与流动性枯竭。

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对此,为了增强资产流动性,许家印决定从高负债入手,并于6月份恒大集团战略合作伙伴交流会上提出了解决措施:“为实现降负债目标,恒大将选择多种渠道来筹集资金,包括促进销售回款、配股融资、分拆上市、出让资产等。”这也展现出了恒大集团积极自救的决心,虽然代价是出售资产。

出售股权 恒大汽车轻装前行

面对债务危机、资金流动性差等问题,出售旗下资产,便是为企业注入全新活力的最直接方式。因此,无论是恒大物业,还是恒大汽车的股权出售,均能为恒大集团注入大量资金。对此,恒大汽车内部人士也向《选车网》表示:“我们公告写的是部分资产,不是全部打包售出。”换句话说,这意味着恒大目前并未放弃汽车领域,只是减持股份,减小资金压力,进而实现轻装前行。

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需要注意的是,恒大汽车内部人士特地强调了:“出售部分资产是利好。” 对此,知名地产分析师严跃表示:“对于恒大来说,类似出售重大产业的计划,确实说明企业资金压力较大,通过出售资产,能够在很大程度上缓解企业资金压力,有助于安抚债权人的心态,释放了企业未来流动性改善的信号。”

令人注意的是,虽然在8月9号,恒大汽车发布的半年盈利预警,预计2021上半年净亏损额达到48亿元人民币,相比去年同期激增96%,网络上对恒大汽车呈现了一片倒的叫衰之声。但据公告显示,亏损扩大的主要原因在于公司仍处于投入阶段,购买固定资产及设备、技术研发等开支有所增加。

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尤其是自2019年进军新能源车市场以来,恒大汽车通过大手笔的“买买买”,完成了技术、资质、电池、销售、人才等汽车上下游产业链布局,获得了整车制造、底盘架构、动力总成、轮毂电机、动力电池等领域的核心技术。

并且,恒大汽车在2020年全年业绩发布会上就提到,恒大汽车在新能源汽车行业累计总投入已经达到了474亿元,在整车研发设计、动力电池、自动驾驶及智能网联等领域的投入为249亿元。恒大汽车的前期投入,如今更是超过蔚来、小鹏、理想的三家投入总和。正是因为这种种因素相结合,才给予了资本市场信心,看好恒大汽车的未来发展走势,致使半年亏损48亿的预警也并未导致恒大汽车股价下滑,反而在出售股权公告发布后,连续三天增长。

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正如恒大汽车内部人士所说:“国企或民企入股,这也能流入一笔巨额资金。”这也将为恒大汽车乃至恒大集团注入活力,以此推动恒大在汽车领域的进一步布局。

从目前来看,截至公告日期,尚未确定或订立任何具体计划或正式协议。但资本市场对于恒大汽车仍旧看好,甚至国外的银行都认为,恒大的资金流转速度之快,加上自身地产的储备丰富,将来实现彻底减负只是时间问题,一旦恒大负债清零,其多余资金的发展规模将不可估量。

写到最后:

据恒大集团官方数据显示,目前恒大有息负债超过5700亿元,较去年8700亿元的峰值大幅下降约3000亿元,这意味着恒大已经超额完成了减债目标,“减负”也超出了市场预期。如今,恒大集团出售恒大物业、恒大汽车部分权益,也将进一步提升恒大集团的资产流动性,并以此“破局”高负债。

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