专访李大霄:融资余额接近历史最高 A股正在积聚风险

8月13日,A股三大指数集体收跌;但以成交额指标来看,A股的日成交额已迎来历史性时刻,连续第18个交易日突破万亿元。

复盘A股历史,除了2015年大牛市,便是去年7月连续17日破万亿成交额,这意味着,今年7月21日至8月13日,连续18日破万亿成交额打破了去年历史第二纪录,仅次于2015年大牛市。

与此同时,截止到8月13日,A股融资余额1.86万亿,创6年以来新高,非常接近2015年5178点时2.27万亿的历史高峰。

北青-北京头条记者复盘时发现,目前,上证指数、深证成指和创业板指均跌破60日均线,市场二次探底的概率在加大。

在这个重要的时点,大盘后续走势如何?北青-北京头条记者专访了英大证券首席经济学家李大霄,他认为A股正在积聚风险。

提醒:市场风险越来越大

他首先表示,在2015年,两融余额在超越1.8万亿之后,在上方停留的时间极为短暂,之后就迅速回落在9千亿之下,因为很多账户被强平了。

然后他解释道,今年大半年过去了,上证指数仅创出3731点的记录,远没有到达5178点的高位,虽然部分低估股票依然存在,但两融余额差不多到高位了。当然不排除这次会更高,但每次接近历史高位都应该保持充分的敬畏和尊重,毕竟是6年前的教训太惨痛了,代价太大了,只可惜当时不管我怎么声嘶力竭的警示都很难有效果,现在也一样。

当下A股单日万亿成交已经连续18天,已经超越2020年17天的记录,虽然单日成交量没有达到2015年的历史峰值2.36万亿(据说是世界纪录有待考证),可也是5年以来的连续万亿成交最长纪录,是6124点时成交量的5倍以上。

虽然当下上证指数距离历史高位尚有距离,但成交量过大过久却不涨,预示着市场风险越来越大,高风险股票伴随着巨量长时间成交,悄然转移到不明就里的散户投资者手中。

高估值股票贵得离谱

李大霄举例说明道,以2021年8月13日数据计算,高估值股票不是贵了,而是贵得离谱,甚至是太过离谱。某板块整体平均用1元只能换0.114元净资产就超越了常识,美股三大指数平均1美元只能换0.169美元净资产也是超越了常识。只可惜没有多少人肯讲真话,但总得有一个人讲出来,皆因散户太可怜。

当下权威观点都是乐观为主,还有人给出非常激动人心的40年的长远估值目标,就是没有人告诉大家如何应对半年和一年的高估风险。当估值要用到40年才能合理,那么倒推当下估值水平是否太贵?

当市场鲜有其他方向的声音存在,这就值得我们深入思考,万一存在其他方向的可能性呢?我们的市场是否做好了充分的准备?起码高杠杆的投资者是否做好了不被强平的准备?

即使是最低估的股票每一轮大调整都有机会超过50%,更不用说高估值股票,当出现增长不及预期的时候,其调整幅度会超越想象,因为没有估值安全垫和股息防护盾,无数惨痛的历史经验告诉我们,在股市中仅仅靠成长的故事总是经不起时间老人的检验。有的是真成长,有的不是。可惜只有绝小部分是。

风险:这次主要集中在局部

最后,李大霄提出自己的担忧——

2015年加杠杆股票还相对分散,这次是加杠杆股票相对集中,是否存在届时强平不了的风险?

2015年风险在整体所以还有救市机会能够得以强平,而这次风险集中在局部,可能届时不会救市,连强平的机会都很珍贵,届时说不好倒欠钱的情况就会发生。

上次可以不重视,可这次一定要重视,因为上次可以被强平。在一片乐观的时候,千万不要忘记全球还在新冠疫情变异威胁之中,面对全球极高杠杆制造出的史诗级泡沫,我们真的准备好了吗?

北青-北京头条记者注意到,一周前的8月6日,李大霄就基金投资者指导基金经理的现象,首次发出市场出现局部风险的警示。

8月6日,英大证券首席经济学家李大霄评论称,当下股票投资者数量为1.9亿,但基金投资者却达到6亿,大量资金集中到少数热门基金经理的手中,而热门基金经理的交易策略似曾相识,热门赛道交易十分拥挤,天量资金集中在极少赛道上,就容易造成某赛道短时间获利效应的出现。

“指导基金经理具体购买某板块,是因为某板块的获利效应太明显了,以至于知道自己不专业的人都明显感觉到每天都损在重大投资机会。经典的彼得林奇的鸡尾酒理论重现在A股市场,说的是在鸡尾酒会上,客人从聆听林奇变成向林奇荐股,巨大的危险就出现了。这次何尝不是这样呢?”

文/北京青年报记者 刘慎良

编辑/田野

版权声明:本文源自 网络, 于,由 楠木轩 整理发布,共 1753 字。

转载请注明: 专访李大霄:融资余额接近历史最高 A股正在积聚风险 - 楠木轩