ATFX港股:美股疲软之际,恒生指数涨势或难延续

港美股联动规律

这里以纳斯达克100与HSI指数做比较。回溯历史走势,两者的联动性并不是特别突出,比如纳斯达克100指数在去年2月份开启跌势,至今都未能转强,而HSI在去年11月才触顶回落。大部分时候,我们所谓的港美股的联动性,来自于两地上市的中概股和国际投资情绪的同向变动。

最近三个交易日,纳斯达克100指数累计下跌6.91%,市价再次试探近一月来的低点11492.29支撑位。港美两地上市的代表性个股——阿里巴巴——也开始展现遇阻回落特征。受到上周五公布的美国5月CPI数据再创历史新高的影响,美股市场的投资情绪偏向悲观,因为主流预期美联储为遏制通胀还将执行更加激进的加息举措。

恒生指数在过于一个月持续反弹,累计反弹幅度超过10%,这与纳斯达克100的反弹幅度基本持平。伴随着近三个交易日美股持续回落和投资情绪转向悲观的影响,恒生指数延续涨势的难度较大,本周开启回调行情的可能较高。

近期A+H股市场表现最为亮眼的非比亚迪莫属,其H股股价累计反弹幅度即将达到90%,且距离历史最高点越来越近。市场的乐观情绪正在被点燃,如果没有美股市场的疲软表现,预计这种乐观情绪将会延续下去。但是,在美国阴云笼罩之下,我们不看好新能源汽车板块的短期表现。

中美经济环境不同

从CPI到货币政策,中美的数据和施政路径完全不同。中国CPI最新值2.1%,处于温和通胀状态,没有恶性通胀风险。由于上半年宏观经济表现不良,人民银行也正在尽最大努力执行货币宽松政策,降低5年期LPR贷款利率就是代表性政策。

中国经济稳定性要强于美国,所以A+H股市场的上涨潜力也要大于同期美股。短期的美股悲观情绪虽然会冲击恒生指数和上证指数,但从长期来看,下半年A+H股累计涨幅超越美股将会是大概率事件。

根据中国2021年GDP构成,第一产业占比7.26%,第二产业39.43%,第三产业53.31%,显然服务业是支柱产业,制造业居其次。最新PMI数据显示,财新服务业PMI为41.4,制造业PMI48.1%,均小于50荣库线,表明两者均处于行业下行状态。2021年GDP增速为8.1%,2022年目标增速为5.5%,两者差距显著,可见今年经济增速疲软已成定局,这一点不支持A+H股指数年内现长牛行情。当然,个股的表现不再此讨论之列,依旧有走牛可能。

日经指数与韩国指数

只以美股推论港股稍显草率,我们还需要观察同属于亚洲区域的日经指数和韩国KOSPI指数。对于日经225指数,今日开盘跳空大跌2.82%,截止午盘仍未回补缺口。市价运行于前期上涨波段的50%位置,回落特征显著。韩国KOSPI指数表现更甚,不但今日跳空大跌2.99%,还突破了2020年11月以来的最低点,熊市特征极为显著。由此推断,港股市场的反弹同样难以持续。

恒生指数技术图表

ATFX港股:美股疲软之际,恒生指数涨势或难延续

ATFX供图

总结:ATFX分析师团队认为:股票指数的走势与个股财报关联度并不高,与宏观经济和行业发展关系密切。在西方国家经济面临高通胀难题,中国经济存在下行风险的背景下,我们不应当过分期待恒生指数能够在下半年走出超乎预期的牛市。

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