茅台三季度业绩增速12.35%,符合预期吗?但斌说“是”!

红周刊 记者 | 王飞 李健

10月22日晚间,贵州茅台公布了2021年三季度财报。第三季度,公司实现归母净利润126.12亿元,同比增长12.35%。

同日,茅台股价收涨3.09%,似乎市场对茅台业绩早有期待。对于茅台业绩是否符合预期,东方港湾董事长但斌以一字作答:“是”。

茅台三季度业绩增速12.35%,符合预期吗?但斌说“是”!

在采访中,投资人向《红周刊》记者表示,茅台今年全年业绩增速有望达到15%。而且,未来茅台酒提价也有望成行,格雷资产董事长张可兴向记者表示,“酱酒龙头提价是早晚的事,丁雄军董事长上任后提出的一些市场化口号,让市场重拾了提价的信心。”

附图 贵州茅台近期股价走势

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图片来源:同花顺

茅台业绩增速“上望”15%

张可兴向《红周刊》记者表示,酱酒龙头三季度增长应该在15%左右,“之所低于15%,原因可能在于公司在第三季度推出了拆箱销售上,根据我们向一些经销商调研,中秋期间,大家送礼一般是按箱来送,现在整箱酒的单价比单瓶高出近1000元,整箱卖和拆开卖的差距就相差6000元,这会导致很多用户会无法接受,从而选择其他的酒比如浓香酒替代。不过,从客观来看,酱酒龙头一个季度的业绩并不能说明什么。”

素璞投资董事长王磊在接受《红周刊》记者采访时表示,“按照茅台的供需情况,15%的年增速是应该可以做到的。”

此前,香港博文基金董事长王文告诉记者,“茅台年初目标为同比增长10.5%,今年实际上会远超这个目标。”

表1 主要会计数据和财务指标(单位:元)

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数据来源:公司公告

三季报显示,香港中央结算有限公司减持了723.36万股,持仓比例从7.63%下降到了7.05%。对此,张可兴分析,“任何一个公司都不是永远不卖的,这是个大前提,因为任何一个公司都有特别贵的时候,即使是像酱酒龙头这样优秀的公司。今年我们就对整个消费股做了一些减仓,主要就是其估值已经积累四五年的大幅扩张,再想获得超额收益是比较困难的。”

表2 贵州茅台三季度前十大流通股东

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数据来源:同花顺

相比资金流出,大批资金在三季度涌入茅台,包括中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金新出现在前十大流通股东中,持有447.92万股。此外,中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金、深圳市金汇荣盛财富管理有限公司-金汇荣盛三号私募证券投资基金、珠海市瑞丰汇邦资产管理有限公司-瑞丰汇邦三号私募证券投资基金增加了对茅台的持股比例。

茅台增加系列酒经销商

涨价氛围浓厚

茅台三季报显示,公司新增经销商62家,同期减少13家。对此,财报解释,增加的主要是酱香系列酒的经销商,减少的主要是茅台酒经销商。对此,张可兴认为,这是比较符合公司长期发展战略的举措。不论是上任董事长还是上上任董事长,都在打造两个增长极——系列酒和普茅,同时计划的都是产量达到5万吨。

表3 报告期经销商情况(单位:个)

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(注:增加的主要是酱香系列酒的经销商,减少的主要是茅台酒经销商)

数据来源:公司公告

而茅台酒的热销不仅带热了茅台系列酒,也带火了其他酱酒龙头,如郎酒、习酒等。

张可兴说,“而且酱酒目前比较好卖、几乎不愁卖,所以我觉得从酱酒龙头角度来说,大力发展酱酒对产业来说也很有价值。”

对于酱酒龙头经销商的减少,张可兴认为,这是在继续推进酱酒龙头市场化的步伐,减少经销商,同时增加直销渠道,是茅台今年一直在推动的战略。

或许是茅台酒直销的动作之一,今年双十一,天猫超市茅台酒“促销”提前启动。从22日开始到11月11日期间的每晚8点,每人可在天猫超市限购2瓶飞天茅台,价格为1499元/瓶。

同时,酱酒龙头提价预期也在增强,张可兴指出,在丁总(丁雄军)上任之前,大家两三年内基本上是看不到提价的希望了。不过,丁总提出的一些市场化口号又让大家重拾了信心。“我们可以看到,资本市场也在配合着开始反弹。我觉得,从长期来看,提价是符合市场规律的,这个是早晚的事情。”

国金证券预计,茅台明后年将进入业绩加速期。

(文中观点仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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