“染蓝”后再新高,东方海外国际(00316)缘何能一枝独秀?

5月20日,恒生指数公司宣布,东方海外国际(00316)将于6月13日起被纳入恒生指数成分股,权重为0.27%。除了东方海外国际之外,中升控股(00881)、中芯国际(00981)、中国宏桥(01378)亦将被纳入恒生指数成份股。成份股数目将由66只增加至69只。

在此其中,又以东方海外国际格外瞩目,近年以来该公司似乎复刻了其控股股东中远海控(01919)的“十倍”走牛势头,自2020年Q4开始,在不到2年的时间内股价涨近十倍,市值也随之攀升至1580亿港币。

“染蓝”下一步,漫漫新高路

虽说尚未正式被纳入恒生综指,但资本市场中激动的心情已经有了初步反应。

智通财经APP了解到,恒生指数是由恒生指数公司编制的若干成份股的集合,代表了香港交易所所有上市公司12个月平均市值涵盖率的90%,并带动着被动资金大规模流动。因此,个股“染蓝”之后势必将受到被动指数基金的追踪,不过,在今次调入的四家公司中,仅有东方海外国际和中国宏桥有较为明显的涨势。

更令人惊喜的是,2022年以来,逐渐进入淡季的海运板块市场表现晦暗未明,但东方海外国际显然较其他个股表现更佳,一路上行升势未歇,更在成为蓝筹新贵后四连阳不断突破前期高位,于5月25日盘中达到243港元,创下历史新高。

根据中金测算,东方海外国际此番“染蓝”,将带来6440万美元(约合4.35亿元人民币)的被动资金流入,所需交易时间为1.32天。

都是调入恒生指数,为何仅有东方海外国际能够一枝独秀,不断创下上市新高?究其根本,或与近年以来其优秀的盈利能力和高景气的行业密不可分。

年赚168亿美金的全球集运巨头

智通财经APP了解到,东方海外(国际)有限公司总部位于香港,是全球最具口碑的综合性国际运输和物流公司之一。2018年,东方海外国际被中远海控纳入麾下,中远海控保留了其独立品牌经营和上市地位等,拉开了两大集运巨头携手的序幕。

目前中远海控通过Faulkner Global Holdings Limited持有东方海外73.66%的股份,上港集团持有9.72%的股份。

从业务上来看,东方海外国际的收入结构较为简单,几乎100%的营收由货柜运输及物流业务贡献。简而言之,就是在太平洋区域、大西洋区域、欧亚地区等全球主要航线进行集装箱运输,同时提供货物有效运输及流动的管理综合服务。

“染蓝”后再新高,东方海外国际(00316)缘何能一枝独秀?

东方海外国际的航线遍布全球

然而,近年以来,全球疫情漫延导致航线拥堵,进一步抬高运价,整个海运行业迎来快速的增长。2021年,公司实现营业收入168.32亿美元,同比增长105.0%;归母净利润71.28亿美元,同比增长689.63%,净利率由去年同期的11.0%增至42.3%。

分业务类型来看,货柜运输及物流业务收入为168.07亿美元,同比增长105.9%;其他业务收入为0.25亿美元,同比下降8.3%。在航线方面,2021年全年,公司累计总航线收入为156.81亿美元,同比增长110.2%;累计完成货运量758.7万TEU,同比上升1.7%;平均单箱收入为2,066.7美元,同比增长106.7%。

尽管公司仍然在核心货柜运输及物流业务取得史上最高载货量,且营收以及净利均创新高,但资本市场似乎对东方海外国际的这份“成绩单”并不感冒,在其公布业绩后3月28日跳空低开,一度跌近19%,收跌近11%。

究其根本,近段时间以来的海运板块弥漫着悲观情绪,3月以来,中国疫情又有多地漫延的情况出现,其中上海疫情对港口、陆上运输造成直接的影响:陆上运力不足造成货物进出口堵塞,导致长三角生产的货物、生产原料的运输出现阻塞,形成了供应链冲击,并扰乱了长三角的正常生产秩序。

上述影响重创了班轮公司与贸易商的信心。停工、原料不足等生产因素方面的影响削弱了贸易订单的需求。贸易订单需求减弱推动了我国进出口集装箱运价指数的下跌,其中又以集装箱出口运价较进口运价跌幅更为显著。

集运新一轮周期在路上?

智通财经APP观测到,前期略显萎靡的海运行业或很快就要迎来改变的拐点。

当时间进入5月,上海的复工复产节奏明显加快了脚步,中信建投分析师韩军指出,近期上海港集装箱单日吞吐量已达11.9万TEU,恢复至正常的九成,经由高速公路省界道口进出上海的货运车辆单日已达7.8万辆,恢复至常态的三分之二。

在上海解封后,下半年有望迎来一阵抢运潮,叠加进入三季度传统旺季,或将成为集运现货市场的转折点,预计最快5月底、6月初可以看到货量提振,运价有望创历史新高。

2022年5月20日,中国出口集装箱运价指数CCFI为3135.78,比上周上涨1.5%,连续第二周上涨。当日,上海出口集装箱运价指数SCFI为4162.69,上涨14.86,涨幅为0.36%,为连续16周下跌后的第一周上涨。

“染蓝”后再新高,东方海外国际(00316)缘何能一枝独秀?

兴业证券亦表示,短期来看目前集运需求依旧旺盛,国内疫情背景下运价阶段性承压。后期海外疫情得到有效控制之后,供应链逐步恢复正常,目前极高的运价水平或将难以维持。随着阶段性国内疫情缓解之后,集运市场运价存在修复补涨空间。

除此以外,集运巨头的动向亦尤其耐人寻味——2022年5月20日,中远海运集团增持了中远海控A股及H股股份,并宣布新一轮总计不低于15亿元不超过30亿元的增持计划,再配合以东方海外国际纳入恒指,海运板块或许将得到市场资金的重点关注。

仍需注意的是,当前海运板块的市净率处于历史中高位,且行业在过去两三年间持续处于高度景气状态,ROE从2020年的8.28%大幅上涨至2021年的30.32%,而东方海外国际两年十倍的“造富”行情或许将使其高企的估值需要一段时间来调整消化。

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