流感“神药”奥司他韦卖断货,东阳光的“流感药子公司”卖早了?

近期,港股东阳光药借着甲流再度回归投资者视野。而此前“贱卖”它的母公司东阳光曾靠着“流感神药”奥司他韦一跃成名。如今“东阳光系”的业务不断扩大,卖出东阳光药不过是“东阳光系”构建医药帝国的一步棋。

流感“神药”奥司他韦卖断货,东阳光的“流感药子公司”卖早了?

甲流再度袭来,抗流感概念股也随之“起死回生”。

进入六月,甲流在南方城市“卷土重来”,而有着“流感神药”之称的抗病毒药物奥司他韦一度缺货,多地线下药店均无库存。作为国内生产奥司他韦的主要厂商,港股东阳光药近半个月来股价上涨超50%,截至6月30日收盘,东阳光药收报7.25港元/股。

实则自新冠疫情爆发以来,全球流感患者数量断崖式下跌,而随着疫情回归常态化,抗甲流药物也再度回归热度。

去年底刚刚作为“不良资产”被母公司东阳光集团“贱卖”的东阳光药近期再度翻红,作为奥司他韦的“流感药龙头”,此次在这波“流感药热潮”的带动下,销售量也将有所回暖。

而从“东阳光系”近年业务版图来看,“流感神药”奥司他韦作为曾经东阳光集团最为“耀眼”的资产,低价售卖不过是“东阳光系”充盈资产版图“一箭双雕”的一步棋。

奥司他韦需求暴增,东阳光药业绩回暖

近日,多地爆发流感,奥司他韦作为“流感神药”,出现了缺货的情况,甚至有地方出现一盒难求的现象。

据国家流感中心公布的信息显示,6月以来南方多个省份流感病毒检测阳性率持续上升,部分省份进入夏季高发期,以A(H3N2)亚型流感病毒为主,各地哨点医院报告的流感样病例占门诊量百分比高于2019—2021年同期水平,创了近年来同期新高。

而收纳在国内《流行性感冒诊疗方案(2020年版)》的抗病毒药物奥司他韦,作为最早一代的“流感神药”在多地出现了供不应求的局面。

2006年,原研企业罗氏授权磷酸奥司他韦API合成工艺的专利授权给东阳光药,使其成为国内第二家,也是仅有的两家奥司他韦生产商,而东阳光药的奥司他韦仿制药可威,更是几乎垄断了国内市场上的奥司他韦仿制药的销售,形成“一家独大”的局面。

相关数据显示,自2013年起,东阳光药成为中国磷酸奥司他韦品类的最大销售商,且自2016年,可威(胶囊及颗粒的商品名)稳占中国奥司他韦市场份额85%以上,始终占据国内市场主导地位。

东阳光药的业绩也顺势水涨船高,从2012年2.69亿元的营收攀升至2019年的62.24亿元。其中,2019年公司的磷酸奥司他韦颗粒销售额达接近43亿元;磷酸奥司他韦胶囊销售额超过16亿元;两个产品合计销售额接近60亿元。

而自2020年全球爆发新冠疫情后,口罩常态化也抑制了流感人数的增长,随之而来的“流感神药”也备受冷落。

根据东阳光药年报数据显示,2020年奥司他韦销售收入20.69亿元,对比2019年下降65%;2021年,奥司他韦销售收入5.54亿元,同比下降超73%,公司的净利润也在2021年亏损5.88亿元。

作为此前东阳光药的控股公司,东阳光也在2021年半年报中披露,公司医药板块因核心产品磷酸奥司他韦相关产品去库存、销售大幅下滑等因素影响业绩出现较大幅度下滑,医药板块净利润为-5.07亿元,同比下滑182.20%,进而导致公司合并净利润为-1.66亿元,同比下滑130.69%,归属于上市公司股东的净利润为0.84亿元,同比下滑66.81%。

“贱卖”东阳光药,东阳光用意何在?

2021年八月,东阳光决定将所持51.41%东阳光药的股份出售给广药全资子公司香港东阳光。

从此前财务数据来看,近年来东阳光药作为东阳光的控股子公司,给母公司带来较高的收益,同时奥司他韦也是“东阳光系”在医药制造领域的得力支撑,毛利率较高,而正是立下“汗马功劳”的东阳光药在被“东阳光系”卖出的时候一度被质疑“贱卖”,引发了上交所的关注。

2021年11月24日,上交所对“东阳光剥离东阳光药”的事件发出问询函,实则在9月就已发出“关照”,这次的问题直指东阳光对东阳光药股权的“高买低卖”损害上市公司利益,要求其做出解释。

从交易对价来看,东阳光为东阳光药这51.41%股权的最后定价为37.2亿元。

而在2018年,东阳光收购东阳光药的股权价格为32.2亿元,表面上看,这次出售还有5亿元的增值,然而细究之下,东阳光药三年内的账面净资产已增加了约17.46亿元,再加上今年4月东阳光的控股股东东阳光集团向东阳光药无偿赠与的东阳光研10%股权,算下来“贱卖”之说并不算冤。

此前交易时,东阳光药的港股价格几乎是多年来的底部,这个时点为何急于要卖?

从交易对家来看,此次交易是向广东东阳光药业有限公司(以下简称“广药”)出售公司持有的宜昌东阳光长江药业股份有限公司(以下简称“东阳光药”)2.26亿股内资股股份,向广药全资子公司香港东阳光销售有限公司(以下简称“香港东阳光”)出售东阳光药2.26亿股H股“全流通”股份。

股权架构来看,广药与东阳光均受深圳市东阳光实业发展有限公司(以下简称“深东实”)控制,此次交易简单来说便是东阳光系的共同控股股东“深东实”的“内部资产搬运”。

而当时的广药及其下属企业均处于资不抵债的状态,交易价款所需资金主要来源于自筹及控股股东支持,且控股股东“深东实”所持上市公司股份质押比例较高,去年十月,“深东实”持有27.97%的东阳光股份,累计质押比例已达76.16%。

从东阳光集团的业务层面来看,此次剥离,不过是东阳光集团为打造其“医药帝国”所走出的第一步棋。

东阳光集团的2000亿资本帝国梦

东阳光集团自创始以来拥有电子材料、生物医药和健康养生三大领域,当前公司拥有三大业务板块,分别为A股上市东阳光、香港主板上市东阳光药及南岭养生。

从东阳光集团的官网获悉,当前东阳光集团正在积极推进东阳光研科创板IPO、生物医药板块的整合以及A股东阳光的业务优化,未来计划形成集研发、生产、销售于一体的综合性医药上市集团,市值超过2000亿。

而无论是哪个板块,东阳光集团的扩张之路都在有条不紊的进行中。

实则近年来,大健康领域也成为东阳光的重要布局,其冬虫夏草系列产品频频在各大综艺节目中“出圈”,而东阳光虫草正是广东东阳光大健康销售有限公司旗下的产品。

据悉,当前广东东阳光大健康销售有限公司已处于天使轮融资,而细究发现,当下广东东阳光大健康销售的法人代表陈燕桂正是此前奥司他韦的“贵人”陈燕桂。

2014年,陈燕桂担任东阳光的销售管理岗位,负责可威的市场推广销售。而当下陈燕桂工作重点也随着东阳光的战略版图随之转移,试图打造大健康领域的“奥司他韦”。

从集团的生物医药板块来看,当前一共分三大模块,分别是东阳光研、东阳光药和发酵原料药。

而三者分工原本非常明确——面向国内的制剂业务整合为东阳光药,其已在港股上市,母公司为A股上市公司东阳光;研发和面向国外市场的医药业务组成了东阳光研,发酵原料药模块则主要包括大环内酯原料药等业务。

实则,医药研发平台东阳光研也正在“密谋”科创板的IPO。目前其Pre-IPO轮估值已达到200亿元,吸引了IDG资本、广东恒健、信达资产等知名机构投资,

东阳光药方面,除了奥司他韦外,公司也在推进胰岛素上市。据悉,此前公司自主研发的甘精胰岛素注射液已获批准上市,公司胰岛素系列中重组人胰岛素注射液已获国家药品监督管理局批准上市。

同时,公司在仿制药领域也取得突破性进展,报告期内,公司有8个产品中标全国药品带量采购,并且公司从广药收购的33个仿制药中有28个产品获药监局批准上市。

此外,东阳光药与东阳光研在业务上亦是“相辅相成”,此前公司从东阳光研处买的33款仿制药品种,虽然短期或可通过集采形成放量销售,但依然要受累于集采常态化带来的长期降价压力。

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