电子元器件厂商业绩迎爆发期 行业景气再获验证 国产替代机遇来了

《科创板日报》(上海,研究员 宋子乔)讯,电子元器件厂商纷纷迎来业绩爆发期。三环集团3月24日晚间公告,预计2021年一季度净利润为4.25亿元-5.17亿元,同比增长130%-180%。公司同时披露业绩快报,2020年实现营收39.94亿元,同比增46.51%;净利润14.41亿元,同比增65.41%。

三环集团表示,业绩预增受益于5G技术加速普及与国产替代进程不断深化,叠加汽车电子化、智能制造产业不断扩大的影响,被动元器件景气度持续上升,公司主要产品电子元件及材料、半导体部件销售大增。

就在三天前,风华高科2020年年报正式发布,产能提升叠加下游需求景气,其主业产销两旺。公告显示,风华高科2020年营收同增31.54%至43.32亿元;归母净利润同增5.86%至3.59亿元。片容、片阻、电感销量同比分别增长29.22%、36.31%、46.54%,整体毛利率提升至 29.7%,同比增长 5.7个百分点。

5G渗透率提升带动行业景气度 汽车电子开辟新战场

随着全球经济持续复苏,带动电子元器件旺盛需求,而上游产能短期难以匹配,造成上游元器件普遍缺货涨价,晶圆、被动元器件、面板、覆铜板、晶振等普遍出现不同程度价格上涨。

5G手机相比4G手机需要配套的被动元件数量大增,其中5G单机MLCC用量近1000颗,相比4G提高了40%以上。另外,5G基站MLCC平均用量约1.5万颗,较4G基站平均3750颗大增3倍。长城证券预计,2025年智能手机以及新边缘设备对MLCC的需求将是2019年的1.8倍,基站对MLCC的需求将是2019年的1.3倍。

另外,由于电动车、智能驾驶等元器件使用量大幅提升,随着晶圆厂产能向整车倾斜,汽车销量的增长也将带动上游被动元器件使用量大幅提升,带动MLCC、铜箔等景气进一步提升。以动力系统用到的MLCC数量为例,传统燃油车动力系统MLCC用量为平均每辆300-500颗,混动车数量为1000-1600颗,插混车为1500-2000颗,纯电动车为2000-2500颗。

目前全球被动元件市场规模将近300亿美元,展望2021年,随着5G、电动车、VR、AI等多应用需求逐步起量,被动元件的市场空间有望加速增长。

龙头迎量价齐升格局 国产替代进程深化

目前,全球电子元器件的绝对龙头为日本厂商,国产厂商份额不足,供应链安全形势紧迫下,国产替代空间巨大。行业缺货涨价潮则为国产替代提供了良好机遇。

以电子元器件最大细分市场MLCC为例,5G及新能源革命推动MLCC需求增速中枢提升,但全球MLCC寡头格局下头部日台系扩产缓慢,中长期看供需偏紧。短期来看,大厂产能接近满产,MLCC有望在5G及新能源车拉动下迎来涨价周期。

自去年年底,国巨、三星等海外MLCC巨头持续释放出供货紧张信息,近期国巨、三星等已经开始调涨MLCC产品价格。

兴业证券3月14日发布研报称,预计2季度继续涨价概率较大,而国产MLCC在行业缺货涨价之际积极导入客户,已经取得非常明显效果,未来有望在高容值等高端产品取得持续突破。

国内厂商中,三环集团以陶瓷基体和电阻起家,在陶瓷插芯及封装基座等细分领域已经占据龙头地位,目前正加快MLCC及陶瓷基片业务扩产,其中MLCC扩产动作迅速,2020年底已达100亿只/月,在建产能140亿只/月。

风华高科为国内被动元器件龙头厂商,其新增月产56亿只片容技改扩产项目于2020年Q4起逐步贡献业绩;新增月产450亿只祥和工业园高端电容基地项目一期有望2021年中投产;新增月产280亿只电阻技改扩产项目目前正在加速推进。

MLCC之外,其他电子元器件涨价潮正在袭来。铝质电容涨势在被动元件中最为整齐,近期全球Top3铝电容厂掀涨价潮,江海股份和艾华集团为国内铝电解电容器龙头企业。

另外,国内电子元件厂中,顺络电子是国内最大的从事各类片式元器件研发、生产和销售的高新技术企业,目前已经是全球最大的0201射频电感供应商,同时也是国内唯一的01005射频电感供应商,产品性能、市场份额以及技术水平已经处于全球第一梯队。

法拉电子是我国领先的薄膜电容厂商,目前市场占有率约为8%,位列世界前三。

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